B Lab

B Lab（共益实验室），是一个于2006年在美国成立的非营利组织。它并非一家上市公司，投资者无法直接购买它的股票，但它对我们的投资世界正产生着深远的影响。想象一下，如果好公司有一个像“有机食品认证”或“绿色建筑认证”一样的标签，让我们可以一眼识别出那些不仅财务健康，而且对员工、社区和环境都负责任的企业，投资会不会变得更简单、更安心？B Lab做的就是这件事。它的核心使命是重新定义商业的成功，倡导企业不仅仅是为股东创造利润的机器，更应该是为所有利益相关者（包括员工、客户、社会和环境）创造价值的向善力量。为了实现这一目标，B Lab打造了三件强大的工具：B Corp（共益企业）认证、B Impact Assessment（BIA，共益影响力评估）工具，以及推动Benefit Corporation（公益公司）的立法。对于价值投资者而言，B Lab就像一个独特的“探矿仪”，帮助我们发现那些隐藏在财务报表之外的、能够带来长期可持续回报的宝贵资产。

每一个伟大的想法背后，通常都有一个引人深思的故事。B Lab的诞生，源于三位创始人——杰伊·科恩·吉尔伯特（Jay Coen Gilbert）、巴特·霍利汉（Bart Houlahan）和安德鲁·卡索伊（Andrew Kassoy）——一次“痛苦的成功”经历。 他们曾共同创办了一家名为“AND 1”的篮球鞋服公司。在他们的经营下，AND 1不仅在商业上取得了巨大成功，还努力成为一家模范企业：为员工提供优厚的福利，与供应链伙伴分享利润，并积极投身社区公益。然而，当他们最终将公司出售给新的投资方后，一切都变了。为了追求利润最大化，新东家迅速削减了那些曾经让他们引以为傲的员工福利和社区项目。 这次经历让三位创始人深刻反思：为什么一个“好公司”的善意如此脆弱？他们得出的结论是，问题的根源在于现代公司法律体系中根深蒂固的“shareholder primacy”（股东至上）原则。这一原则几乎是商学院和华尔街的铁律，它要求公司管理者在做决策时，必须将股东的财务利益置于首位。这意味着，即使管理者想对员工更好一些，或者在环保上投入更多，都可能因为“损害股东利益”而面临法律诉讼的风险。 为了从根本上改变这一游戏规则，他们在2006年创立了B Lab。他们不打算再创建一家具体的“好公司”，而是要搭建一个能让成千上万家“好公司”茁壮成长的生态系统。这个系统需要有清晰的标准、法律的保护和社群的支持，让商业向善不仅是一种道德选择，更是一种可持续的、被广泛认可的商业模式。

为了实现其宏伟目标，B Lab设计了三套环环相扣的核心工具，它们像三驾马斯，共同拉动着全球商业向善的变革。

当你看到一包咖啡上印有“公平贸易”的标签，你会相信它的种植者得到了合理的报酬。B Corp认证就相当于整个企业的“公平贸易”或“有机”认证。

• 什么是B Corp认证？ 它是一项专门为营利性公司设计的全球性认证。它评估的不是一家公司的产品或服务有多好，而是这家公司的整体社会与环境表现有多好。它衡量的是公司对所有利益相关者的综合价值，而非仅仅对股东的财务回报。
• 认证有多严格？ 公司需要通过B Lab开发的“B影响力评估”工具进行全面自评，并获得至少80分（满分200分）才能进入审核阶段。审核过程极其严苛，B Lab的分析师会要求公司提供大量文件和证据来验证其声明的真实性。认证并非一劳永逸，公司必须每三年重新认证一次，以确保其持续满足高标准。
• 谁是B Corp？ 许多我们耳熟能详的优秀品牌都是B Corp大家庭的一员，例如户外服装品牌Patagonia（巴塔哥尼亚）、冰淇淋品牌Ben & Jerry's、新西兰环保鞋品牌Allbirds，以及食品巨头达能（Danone）的北美分公司等。这些公司的成功证明了商业利益与社会责任完全可以并行不悖。

如果说B Corp认证是最终颁发的“荣誉勋章”，那么B Impact Assessment（BIA）就是那场严格的“全能考试”。 BIA是一个免费、保密的在线评估工具，任何公司都可以使用它来衡量、管理和提升自身的社会与环境影响力。它就像给公司做的一次全面“体检”，评估涵盖了五个核心领域：

1. 公司治理（Governance）： 公司的使命、道德规范、透明度以及对利益相关者的责任机制。
2. 员工（Workers）： 薪酬福利、培训发展、工作环境、员工健康与安全等。
3. 社区（Community）： 供应链管理、本地采购、多元化与包容性、社区服务等。
4. 环境（Environment）： 能源使用、水资源管理、废物处理、环保足迹等。
5. 客户（Customers）： 产品或服务的社会价值、客户数据隐私、道德营销等。

对于价值投资者来说，BIA工具的价值不可估量。它提供了一个系统化的框架来审视一家公司的非财务表现。这些看似“务虚”的指标，恰恰是判断一家公司长期健康状况和风险抵御能力的关键。一个在BIA上得分高的公司，通常意味着它拥有更敬业的员工、更忠诚的客户、更稳固的供应链和更具前瞻性的管理层——这些都是无形但极其宝贵的资产。

这是B Lab最具开创性的工作之一，也最容易与B Corp认证相混淆。

• 两者的区别：
  • B Corp（共益企业）是一种认证，由非营利组织B Lab颁发，就像ISO 9001质量认证一样。
  • Benefit Corporation（公益公司）是一种法律实体类型，就像有限责任公司（LLC）或股份有限公司（Inc.）一样，需要通过在政府机构注册来获得。

B Lab在全球范围内积极推动各国政府采纳Benefit Corporation的立法。为什么这很重要？因为它从法律层面解决了“股东至上”的紧箍咒。 成为Benefit Corporation，意味着一家公司在法律章程中明确写入了其追求社会与环境效益的使命。公司董事不仅被允许，而且被要求在做决策时，必须平衡考虑股东、员工、客户、社区和环境等多方利益相关者的影响。这为公司的长期使命提供了坚实的法律保护，即使在公司创始人离开或面临被收购时，公司的“灵魂”也能得以延续。这恰好解决了B Lab创始人在AND 1公司被出售后所面临的困境。从某种意义上说，这是对Milton Friedman（米尔顿·弗里德曼）所倡导的“企业的唯一社会责任就是增加利润”这一传统观念的直接挑战和修正。

作为一名价值投资者，我们的目标是寻找那些拥有长期竞争优势、财务稳健且管理优秀的伟大公司，并以合理的价格买入。B Lab及其所倡导的理念，为我们识别这样的公司提供了全新的、强有力的工具。

Warren Buffett（沃伦·巴菲特）最著名的投资理念之一就是寻找拥有宽阔且持久的经济moat（护城河）的企业。B Corp认证本身，以及其所代表的经营哲学，正是构建新型“护城河”的强大信号。

• 品牌与文化护城河： 在消费者日益注重价值观的时代，B Corp认证是一个极具公信力的信任标志。它能帮助企业建立强大的品牌忠诚度，吸引那些愿意用消费来“投票”的客户。看看Patagonia，它的环保使命为其赢得了无数铁杆粉丝，这种基于价值观的联结，远比单纯的价格战要稳固得多。同时，有使命感的公司更容易吸引和留住顶尖人才，从而形成难以复制的创新文化和人力资本优势。
• 运营与治理护城河： BIA评估促使企业审视其运营的每一个环节，从供应链的道德采购到能源的高效利用。这不仅降低了运营风险，还常常能带来成本的节约和效率的提升。更重要的是，B Corp要求的高度透明和负责任的治理结构，本身就是优质公司的标志，能够有效避免许多因管理不善而导致的“黑天鹅”事件。

近年来，ESG（环境、社会和治理）投资从一个边缘概念迅速成为主流。这并非仅仅是出于道德考量，更是因为人们意识到，糟糕的ESG表现往往是未来财务风险的潜伏指标。环境污染可能导致巨额罚款，恶劣的劳工关系可能引发罢工和声誉危机，不透明的公司治理则可能隐藏着财务造假的风险。 B Corp的认证过程，本质上就是一次极其深入和全面的ESG尽职调查。一家能够通过认证的公司，说明它已经主动地识别、管理并优化了其在ESG各方面的表现。对于价值投资者而言，这意味着投资组合中的一个巨大风险敞口已经被有效管理。与其在爆雷后才亡羊补牢，不如一开始就选择那些已经证明自己能够负责任经营的企业。

价值投资的精髓在于长期持有。正如Benjamin Graham（本杰明·格雷厄姆）教导我们的，投资是“经过透彻的分析，承诺本金安全并获得满意回报”的行为。这意味着我们要寻找那些能够穿越经济周期，在未来十年、二十年甚至更长时间里持续创造价值的企业。 B Corp的理念与价值投资的长期主义精神不谋而合。一家公司如果愿意投入巨大的精力去获得认证，甚至修改公司法章程成为Benefit Corporation，它就在向世界宣告：我们关注的不仅仅是下一个季度的财报，而是下一代人的福祉。这种将商业成功与社会福祉深度绑定的模式，本质上是一种更具韧性和可持续性的发展模式。作为长期投资者，我们寻找的正是这样的“价值伙伴”——它们的目标是基业长青，而不仅仅是昙花一现的利润。

那么，在实际的投资决策中，我们该如何运用B Lab的理念呢？

• 把它作为一个研究的起点，而非终点： B Corp认证是筛选优质公司的一个极佳的起点。你可以通过B Lab的官方网站查询全球所有B Corp的名单。但这绝不意味着你可以闭着眼睛买入任何一家B Corp。价值投资的基本原则依然适用：你仍然需要深入分析它的商业模式、财务状况、竞争优势以及估值水平。B Corp认证告诉我们这可能是一家“好公司”，但我们还需要判断它是否是一笔“好投资”。
• 把它作为一个分析框架，而非唯一标准： 即使你关注的公司并非B Corp，你依然可以借鉴BIA的五个维度（治理、员工、社区、环境、客户）来对它进行考察。在你的尽职调查清单中加入这些问题：这家公司的企业文化如何？员工流失率高吗？它和供应商的关系健康吗？它是否存在潜在的环境风险？这种超越财务数字的“利益相关者”视角，能让你对一家公司的理解更为全面和深刻。
• 保持审慎，警惕“光环效应”： B Corp认证含金量很高，但我们也要避免陷入“光环效应”，即因为一家公司是B Corp就盲目相信它的一切。同时，世界上还有许多非常优秀、负责任的公司，它们可能因为各种原因没有进行B Corp认证。所以，认证的存在是一个强烈的积极信号，但认证的缺失不一定就是负面信号。

总而言之，B Lab并非一家你可以在股票市场上交易的公司，但它是一个强大的思想引擎和一个日益壮大的商业生态。对于信奉价值投资的我们来说，理解B Lab的开创性工作，就如同在探索未来商业世界的版图时，多了一张精准而可靠的藏宝图。它帮助我们重新认识“价值”的内涵——真正的价值，不仅体现在资产负债表上，更根植于企业与所有利益相关者共同繁荣的深厚土壤之中。在21世纪，那些做得好（do well）的公司，将越来越多地是那些做好事（do good）的公司。