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本杰明·格雷厄姆（Benjamin Graham），被誉为“价值投资之父”，是20世纪最伟大的投资者之一。他的思想深刻影响了沃伦·巴菲特等众多投资大师，至今仍是投资者学习和实践的基石。与其说他是经济学家，不如说他是一位严谨的会计师和投资者，用数据和逻辑分析企业价值，寻找被市场低估的股票。
生平与学术背景
格雷厄姆于1894年出生于英国伦敦，后随家人移民美国。他在哥伦比亚大学获得了经济学学士和法学博士学位。毕业后，他曾在纽约证券交易所从事分析师工作，积累了丰富的实战经验。随后，他回到哥伦比亚大学任教，培养了一批又一批优秀的投资人才。
核心思想：价值投资
格雷厄姆的核心思想是价值投资，这是一种基于企业内在价值进行投资的方法。他认为，市场有时会因为各种原因（例如恐慌或过度乐观）导致股票价格偏离其真实价值。聪明的投资者应该利用这些市场失误，买入被低估的股票，并在股价回归合理价值时获利。
核心原则
- 安全边际： 这是格雷厄姆价值投资的核心概念。安全边际是指投资者购买股票时，股价与内在价值之间的差额。格雷厄姆强调，投资者应该只在股价远低于内在价值时才买入，这样即使对内在价值的评估存在误差，也能降低投资风险。想象一下，你买了一件价值100元的衣服，却只花了50元，这就是有安全边际。如果花了80元，则安全边际较低。
- Mr. Market： 格雷厄姆将市场比作一个情绪多变的朋友，他每天都会给你一个股票的价格，你也可以接受或者拒绝。这个朋友有时很乐观，给出高价；有时很悲观，给出低价。聪明的投资者不需要被Mr. Market的情绪左右，而应该根据自己的分析，判断股票的真实价值。
- 寻找“雪茄股”： 格雷厄姆将那些经营状况良好、派息丰厚，但市场却因为各种原因被低估的公司称为“雪茄股”。这些公司就像一支雪茄，虽然快要抽完，但仍然能给你带来愉悦的体验（也就是稳定的股息）。虽然这个概念现在有些过时，但它体现了格雷厄姆寻找稳定现金流的投资理念。
代表作品
格雷厄姆一生著述颇丰，其中最著名的作品包括：
- 《证券分析》（Security Analysis）：这本著作是价值投资的奠基之作，详细阐述了格雷厄姆的价值投资理论和方法。
- 《聪明的投资者》（The Intelligent Investor）：这本书是面向普通投资者的经典投资指南，系统介绍了价值投资的理念和实践。巴菲特曾称其为“我一生中读过的最好的投资书籍”。
格雷厄姆对投资者的启示
格雷厄姆的思想对投资者具有重要的启示：
- 独立思考： 不要盲从市场，要根据自己的分析做出投资决策。
- 耐心等待： 价值投资需要耐心，要等待市场出现错误，买入被低估的股票。
- 控制风险： 安全边际是控制风险的关键，要避免过度投资和高风险的交易。
- 长期投资： 价值投资是一种长期投资策略，不要追求短期暴利。
- 持续学习： 市场不断变化，投资者需要不断学习和更新自己的知识。
总而言之，本杰明·格雷厄姆是一位伟大的价值投资者，他的思想不仅为投资者提供了有效的投资方法，也对金融市场产生了深远的影响。学习格雷厄姆的思想，能够帮助投资者建立正确的投资理念，在复杂的市场中获得长期稳定的回报。