第一性原理思维 (First Principles Thinking)，又称“第一性原理”，并非一个投资领域的原生术语，而是源自物理学和哲学的思维模型。它由古希腊哲学家亚里士多德首次提出，意指在任何特定领域中，都存在一些最基本的命题或假设，它们无法被进一步推导、简化或违反。运用第一性原理思维，就是要求我们回归事物的本源，从最基础、最核心的公理出发，层层向上推导，直至得出结论，而不是依赖于类比、经验或普遍共识。在投资领域，尤其是在价值投资的框架下，这种思维方式被埃隆·马斯克、查理·芒格等思想家和实践家推崇备至，它帮助投资者拨开市场情绪的迷雾，看透商业的本质，做出更理性的决策。
想象一下，你要学习做一道“红烧肉”。你有两种方法：
在投资中，大多数人都在使用“类比思维”，而这恰恰是亏损的重要源头。
类比思维 (Reasoning by Analogy) 是我们大脑默认的“节能模式”，它让我们通过比较新事物与已知事物的相似点来快速做决策。这在日常生活中非常高效，但在复杂多变的投资世界里，却充满了陷阱：
类比思维让我们停留在事物的表象，而第一性原理思维则穿透表象，直达内核。
对于价值投资者而言，投资的本质不是预测股价，而是评估一家公司的内在价值。第一性原理思维正是评估价值最强大的心智工具。
沃伦·巴菲特的名言：“我把自己看成是企业分析师，而不是市场分析师、宏观经济分析师，更不是证券分析师。” 这句话完美诠释了第一性原理的应用。 当你分析一家公司时，不要先看它的K线图、分析师评级或是市场热度。你应该像一个打算收购这家公司的企业家一样，从最基本的问题开始：
通过回答这些根本性问题，你可以构建起对公司商业模式的基本认知，而不是仅仅记住它属于“新能源板块”或“芯片概念股”这类标签。
在估值上，第一性原理思维帮助我们摆脱对单一指标的机械依赖。 以市盈率（P/E）为例，很多人用它来判断股票“贵”或“便宜”。但市盈率本身只是一个结果，不是原因。价值的第一性原理是什么？是一家公司在其未来生命周期内能够产生的所有自由现金流的折现值。这就是现金流折现法 (DCF) 的核心思想。 运用第一性原理，你会这样思考估值：
通过这个过程，你建立的估值模型是基于对商业逻辑的深度理解，而不是基于市场情绪的随波逐流。即使你最终仍然使用市盈率等相对估值法，你的判断也会因为有了第一性原理的“锚”而更加坚实。
“护城河”是价值投资的核心概念，但很多人对它的理解也停留在类比层面，比如“品牌就是护城河”、“技术就是护城河”。第一性原理思维要求我们继续向下挖掘。
第一性原理思维帮助我们区分什么是真正的护城河，什么是看似护城河的“纸板墙”。
将第一性原理思维融入投资决策，需要刻意练习。这里有三个简单易行的步骤：
丰田公司发明的五个为什么 (5 Whys) 分析法是一个强大的工具，它能帮你层层剥茧，找到问题的根本原因。 假设你想投资一家电动汽车公司，可以这样问：
看到没有？从一个模糊的市场观点，通过连续追问，你最终触及了公司的核心竞争力——一个需要你花时间去深入研究的“第一性原理”问题。
将一家复杂的公司拆解成最基本的组成部分，然后重新审视这些部分如何协同工作，创造价值。
通过拆解，你可以像拼乐高一样，在脑海中重新“组装”这家公司，从而获得远超于普通报表阅读者的深刻洞见。
投资世界充满了各种“公理”和“陈词滥调”。第一性原理思维要求你成为一个怀疑论者，敢于挑战这些想当然的假设。
说到第一性原理思维，不能不提埃隆·马斯克和他的SpaceX。在创办SpaceX之前，航天业的“公理”是：火箭非常昂贵，一次性使用，且成本无法大幅降低。 马斯克没有接受这个“现实”。他运用第一性原理进行了如下思考：
基于这个从物理和经济学本源出发的洞见，马斯克创立了SpaceX，目标是自己制造火箭的绝大部分零部件，并实现火箭的回收复用，从根本上颠覆了整个航天产业的成本结构。 这个案例给投资者的启示是：不要被行业现有的游戏规则或成本结构所束缚。要敢于去探究，在物理和商业规律允许的极限内，一家公司的效率和盈利能力究竟能达到什么水平。 那些能够打破行业“陈规”，重塑成本或价值曲线的公司，往往蕴含着巨大的投资机会。
第一性原理思维不是一种复杂的计算公式，而是一种返璞归真的思维方式。在这个信息爆炸、噪音繁杂的时代，它像一把锋利的奥卡姆剃刀，帮助我们剔除无关紧要的变量，直击问题的核心。 对于普通投资者而言，掌握第一性原理思维，意味着你将：
这正是价值投资的精髓所在。从今天起，在面对任何投资标的时，不妨多问自己几个“为什么”，尝试着从最基本的砖块开始，重建你对这家公司的认知大厦。这或许会让你思考得更慢，但最终，它会让你在投资的道路上走得更远、更稳。