GE资本 (GE Capital)，全称通用电气金融服务公司，是曾经的工业巨头通用电气 (GE) 旗下的金融服务部门。它起初只是为了方便客户购买GE产品而设立的“分期付款柜台”，后来却膨胀成一个业务遍及全球、资产规模一度堪比美国第七大银行的金融帝国。它的崛起与陨落，堪称一部惊心动魄的商业史诗，更是一面能照出投资中种种人性弱点与风险真相的魔镜，为每一位价值投资者提供了教科书级别的案例。
想象一头大象，它本来靠着强壮的四肢和长鼻子（工业制造）在森林里称王称霸，后来却发现，自己体内长出了一头比自己还庞大、还贪婪的哥斯拉（金融业务）。这就是GE与GE资本最形象的关系。
GE资本的诞生极其平凡。早在20世纪30年代，为了帮助囊中羞涩的家庭也能买得起GE牌的冰箱和洗衣机，GE成立了一个小部门，专门提供消费信贷。这在当时，不过是卖家电的“添头”业务。 然而，在传奇CEO杰克·韦尔奇 (Jack Welch) 掌舵的时代，这盘“添头”被无限放大，最终逆袭成了“主菜”。韦尔奇发现，玩钱可比吭哧吭哧造涡轮机来钱快多了。于是，GE资本的触角伸向了金融领域的每一个角落：
在巅峰时期，GE资本贡献了GE集团超过一半的利润，其规模之大、业务之复杂，让华尔街的专业分析师都感到头晕目眩。GE不再是一家纯粹的工业公司，而是一家“混血”的工业金融集团。
GE资本这部“利润印钞机”高速运转，主要靠的是三味独门配方：
GE资本的玩法核心就是“借鸡生蛋”。它用极低的成本借来海量的资金，然后投放到各种高收益的贷款和投资项目中去，赚取中间的利差。这就像你用1块钱本金，借来9块钱，凑成10块钱去投资。如果投资赚了10%（1块钱），相对于你的本金，收益率就是100%。GE资本正是将这种模式玩到了极致，其杠杆率一度高达10倍以上。这种高杠杆带来了惊人的股东权益回报率 (ROE)，这也是当时其股价备受追捧的重要原因。
为什么GE资本能借到那么多又那么便宜的钱？因为它背后站着GE这棵大树。GE强大的工业实力和稳定的现金流，为整个集团赢得了全球最高的主权级信用评级——AAA。这个评级就像一张“信誉金卡”，意味着违约风险极低。因此，全球的银行和基金都乐于以极低的利率把钱借给GE资本，为其提供了源源不断的廉价“弹药”。
GE资本虽然干着和银行一样的活，但它却不是一家银行。它巧妙地游走在监管的灰色地带，享受着金融的暴利，却不必像花旗、摩根大通等传统银行那样受到《巴塞尔协议》等严格的资本充足率和风险拨备的约束。这种“监管套利”让它得以轻装上阵，用更高的杠杆和更激进的策略与传统银行竞争，从而攫取超额利润。
“潮水退去，才知道谁在裸泳。” 沃伦·巴菲特 (Warren Buffett) 的这句名言，完美预言了GE资本的最终结局。
对于价值投资者而言，投资的第一原则是理解你所投资的生意。而GE资本，恰恰是一个典型的“黑箱” (Black Box)。 它的金融衍生品合约层层嵌套，资产负债表复杂如天书，其真实的风险敞口和资产质量，除了内部少数高管，外界几乎无人能懂。就连巴菲特也曾坦言，他虽然很欣赏GE的工业业务，但完全看不懂GE资本，因此将其归入自己的“太难”清单，从不碰触。 这给我们的启示是： 当一家公司的财务报表需要请爱因斯坦才能看懂时，普通投资者最好的选择就是远离它。因为你无法理解的，就无法为其估值，更无法判断其风险。透明度是好公司的基本美德。
那场席卷全球的2008年金融危机，成了压垮GE资本的最后一根稻草。 危机一来，之前支撑其高增长的魔法配方瞬间失灵，甚至变成了致命毒药：
最终，GE不得不向美国政府寻求紧急救助，并接受了巴菲特的“白衣骑士”式注资，才勉强度过危机。一代巨人的神话，就此破灭。
危机过后，在继任者杰夫·伊梅尔特 (Jeff Immelt) 的主导下，GE开启了痛苦的“瘦身”计划，核心就是逐步拆解、出售庞大的GE资本。这个过程持续了近十年，GE卖掉了几千亿美元的金融资产，彻底告别了金融业务，重新聚焦于自己起家的工业老本行。 这个曾经贡献半壁江山利润的“现金牛”，最终变成了一个巨大的价值毁灭者。它不仅在危机中险些拖垮整个GE集团，其后续的剥离过程也极其复杂和昂贵，严重侵蚀了股东价值。
GE资本的故事虽然已经落幕，但它就像一面镜子，清晰地照出了投资路上那些最容易被忽视的陷阱。
同样是赚1块钱，卖一台发动机赚的1块钱，和通过10倍杠杆放贷赚的1块钱，它们的“含金量”天差地别。
投资启示： 在分析一家公司时，不能只看利润的数量，更要看利润的质量。要深入探究利润的来源，分辨哪些是来自可持续的核心竞争力，哪些是来自高风险的财务杂耍。
巴菲特的“能力圈” (Circle of Competence) 原则，在GE资本的案例上得到了最深刻的体现。对于普通投资者而言，理解一家航空发动机制造商的商业模式，远比理解一家涉足无数金融衍生品的金融集团要容易得多。 投资启示： 坚守在你的能力圈内，只投资你真正理解的生意。 不要因为一家公司名气大、股价涨得好就盲目跟风。市场的诱惑很多，但最大的风险，就是来自你认知之外的领域。
GE资本用自己的兴衰史完美演绎了杠杆这把双刃剑的威力。它能让你在顺风时一日千里，也能让在逆风时一败涂地。 投资启示： 无论是分析公司，还是管理自己的投资组合，都要对杠杆抱有极大的敬畏之心。对于公司，要警惕那些资产负债率过高的企业，尤其是金融类公司。对于个人，要极度审慎地使用融资融券（加杠杆）等工具，确保自己永远不会暴露在“一击致命”的风险之下。
金融行业具有天然的“顺周期性”。经济繁荣时，信贷扩张，资产价格上涨，金融机构利润暴增；经济衰退时，信贷收缩，资产价格下跌，坏账飙升，金融机构则首当其冲。GE资本正是在周期的顶峰将杠杆加到了极限，也因此在周期的拐点摔得最惨。 投资启示： 投资金融股，必须具备深刻的周期意识。在行业景气高点时，要看到潜在的风险和估值泡沫；在行业萧条、人人避之不及时，或许才是寻找被错杀的优质标的的时机。理解周期，才能在市场的狂热与恐慌中保持清醒。