Verily Life Sciences

Verily Life Sciences（原名 Google Life Sciences）是Alphabet公司旗下的生命科学与医疗健康子公司。它并非一家传统的制药或医疗设备公司，而是一家以数据和技术为驱动的创新企业。其核心使命是整合前沿科技、大数据分析与医学专业知识，旨在预防、检测和管理疾病，推动医疗健康行业从“被动治疗”向“主动健康”转型。可以把它想象成一位来自硅谷的“极客医生”，试图用人工智能、微型传感器和基因组学等最酷的工具，为人类的健康绘制一幅前所未有的高清地图，并找出通往长寿和健康的最佳路径。

要理解Verily，我们必须回到它的诞生地——那个充满奇思妙想、被誉为“梦想工厂”的地方：谷歌X实验室（现在简称为X）。这里诞生了无人驾驶汽车（Waymo）、高空网络气球（Loon）等众多颠覆性项目，它们的共同点是：瞄准巨大难题，追求十倍速的改进，而非10%的优化。Verily正是这个实验室孕育出的，针对人类健康这一终极难题的“登月计划”。

最初，Verily只是X实验室内部的一个团队，致力于一些看似天马行空的健康项目，比如开发能通过眼泪检测血糖的智能隐形眼镜。这个项目的初衷，体现了其核心理念的雏形：将医疗诊断和监测变得无创、连续和无感。 2015年，随着Google重组为控股公司Alphabet，这个生命科学部门被正式分拆出来，成为一家独立子公司，并命名为“Verily”。这次独立意义重大，它意味着Alphabet给予了这支团队足够的自由度和资源，去深耕需要长期投入、无法在短期内贡献利润的生命科学领域。与它并列的兄弟公司，除了我们熟知的Google，还有专注于抗衰老研究的Calico。Verily的使命，正是成为Alphabet在广阔的医疗健康市场投下的一枚关键棋子。

Verily的愿景远不止于开发几款新奇的医疗设备。它的野心在于重塑整个医疗健康的数据底层和方法论。其核心使命可以概括为两个方向：

• 从“治已病”到“治未病” (From Reactive to Proactive)： 传统的医疗模式大多是“亡羊补牢”——等你感觉不舒服了，去医院检查，发现问题再进行治疗。Verily则希望做到“防患于未然”。
  • 类比一下：这就像给一辆汽车安装了无数个精密的传感器，实时监测引擎、轮胎、油路等各项数据。系统不是等汽车抛锚在路上才报警，而是在某个螺丝松动、机油即将耗尽时就提前预警，甚至自动安排保养。Verily想为人体这台最复杂的“机器”也装上这样一套预防性监测系统。
• 从“大众医疗”到“精准医疗” (From One-size-fits-all to Precision)： 传统的治疗方案往往基于统计学，针对的是“平均”病人。但每个人的基因、生活习惯、环境因素都千差万别。Verily希望利用其强大的数据分析能力，为每个人量身定制健康方案。
  • 这背后依赖的技术包括：
    • 微型化硬件： 开发更小、更智能的可穿戴设备和传感器，以持续收集生命体征数据。
    • 海量数据分析： 运用机器学习和AI算法，从庞杂的健康数据中（如基因序列、影像、电子病历、实时生理数据）发现疾病的早期信号和潜在规律。
    • 临床研究工具： 打造更高效、更人性化的临床试验平台，加速新疗法和新药物的研发进程。

对于投资者而言，一个伟大的愿景固然激动人心，但最终都要落到商业模式上。Verily这样一个仍在大量投入阶段的公司，是如何规划其商业化路径的呢？它的策略可以概括为“两条腿走路”。

Verily并不打算单打独斗地颠覆整个医疗行业，而是选择成为一个“赋能者”和“连接器”，通过搭建平台和广泛合作来实现其商业价值。

1. 第一条腿：打造健康数据平台
   • Verily致力于构建一个能够整合、分析和应用健康数据的底层技术平台。这包括：
     • Baseline项目： 这是Verily最宏大的计划之一。它旨在通过招募上万名志愿者，进行长达数年的持续健康追踪，收集包括基因、分子、影像、生活方式在内的全方位数据，以期绘制出人类从健康到疾病演变过程的完整图谱。这个项目本身不直接赚钱，但它产出的数据和洞见，是Verily未来所有产品和服务的基石，是其最宝贵的战略资产。
     • 临床试验平台： 通过收购SignalPath等公司，Verily正在打造一个端到端的临床试验管理系统。传统临床试验流程繁琐、效率低下，Verily希望用技术手段将其数字化、智能化，从而帮助制药和生物科技公司更快、更省钱地完成新药研发。这是一种典型的B2B（企业对企业）服务模式。
     • 慢性病管理平台： Verily与合作伙伴（如赛诺菲）共同成立了Onduo公司，专注于为糖尿病等慢性病患者提供数字化的管理工具和个性化指导。这切入的是一个需求巨大且持续增长的市场。
2. 第二条腿：与行业巨头深度合作
   • Verily深知，医疗行业壁垒高、专业性强，单靠技术无法解决所有问题。因此，它积极与全球顶级的制药、医疗设备公司建立战略合作，将自己的技术优势与对方的行业经验、渠道资源相结合。
     • 与强生 (Johnson & Johnson) 合作： 双方曾成立合资公司Verb Surgical，共同开发集机器人技术、先进成像和数据分析于一体的手术平台。
     • 与诺华 (Novartis) 合作： 双方曾共同开发用于监测血糖的智能隐形眼镜，虽然该项目最终因技术挑战而中止，但它代表了Verily在“无创监测”领域大胆的尝试。
     • 与其他制药公司合作： Verily与辉瑞、武田等多家药企合作，利用其平台和数据分析能力，改进药物研发和临床试验的设计。

如果用一个大家熟悉的概念来类比Verily的商业模式，它可能最像医疗健康领域的“安卓系统”。 Google开发了安卓系统，但并不主要靠自己生产手机赚钱。它通过向所有手机厂商开放安卓系统，建立了一个庞大的生态系统，并通过应用商店、广告等服务来获利。 同样，Verily也并非要生产所有的药物和医疗设备。它更希望成为那个底层的“操作系统”——提供数据标准、分析工具和连接平台，让医院、药企、保险公司等生态伙伴都能在这个系统上开发自己的应用和服务。一旦这个生态建成，其网络效应将构成一道极深的护城河。

Verily目前并未独立上市，它是Alphabet财报中“其他赌注”（Other Bets）类别的一部分。因此，普通投资者无法直接投资Verily，但可以通过购买Alphabet的股票（GOOGL/GOOG）来间接持有它的股份。从价值投资的角度，我们该如何看待Alphabet这笔“昂贵”的赌注呢？

Alphabet的财报将业务分为两大部分：“Google”和“Other Bets”。前者是利润奶牛（搜索、广告、云等），后者则是一个由众多前沿科技项目组成的“风险投资”组合，包括Verily、Waymo（自动驾驶）、Calico等。

• 明星： 在众多“赌注”中，Verily和Waymo被认为是最有潜力成长为下一个千亿美金级业务的明星项目。它们瞄准的市场（健康和出行）空间巨大，且拥有显著的技术领先优势。
• 烦恼： 这些“赌注”目前都在持续烧钱。财报显示，“Other Bets”每年都会产生数十亿美元的经营亏损。对于追求稳定盈利的投资者来说，这无疑是一个拖累。

因此，评估Verily的关键在于判断：它现在的“烧钱”是在构筑未来坚不可摧的护城河，还是一场难以看到尽头的豪赌？

一个伟大的企业必然拥有宽阔且持久的护城河。Verily的护城河正在构建中，主要体现在以下几个方面：

1. 数据护城河： 在数字时代，数据就是石油。Verily通过Baseline等项目，正在积累独一无二的、高质量、多维度的纵向健康数据集。这些数据经过AI模型的处理和分析，将产生深刻的医学洞见，这是竞争对手难以复制的。
2. 技术与人才护城河： 背靠Google，Verily可以轻易获得世界顶级的AI算法、软件工程能力和云计算资源。这种跨界技术降维打击的能力，是传统医疗企业所不具备的。同时，它也能吸引到全球最顶尖的科学家、工程师和医学专家。
3. 资本与品牌护城河： Alphabet雄厚的财力，让Verily可以无惧短期亏损，进行长达十年甚至更久的研发投入。这是初创公司无法想象的奢侈。同时，Google和Alphabet的品牌背书，也为其在寻求合作、招募人才时提供了巨大的便利。

当然，通往成功的道路上布满了荆棘。价值投资者必须清醒地认识到Verily面临的巨大挑战：

• 漫长的商业化周期： 生命科学领域的研发周期极长，从一个概念到成熟的商业化产品，可能需要十年以上的时间。期间充满了不确定性，智能隐形眼镜项目的失败就是前车之鉴。
• 严格的行业监管： 医疗健康是全球监管最严格的行业之一。任何产品和服务都必须经过美国FDA等机构漫长而苛刻的审批流程，这大大增加了时间和成本。
• 数据隐私与伦理问题： Verily的业务核心是个人健康数据。如何确保数据的安全、合规使用，如何在商业利益和用户隐私之间取得平衡，是悬在它头顶的“达摩克利斯之剑”。任何一次数据泄露或滥用丑闻，都可能对其造成毁灭性打击。
• 激烈的市场竞争： Verily并非唯一的玩家。苹果公司正通过Apple Watch和HealthKit在消费者健康领域强势布局；亚马逊也在进军在线药店和医疗服务；此外还有成千上万的生物科技初创公司在各个细分领域进行创新。

对于持有或考虑投资Alphabet的普通投资者而言，Verily提供了一个独特的视角和重要的投资启示：

1. 理解Alphabet的“双重属性”： 投资Alphabet，你不仅是在投资一家拥有当下最强盈利机器（Google搜索与广告）的公司，同时也是在投资一个面向未来的高风险、高回报的风险投资组合（Other Bets）。Verily是这个组合中最耀眼的明珠之一。你必须理解并接受这种“稳定现金牛 + 长期期权”的混合体模式。
2. Verily是一张“未来的看涨期权”： 它代表了对未来医疗科技革命的下注。如果成功，它可能再造一个谷歌体量的公司；如果失败，其亏损对于庞大的Alphabet帝国而言也可以承受。这种非对称的回报结构，是其最具吸引力的地方。
3. 耐心是金，超越季度财报： 像巴菲特这样的价值投资大师，强调的是长期持有优质企业。对于Verily这类项目，用短期的盈利指标去衡量是毫无意义的。投资者需要有足够的耐心，关注其技术进展、重要合作和商业模式的验证，而不是纠结于每个季度的亏损数字。
4. 终极启示： 分析像Alphabet这样的科技巨头时，仅仅盯着其核心业务的增长率是远远不够的。你必须深入其“车库”，看看那些正在悄然孕育的“登月计划”。Verily的故事告诉我们，伟大的公司不仅善于守住今天的“城池”，更勇于投资那些能够定义未来的“星辰大海”。 这正是价值投资在评估科技企业时需要与时俱进的地方——去理解并定价那些看似遥远，却可能重塑世界的梦想。