Visa Direct

Visa Direct 是一项由全球支付巨头Visa公司推出的实时推送支付（Push Payment）解决方案。可以把它想象成一个建立在Visa全球支付网络之上的“超级快递系统”，但它递送的不是包裹，而是资金。传统刷卡消费是“拉取式支付”（Pull Payment），即商家从你的账户里“拉走”钱；而Visa Direct则是“推送式支付”，由付款方主动发起，将资金“推送”到收款方的银行卡账户或数字钱包中，整个过程通常在30分钟内完成，甚至快至数秒。 这项技术的核心价值在于，它盘活了Visa沉淀了数十年的全球网络。这个网络原本主要服务于消费者到商家（C2B）的单向支付。而Visa Direct则将其升级为一个多向、实时、覆盖全球的资金流转平台，极大地拓展了Visa的业务边界和想象空间，使其从一个支付工具的提供商，演变为全球资金流动的核心基础设施之一。

要理解Visa Direct的革命性，我们得先看看传统的银行卡支付是怎么回事。

当你在线上或线下刷卡购物时，背后会触发一个被称为“四方模式”的复杂流程，涉及四个关键角色：你（持卡人）、商户、商户的银行（收单行）和你的发卡行。整个过程像是一场信息接力赛：

1. 商户的刷卡机将你的支付请求发送给收单行。
2. 收单行通过Visa的网络找到你的发卡行，询问：“嘿，这位客官的卡里有足够的钱吗？”
3. 发卡行检查你的信用额度或余额后，回复：“没问题，授权通过！”
4. 交易完成，但资金并不会立即到达商户的账户。它需要经过清算和结算，通常需要1到3个工作日。

这个模式高效但有两个特点：第一，它是“拉取式”的，由收款方（商户）发起请求；第二，资金流向是单向的，基本都是从消费者流向商家。

Visa Direct颠覆了这个模式。它利用Visa已经连接全球数十亿张银行卡和数百万家金融机构的现有“道路”，但把它们改造成了双向、多车道的实时高速公路。 它的运作方式是“推送式”的：

1. 付款方（可以是个人、企业甚至政府）通过其银行或金融科技应用的界面发起一笔转账。
2. 他们只需要输入收款方的16位银行卡号（或者与之关联的手机号、邮箱）。
3. 该指令通过Visa的网络，被直接“推送”到收款方的发卡行。
4. 发卡行收到指令和资金后，几乎是立刻将这笔钱记入收款方的账户，使其立即可用。

这个过程绕过了传统转账漫长的清算环节，实现了近乎实时的资金到账。打个比方，传统的银行转账像是走流程繁琐的邮政包裹，而Visa Direct则像是点对点的“闪送”，快捷、精准且透明。

Visa Direct的真正威力在于其广泛的应用场景，它正在悄悄地改变我们与资金互动的方式。

• P2P（个人对个人）支付： 这是最直观的应用。朋友间吃饭AA制，给家人转生活费，都可以通过绑定了银行卡的应用（例如贝宝 (PayPal)旗下的Venmo，或Block旗下的Cash App，它们很多都利用了Visa Direct或其竞争对手Mastercard Send的底层网络）瞬间完成，告别了等待银行处理的焦虑。
• B2C（企业对消费者）支付： 这是Visa Direct大放异彩的领域，解决了企业向个人付款的诸多痛点。
  • 零工经济： 像Uber、Lyft、DoorDash这样的平台，可以向司机或外卖员实时支付当天收入。这极大地提升了零工经济从业者的体验和忠诚度。辛勤工作一天后，收入即时到账，这是对劳动最直接的肯定。
  • 保险理赔： 发生交通事故或意外后，保险公司可以通过Visa Direct在几分钟内将理赔款打到你的卡上，让你能立刻开始维修或接受治疗，而不是在焦急中等待数天的支票邮寄。
  • 即时退款： 在电商平台退货后，商家可以立即将退款推送到你的账户，提升了消费者的购物体验。
  • 游戏和博彩奖金发放： 玩家赢得奖金后可以即时提现，增强了平台的吸引力。
• G2C（政府对公民）支付： 政府可以利用Visa Direct高效地发放退税、失业救济金、灾难补助等。在紧急情况下，这种速度可以真正地帮助到有需要的人。
• B2B（企业对企业）支付： 尤其是小微企业之间的付款，比如向供应商支付货款、给自由职业者结算项目费，Visa Direct提供了一个比传统对公转账更快捷、成本更低的选项。

对于信奉价值投资理念的投资者来说，Visa Direct不仅仅是一项新业务，更是理解Visa这家公司未来价值和强大护城河的一把钥匙。传奇投资家沃伦·巴菲特和查理·芒格一直强调，伟大的企业拥有宽阔且持久的护城河。Visa Direct正是Visa拓宽其护城河的利器。

Visa的核心护城河是其强大的网络效应。简单来说，越多人使用Visa，Visa对每个用户的价值就越大。Visa Direct将这种网络效应提升到了一个全新的维度。

1. 过去，网络效应主要体现在“接受度”上：越多的商家接受Visa卡，越多的消费者就愿意持有Visa卡，反之亦然。
2. 现在，Visa Direct创造了一个“连接点”的网络。每增加一个可以接收实时付款的银行账户、一个接入其API（应用程序编程接口）的金融科技公司、一个使用它发薪的企业，整个网络的价值都会呈指数级增长。这个网络变得对所有参与者都更有用，也更难离开。

当一家企业（比如Uber）或一个金融科技应用（比如PayPal）将其核心支付流程建立在Visa Direct之上时，它就产生了巨大的转换成本。更换底层的支付网络，意味着需要重写大量代码、重新进行合规性审查、重新与新的合作伙伴谈判，这是一个耗时、昂贵且充满风险的过程。因此，一旦企业“上船”，就很难再“下船”，这为Visa带来了稳定且可预见的收入流。

传统的C2B支付市场虽然庞大，但已相对成熟。Visa Direct则为Visa打开了数个万亿级别的新市场，包括P2P转账、B2C支付、B2B支付等。这些市场的规模远超传统的零售支付。Visa不再仅仅是从全球消费总额中分一杯羹，而是开始从全球所有资金流动中捕获价值。这为公司未来的增长提供了巨大的想象空间和坚实的逻辑支撑。

在金融科技浪潮下，涌现出像Stripe这样的支付新贵。但这些新贵大多仍需在Visa或Mastercard建立的底层“铁轨”上运行。Visa Direct的策略是“化敌为友”，将自己从一个单纯的支付品牌，转变为一个赋能平台。它向所有金融科技公司开放自己的能力，让它们可以在自己的网络上创新。 试想一下，如果你要建立一个新的全球实时支付网络，你需要做什么？

1. 与全球成千上万家银行一一谈判、签约。
2. 遵守200多个国家和地区错综复杂的金融法规。
3. 建立一个能每秒处理数万笔交易且安全可靠的技术系统。
4. 说服数十亿用户信任并使用你的服务。

这项任务几乎是不可能完成的。而Visa Direct只是在自己已经耗费几十年建立起来的网络上，增加了一项新功能。这种基于现有优势的“降维打击”，是其最深厚的护城河。

当然，没有任何投资是毫无风险的。

• 监管风险： 作为全球金融基础设施的核心部分，Visa始终面临来自各国政府的严格监管。关于手续费、数据隐私、反垄断的任何新规都可能对其业务产生影响。
• 竞争依然激烈： Mastercard拥有类似的产品Mastercard Send，二者在争夺合作伙伴方面竞争激烈。此外，各国的本地实时支付系统（如中国的支付宝/微信支付，美国的Zelle）以及新兴的区块链解决方案，也都是潜在的竞争者。
• 技术颠覆的远虑： 虽然短期内难以撼动，但投资者仍需关注可能绕开传统卡组织网络的颠覆性技术，例如央行数字货币（CBDC）的长期发展。

Visa Direct标志着Visa的一次华丽蜕变。它不再仅仅是消费者钱包里的一张卡片，或商家收银台上的一个Logo。它正在演变为一个如同Windows或iOS一样的“资金操作系统”。在这个系统上，银行、企业、政府和个人可以开发和运行各式各样的资金流转应用。 对于价值投资者而言，Visa Direct的出现，是一个教科书级别的案例，展示了一家卓越的公司如何利用其根深蒂固的竞争优势（网络效应、品牌、全球覆盖），去开拓比其核心业务大几个数量级的新市场。它不仅加固了原有的护城河，更在其周围开凿了一条新的、更宽的护城河，确保了公司在未来很长一段时间内，仍能持续创造非凡的价值。