Carlos Alberto Sicupira

卡洛斯·阿尔贝托·斯库彼拉（Carlos Alberto Sicupira），巴西亿万富翁投资家，与他的长期合作伙伴豪尔赫·保罗·雷曼和马塞尔·特莱斯并称为“巴西投资三剑客”。他是全球知名的私募股权公司3G资本的联合创始人之一。斯库彼拉和他的伙伴们以一种独特的投资风格闻名于世：他们将价值投资的原则与极致的、亲力亲为的运营管理相结合，在全球范围内收购那些品牌强大但效率低下的消费品公司，并通过注入其标志性的企业文化进行脱胎换骨的改造。从啤酒巨头安海斯-布希英博的缔造，到与“股神”沃伦·巴菲特联手收购并重组卡夫亨氏公司，斯库彼拉的投资生涯就是一部将价值投资理念执行到极致的教科书。

如果说巴菲特是坐在办公室里阅读财报、寻找便宜好公司的“价值发现者”，那么斯库彼拉和他的伙伴们则更像是“价值创造者”。他们不仅要买得好，更要管得好，亲自下场将一块璞玉雕琢成稀世珍宝。

斯库彼拉的传奇始于一家名为Banco Garantia的巴西投资银行。上世纪70年代，他加入了由雷曼创办的这家公司。他们深受美国投行高盛的合伙人文化启发，但在巴西这片充满活力的土地上，他们创造了一种更为激进和纯粹的文化：精英管理（Meritocracy）。 在Garantia，没有论资排辈，一切凭业绩说话。最优秀的年轻人会被赋予巨大的责任和丰厚的回报，而表现不佳者则会被迅速淘汰。这种“非升即走”的残酷环境，筛选并磨砺出了一批渴望成功、聪明且极度务实的精英。斯库彼拉正是在这种高压环境中成长起来的核心人物，他以对细节的极致追求和强大的执行力著称。这段经历不仅为他们积累了第一桶金，更重要的是，锤炼出了一套后来被复制到全球的管理哲学和人才体系。

雷曼、斯库彼拉和特莱斯这三位搭档数十年的伙伴，各自扮演着不可或缺的角色。

• 豪尔赫·保罗·雷曼： 领袖与交易大师。他负责制定宏大的战略方向，是三人组的“大脑”和精神领袖。
• 马塞尔·特莱斯： 人力资源与文化导师。他擅长识人、用人，是3G文化体系的构建者和传播者。
• 卡洛斯·阿尔贝托·斯库彼拉： 运营专家与执行官。他被认为是三人中最接地气、最深入一线运营的“管道工”。当一项收购完成后，常常是斯库彼拉亲自带队进驻，负责推行改革、削减成本、整合团队，将3G的蓝图一步步变为现实。

他们三人的紧密合作，形成了一个兼具战略远见、文化塑造和运营执行的完美闭环，这也是3G资本能够发起一次又一次惊天交易的核心动力。

3G资本的投资方法论被许多人视为对传统价值投资的“魔改升级版”。它像一个精密的、分步骤的机器，目标清晰，执行冷酷。

3G资本的选股标准深受巴菲特影响，他们偏爱那些业务简单、品牌深入人心、现金流稳定但管理臃肿、效率低下的消费品公司。这些公司通常具备以下特点：

• 强大的护城河： 拥有家喻户晓的品牌，消费者忠诚度高，难以被替代。例如啤酒、番茄酱、汉堡包等。
• 稳定的现金流： 无论经济周期如何变化，人们总需要吃喝，这保证了公司能持续产生现金。
• 改进空间巨大： 现有的管理层可能安于现状，导致公司成本高昂、官僚主义盛行，这为3G的介入提供了巨大的改造空间。

他们从不涉足自己不理解的高科技或复杂行业，严格遵守能力圈原则，这一点与巴菲特如出一辙。

收购完成只是第一步，真正的“魔法”发生在收购之后。斯库彼拉和他的团队会像外科医生一样，对公司进行彻底的文化和运营重塑。

• === 老板心态 (Owner's Mindset) ===

这是3G文化的核心。他们要求从高管到基层员工，每个人都要像公司的老板一样思考和行动。为了实现这一点，他们设计了激进的激励机制，将员工的薪酬与公司业绩紧密挂钩。表现卓越的员工可以获得公司股份，真正成为“老板”，分享公司成长的红利。这种文化会迅速激发组织内部的活力和责任感。

• === 零基预算 (Zero-Based Budgeting) ===

这是3G资本最著名也最具争议的管理工具。传统的预算方法通常是在去年的基础上增加一定百分比。而零基预算（ZBB）要求每个部门的管理者在每个新的预算周期开始时，都必须将预算归零，然后重新论证每一项开支的必要性，无论金额大小。

  //“为什么我们需要这个岗位？”//
  //“这次出差必须坐飞机吗？坐火车行不行？”//
  //“打印纸为什么要用双面的？彩色的有必要吗？”//
  这种近乎苛刻的成本审视方法，能够根除企业中几乎所有的不必要开支，迅速提升利润率。在收购亨氏后，他们甚至取消了高管的免费午餐和私人办公室的迷你冰箱，以示推行ZBB的决心。
* === 精英主义与梦想 ===
  3G坚信，人才是公司最重要的资产。他们热衷于招聘那些聪明、谦逊、渴望成功的年轻人（内部戏称为“PSD”，即Poor, Smart, with a deep Desire to get rich），并为他们提供快速晋升的通道。他们信奉“伟大的梦想”，鼓励员工设定看似不可能实现的目标，并为之奋斗。

与大多数几年后就寻求退出获利的私募股权（Private Equity）基金不同，3G资本是坚定的长期持有者。他们将收购的公司视为一个平台（Platform），在完成初步整合和效率提升后，会利用这个平台产生的现金流去进行更多的收购，不断滚雪球。啤酒帝国安海斯-布希英博的成长史就是这一策略的最佳体现。

斯库彼拉和3G资本在全球资本市场上留下了一系列令人叹为观止的交易案例。

这个故事始于对巴西一家啤酒厂的收购。通过卓越的运营，他们将其打造成了巴西最大的啤酒公司安贝夫。随后，他们并未止步，而是开启了全球征途：

1. 2004年： 安贝夫与比利时的英特布鲁（Interbrew）合并，成立英博（InBev），成为全球销量第一的啤酒制造商。
2. 2008年： 英博以520亿美元的惊人价格，通过杠杆收购的方式“蛇吞象”，收购了美国标志性品牌百威的母公司安海斯-布希（Anheuser-Busch），合并后的公司更名为“安海斯-布希英博”，成为无可争议的全球啤酒霸主。
3. 2016年： 继续扩张，以超过1000亿美元的价格收购了全球第二大啤酒公司南非米勒（SABMiller）。

这一系列操作，充分展示了3G资本“梦想远大、纪律严明”的风格。

2013年，3G资本与巴菲特的伯克希尔·哈撒韦公司合作，以280亿美元收购了全球知名的番茄酱生产商亨氏。巴菲特出资，看中的正是3G资本世界级的运营能力。收购后，斯库彼拉等人迅速将3G文化植入亨氏，通过零基预算等手段，在短时间内大幅提升了其盈利能力。 两年后的2015年，他们再次联手，推动亨氏与卡夫食品合并，创建了全球第五大食品和饮料公司——卡夫亨氏公司。这次合作，被誉为“价值投资”与“价值创造”的完美结合。

作为一名辞书编辑，我们不仅要记录历史，更要提炼智慧。卡洛斯·阿尔贝托·斯库彼拉和3G资本的传奇，能给普通投资者带来以下几点深刻的启示：

• 伟大的公司需要伟大的文化： 当我们分析一家公司时，不能只盯着财务报表。公司的文化——它如何激励员工、如何控制成本、是否鼓励创新——同样是决定其长期竞争力的关键。一家拥有“老板心态”文化的公司，其创造价值的潜力远大于一家官僚僵化的公司。
• “成本”是能力，而非简单的节约： 极致的成本控制不是吝啬，而是一种核心竞争力。投资者应该青睐那些将效率和成本意识融入血液的公司。这些公司在行业顺风时能获得超额利润，在逆风时则有更强的生存能力。
• 专注你的“能力圈”： 3G资本的成功，很大程度上源于他们数十年如一日地专注于消费品行业。他们从未轻易涉足自己不熟悉的领域。这对普通投资者同样适用：只投资于你能够理解的行业和公司，这是保护自己免受重大损失的第一道防线。
• 警惕“成功”的陷阱：卡夫亨氏的教训： 没有一种策略是永远完美的。近年来，卡夫亨氏公司面临增长乏力、品牌老化等问题，股价表现不佳。批评者认为，3G资本过于激进的成本削减，可能在短期内提升了利润，但却损害了品牌建设和产品创新等长期投入。这提醒我们，任何投资策略都有其边界和风险。极致的效率和长期的品牌价值之间需要取得平衡，投资者在分析时，需要警惕那些“只看短期利润，不顾长期发展”的公司。

总而言之，卡洛斯·阿尔贝托·斯库彼拉是一位将价值投资理念与顶级运营管理艺术完美融合的大师。他的故事告诉我们，真正的投资不仅仅是发现价值，更是通过积极的行动去创造价值。