缺口回补

缺口回补 (Gap Filling)，是指在股票的K线图上，股价在未来的走势中，重新回到之前形成的缺口 (Gap) 价格区域内运行，将图表上的空白“裂缝”填补上的现象。所谓“缺口”，通常指由于突发消息或市场情绪剧变，导致某交易日的开盘价远高于或远低于前一交易日的收盘价，从而在相邻两根K线之间形成的一段没有交易的价格真空地带。技术分析派常说“有缺必补”，虽然这并非绝对真理，但缺口回补确实是市场中一个备受关注的信号，因为它常常暗示着市场情绪的短期逆转或对前期价格走势的再次确认。

把K线图想象成一段连续的脚印，绝大多数时候，后一个脚印总是紧挨着前一个。但有时，市场会突然“跳”起来，在地面上留下了一段空白，这就是缺口。 这种“跳跃”通常由盘前或盘后发生的重大事件驱动，例如：

• 公司重磅消息： 比如发布了远超预期的财报、宣布重大并购或技术突破。
• 行业重大利好或利空： 比如政策扶持、行业标准改变或突发的黑天鹅事件。
• 宏观经济数据： 比如关键的利率决议、通胀数据等。

这些消息使得在正式开盘时，买方或卖方的力量瞬间失衡，导致价格直接跳过一个区域，形成了缺口。

大自然厌恶真空，市场似乎也不喜欢图表上留白。缺口之所以倾向于被回补，背后有几重逻辑：

• 情绪的过激反应： 缺口的形成往往伴随着市场情绪的极度亢奋或恐慌。当情绪逐渐冷静，投资者重新进行理性评估后，价格常常会向缺口形成前的水平“理性回归”。
• 技术性的支撑与阻力： 一个向上的跳空缺口，其下边缘会形成一个技术上的支撑位；反之，一个向下的跳空缺口，其上边缘则会构成阻力位。价格在后续走势中，常常会“回踩”或“反抽”来测试这些位置的有效性。
• 获利回吐的压力： 比如，一个巨大的向上缺口出现后，那些在缺口形成前买入的投资者可能会选择在高位卖出锁定利润，这种抛售压力自然会推动价格下跌，去填补下方的缺口。

并非所有缺口都生而平等，理解它们的类型，才能更好地解读回补的含义。

它通常出现在交易量不大、走势平淡的盘整行情中，就像走路时偶尔被小石子绊了一下。

• 投资启示： 这种缺口通常在几天内就会被回补，对后市的指导意义不大，投资者不必过度解读。

当股价成功突破一个重要的盘整区域或趋势线时，常以一个跳空缺口的形式出现，且往往伴随着成交量的显著放大。它像运动员起跑时蹬开起跑器的奋力一跃。

• 投资启示： 这是趋势可能开启的强烈信号。理论上，一个真正的突破缺口不应该被轻易回补。如果它在短期内（比如一周内）就被完全回补，投资者需要高度警惕这可能是一次“假突破”。

也称“中继缺口”或“测量缺口”，它出现在一轮清晰的上涨或下跌趋势的中途，表明现有趋势非常强劲，如同在长跑途中最有力的冲刺阶段。

• 投资启示： 这是趋势将继续的信号。它通常也不会被回补，并常常被技术分析师用来预估整个趋势行情可能达到的目标价位（因为它大致出现在行情的中点）。

出现在一轮趋势的末期，是多头或空头力量最后一次“耗尽式”的冲刺，如同马拉松选手冲过终点线前的最后挣扎。

• 投资启示： 这是趋势即将力竭反转的警示灯。它的标志性特征是很快就会被回补。一旦衰竭缺口被回补，往往是确认原有趋势结束、新趋势即将开始的关键信号。

对于一名价值投资者而言，股价图上的“缺口”本身并不是决策的核心依据。我们的关注点永远是公司的内在价值和生意本身的好坏。 然而，缺口回补理论可以成为一个非常有用的提醒器和温度计。

• 创造机会： 当一家优秀的公司因为市场的短期恐慌（比如一份略低于预期的财报）而出现向下的衰竭缺口时，这可能为价值投资者创造了绝佳的买入机会。当价格回补缺口时，可能正是价值回归的体现，让你能以更低的成本获得更大的安全边际。
• 警示风险： 当一家公司的股价因为市场炒作而出现连续的向上缺口，远远脱离其基本面时，这就是市场过热的信号。价值投资者应警惕风险，评估卖出时机，而不是追高参与这场击鼓传花的游戏。

总而言之，缺口和缺口回补是观察市场情绪的窗口，但绝非指导投资决策的水晶球。价值投资者应当利用它来更好地理解市场，发现价格与价值的偏差，但最终的买卖决策，必须回归到对企业基本面的深刻理解上。