Automattic

Automattic，一家流淌着互联网开放精神血液的公司，是全球最受欢迎的网站搭建和内容管理系统WordPress背后的商业驱动力。它由WordPress的联合创始人Matt Mullenweg创立，致力于“让发布和商业民主化”（Democratize Publishing and Commerce）。从个人博客到大型电商网站，Automattic提供了一整套基于开源（Open Source）理念的工具和服务，赋能全球数以亿计的创作者和商家。与硅谷众多追求“集中办公”的科技巨头不同，Automattic以其彻底的“分布式办公”文化而闻名，员工遍布全球近百个国家。在价值投资者眼中，它不仅是一家成功的企业，更是一个关于长期主义、社区力量和独特商业模式的绝佳研究范本。

对于许多互联网用户来说，“WordPress”这个名字如雷贯耳，但Automattic却相对低调。要理解Automattic，首先必须厘清两个“WordPress”的区别，这正是其商业模式的精妙所在。

• WordPress.org：这是一个完全免费的开源软件项目。你可以把它想象成一套“网站的操作系统”，任何人都可以免费下载、使用、修改和分发。它赋予用户最高的自由度和控制权，但使用者需要自己寻找服务器托管、进行安装和维护。这就像买了一套功能强大的专业厨房设备，你需要自己找场地、通水电、并学习如何操作。
• WordPress.com：这是由Automattic运营的一项商业服务。它将WordPress.org的强大软件打包成一个“一站式”的网站托管平台。用户无需担心技术细节，只需注册账户，即可快速创建网站。这好比一家提供全套服务的“美食广场”，你只需入驻，厨房设备、场地、水电和安保都由广场方负责，你只需专注于烹饪美食。

Automattic的核心业务正是围绕WordPress.com展开的。但它的商业版图远不止于此，它更像一把功能丰富的“瑞士军刀”，为互联网建设者们提供多样化的工具：

• WooCommerce：这是WordPress生态中最强大的电子商务插件，也是Automattic旗下的王牌产品之一。它能将任何一个WordPress网站转变为功能齐全的在线商店，直接与电商巨头Shopify等竞争。
• Jetpack：一款超级插件，它将WordPress.com云平台上的许多强大功能（如网站加速、安全防护、数据备份、营销工具）带给了使用WordPress.org自建站的用户，巧妙地将两个生态连接起来。
• Tumblr：Automattic于2019年从Verizon手中收购的知名轻博客和社交媒体平台，进一步拓展了其在创作者社区的影响力。
• Akismet：强大的垃圾评论过滤服务，保护着互联网上数百万网站的安宁。

通过这一系列产品矩阵，Automattic构建了一个庞大的生态系统，服务于从个人博主到财富500强企业的广泛客户群，成为支撑互联网内容创作和商业活动的重要基础设施。

在价值投资的分析框架中，理解一家公司的商业模式和护城河是重中之重。Automattic的模式既经典又独特，其护城河深邃而坚固。

Automattic的商业模式核心是免费增值（Freemium）。在WordPress.com上，用户可以免费创建和发布一个基础功能的网站。这个“免费”的入口极大地降低了用户尝试的门槛，吸引了海量的流量。当用户需要更专业的功能时，比如绑定个人域名、获得更大的存储空间、使用高级设计工具、开启电商功能或移除广告，就需要付费升级到不同的套餐计划。 这是一种典型的SaaS（软件即服务）订阅模式，但它的高明之处在于与WordPress.org开源项目的共生关系。 WordPress.org本身就是一个巨大且免费的营销和研发渠道。

• 营销渠道：全球有数以千万计的开发者、设计师和内容创作者围绕WordPress.org学习、工作和交流。他们撰写教程、开发插件、设计主题，自发地向全世界推广WordPress。当这些用户或他们的客户需要一个更省心、更可靠的解决方案时，由WordPress官方团队运营的WordPress.com自然成为首选，实现了低成本的用户转化。
• 研发渠道：开源社区的全球智慧结晶不断推动着WordPress核心软件的迭代和创新。Automattic作为该项目的最大贡献者，既引领方向，也从中受益，以远低于全封闭开发模式的成本，维持着产品的领先地位。

如果说独特的商业模式是Automattic的战车，那么强大的护城河就是保护战车一路前行的坚固城墙。

1. 1. 强大的网络效应（Network Effects）

WordPress是全球占有率最高的CMS（内容管理系统），驱动着全球超过40%的网站。这种惊人的市场份额本身就构建了强大的网络效应。

• 开发者与用户之间的正循环：越多的网站使用WordPress，就吸引越多的开发者为其创建插件（功能扩展）和主题（网站外观）。而插件和主题越丰富，WordPress的功能就越强大、选择就越多，从而吸引更多的新用户加入。目前，官方插件库里有超过6万个插件，几乎能实现你想象得到的任何网站功能。这是一个自我强化的良性循环，让竞争对手难以追赶。

1. 2. 极高的转换成本（High Switching Costs）

一旦用户在WordPress上建立了一个内容丰富、功能复杂的网站，想要迁移到另一个平台将是一项极其痛苦的任务。这不仅仅是复制粘贴文字那么简单，它涉及到：

• 数据迁移：文章、图片、用户信息、订单记录等数据的导出和导入，极易出错。
• 功能重建：在原平台用插件实现的特定功能，在新平台可能需要重新开发或寻找替代品。
• SEO风险：网站迁移可能会影响搜索引擎排名，丢失长期积累的流量。
• 学习成本：需要重新熟悉一个全新的后台系统。

这种感觉就像是让你把一栋精心装修、住满家人的大别墅，连同地基一起搬到另一个城市，成本高昂且风险巨大。因此，只要服务不是太差，用户通常会选择留下，为Automattic贡献稳定持续的收入。

1. 3. 无可比拟的品牌资产

在许多人心中，“WordPress”几乎就是“搭建网站”的同义词。这个品牌代表着自由、灵活和强大的社区支持，是经过近二十年时间沉淀下来的宝贵无形资产，是用户信任的基石。

虽然Automattic目前是一家未上市的私营公司，普通投资者无法直接购买其股票，但研究它依然极具价值。它向我们展示了一家优秀的、具备长期价值的企业可能是什么样子。

作为一家私营公司，Automattic无需公开其详细财务数据。但通过其融资历史，我们可以窥见资本市场对它的高度认可。公司已经进行了多轮融资，吸引了包括Insight Partners、Tiger Global和Salesforce Ventures在内的顶级投资机构。在2021年的一轮融资中，其估值达到了75亿美元，稳居“独角兽”行列。 Automattic的增长前景与几个大趋势紧密相连：

• 创作者经济（Creator Economy）的崛起：越来越多的人通过网络创作内容、打造个人品牌，他们都需要一个“线上大本营”，而WordPress正是理想选择。
• 中小企业数字化：全球无数的中小企业仍在向线上转型，它们需要网站来展示业务、获取客户。WooCommerce则为它们提供了强大的电商解决方案。
• 对数据所有权的日益重视：与那些将用户数据锁定在平台内的“围墙花园”（Walled Garden）不同，WordPress让用户真正拥有自己的数据和内容，这种开放性在未来会越来越有吸引力。

早在新冠疫情迫使全球企业转向远程办公之前，Automattic就已经是“分布式工作”模式长达十多年的坚定实践者。公司没有总部，所有员工都在自己选择的地方工作。这并非单纯为了节省成本，而是一种深思熟虑的战略选择。

• 全球人才库：可以在全球范围内招聘最优秀的人才，而不受地理位置的限制。
• 高效率与自驱力：强调以成果为导向的沟通和协作，筛选出高度自律和主动的员工。
• 文化基石：著名的“Automattic信条”（Automattic Creed）强调持续学习、主动担当和拥抱变化，这为公司的长期创新注入了活力。

这种独特的文化模式，本身就是一种难以复制的竞争优势，它塑造了公司的韧性和长期的创新能力。

Automattic并非高枕无忧，它同样面临着激烈的竞争和挑战。

• 易用性竞争：像Wix和Squarespace这样的竞争对手，提供的是更简单、更一体化的“拖拽式”建站体验。对于毫无技术背景的纯小白用户来说，它们的上手门槛可能更低。
• 电商领域的搏杀：在电商领域，Shopify是一个极其强大的对手，它专注于提供极致流畅的商家体验，对WooCommerce构成了巨大压力。
• “灵活”的双刃剑：WordPress的无限灵活性有时也会成为一种负担，过多的选择可能会让新手感到困惑和不知所措。
• AI的颠覆：生成式人工智能正在重塑内容创作和网页设计的方式。未来，用户可能只需通过对话就能生成一个完整的网站。这既是机遇也是挑战，考验着Automattic能否将AI技术有效融入其生态系统，保持领先地位。

对于信奉长期主义的价值投资者来说，Automattic这本“未上市的教科书”能带来诸多深刻的启示。

1. 1. 拥抱长期主义，远离短期噪音

创始人Matt Mullenweg多次表示，他更关心未来十年、二十年的发展，而非下一个季度的财报。这种不受华尔街短期业绩压力影响的长期主义视角，使其能够专注于构建真正可持续的价值。这与沃伦·巴菲特（Warren Buffett）所倡导的投资理念不谋而合：寻找那些拥有宽阔护城河，并由着眼于长远的管理者经营的伟大企业。

1. 2. 识别并评估无形资产的价值

Automattic最有价值的资产——开源社区、品牌声誉、网络效应——都不会出现在资产负债表上。传统的财务分析方法很难完全捕捉到这些无形资产的巨大价值。这提醒投资者，在评估现代科技和互联网公司时，必须超越传统的估值模型，深入理解其生态系统的力量和社区的价值。巴菲特所说的“经济护城河”，在今天越来越多地体现为这些看不见摸不着的无形资产。

1. 3. 从私募股权市场学习，寻找公开市场的“同类项”

虽然我们不能直接投资Automattic，但可以通过研究它，形成一个优秀的商业模式的“心智模型”。然后，我们可以在公开交易的上市公司中，去寻找那些具备类似特征的企业：拥有强大的社区支持、高转换成本、网络效应以及以用户为中心的长期文化的“同类项”。

1. 4. “开放生态”的强大力量

Automattic的成功雄辩地证明，一个开放、协作、共赢的生态系统，其生命力和创造力可能远超一个封闭、专有的“围墙花园”。它不是通过建立壁垒来锁定用户，而是通过赋予用户自由和能力来赢得忠诚。这为我们评估平台型公司的潜力提供了一个全新的视角：最强大的平台，是那个让生态伙伴获得最多成功的平台。