George Devol
乔治·德沃尔 (George Devol) (1912-2011)，美国发明家、企业家，被誉为“工业机器人之父”。他最著名的成就是发明了世界上第一台可编程的工业机器人“Unimate”。虽然德沃尔本人并非金融领域的投资家，但他的远见、创新精神以及他所开创的工业自动化浪潮，为价值投资者提供了一套独特的、跨领域的思维框架。理解德沃尔的故事，就如同在科技革命的浪潮中，找到了一张寻宝图，它指向的不是某只具体的股票，而是如何发现并投资于那些能够重塑世界、创造长期价值的颠覆性力量的智慧。
德沃尔是谁？“看不见的手臂”撼动世界
在20世纪中叶，当人们还在畅想飞天汽车和太空旅行时，乔治·德沃尔已经将目光投向了工厂里那些单调、重复且危险的劳动。他并非出身名校的学院派，而是一位充满好奇心与动手能力的天才发明家。德沃尔坚信，机器可以被“教导”去执行人类的指令，从而将工人从繁重的体力劳动中解放出来。这个在当时听起来如同科幻小说的想法，最终催生了历史性的发明。
“Unimate”的诞生
1954年，德沃尔为一个名为“程序化物件传送装置”（Programmed Article Transfer）的发明申请了专利。这个听起来拗口的名字，就是现代工业机器人的雏形。他预见到，这只“手臂”可以通过编程，灵活地抓取、移动和放置物体。随后，他与工程师约瑟夫·恩格尔伯格（Joseph Engelberger）合作，共同创立了世界上第一家机器人制造公司——Unimation。 他们的第一个客户是General Motors。1961年，第一台Unimate机器人在通用汽车位于新泽西州的工厂正式上岗。它的工作简单而致命：从滚烫的压铸机中取出灼热的金属零件。这件工作对人类工人来说极其危险，但对这只不知疲倦、不畏高温的机械臂而言，却是完美的应用场景。Unimate的出现，标志着一个新时代的开启——工业自动化时代。它不仅极大地提高了生产效率，更重要的是，它证明了德沃尔那个看似疯狂的设想，是完全可以实现的商业现实。
德沃尔与价值投资：一场跨界对话
为什么一本面向普通投资者的《投资大辞典》要收录一位发明家的词条？因为德沃尔的职业生涯，完美诠释了价值投资中几个最核心、也最容易被忽视的原则。他的故事，就像是沃伦·巴菲特的投资哲学在科技创新领域的生动演绎。
投资于“看不见”的未来价值
价值投资的核心是寻找价格低于其内在价值的资产。当德沃尔构思机器人时，整个世界都“看不起”这个笨重的铁疙瘩。当时的工厂主们习惯了廉价的人力，无法想象用一台昂贵的机器去替代工人。市场对工业机器人的“估值”几乎为零。 然而，德沃尔看到了其“看不见”的内在价值：
- 生产力革命： 机器人可以24小时不间断工作，不会疲劳，不会犯错，能显著提升生产效率和产品质量。
- 安全性提升： 它可以替代人类从事高危工作，降低工伤事故率，这本身就是巨大的经济价值和社会价值。
- 成本的长期优势： 虽然前期投入高，但从长期来看，机器人的使用成本远低于持续的人力成本。
这与价值投资者的思维方式何其相似！当市场因为短期的悲观情绪或认知局限而低估一家公司时，价值投资者会透过表面的价格迷雾，去分析其长期的盈利能力、技术壁垒和市场潜力。德沃尔用实际行动告诉我们：真正的颠覆性机会，在初期往往不被大众理解，甚至被嘲笑。而投资的超额回报，正来源于这种认知差。
“卖铲人”的黄金法则
19世纪的美国加州淘金热，无数人蜂拥而至，梦想一夜暴富。但最终真正赚得盆满钵满的，往往不是那些在河里筛金子的淘金客，而是向他们出售牛仔裤（如Levi Strauss）和铁锹、镐头的“卖铲人 (Picks and Shovels)”。 德沃尔和他的Unimation公司，就是20世纪工业革命中的完美“卖铲人”。
- 淘金者： 汽车制造商、家电公司等，它们身处竞争激烈的红海，为了市场份额打得头破血流。
- 卖铲人： Unimation公司。它不直接生产汽车，但它为所有汽车制造商提供提升效率的“铁锹”——工业机器人。
这种“卖铲人”策略，对于今天的投资者极具启发性。当我们看到一个热门赛道，比如电动汽车、人工智能 (Artificial Intelligence)或是生物科技时，直接投资于终端品牌（“淘金者”）可能风险极高，因为竞争格局尚不稳定，谁能胜出难以预料。但如果我们转换思路，去投资那些为整个行业提供核心技术、关键设备或基础设施的公司（“卖铲人”），确定性就会高很多。 例如，在人工智能浪潮中，与其猜测哪个AI应用会成为最终赢家，不如投资于提供算力核心的芯片公司，如NVIDIA；在半导体产业中，为所有芯片设计公司提供代工服务的台积电 (TSMC)，就是最典型的“卖铲人”。“卖铲人”的商业模式，往往拥有更宽的护城河，因为它的客户是整个行业，而非某一细分市场的消费者。
耐心是“生产力”的朋友
从1954年申请专利，到1961年第一台机器人上岗，再到Unimation公司实现盈利，德沃尔和他的伙伴们经历了漫长的等待和持续的投入。这是一个典型的“J曲线”过程：早期大量烧钱研发，几乎没有收入，直到技术成熟、市场接受度提高后，增长才会呈现爆发态势。 这恰恰是本杰明·格雷厄姆在其著作《聪明的投资者》中反复强调的投资品格——耐心。格雷厄姆用“市场先生 (Mr. Market)”的比喻告诉我们，市场情绪像个躁狂抑郁症患者，时而极度乐观，时而极度悲观。短视的投机者会被“市场先生”牵着鼻子走，追涨杀跌。而真正的投资者，则会利用市场的非理性，耐心持有那些被低估的优质资产，等待价值的回归。 德沃尔的故事印证了这一点。颠覆性技术的商业化之路，从来不是一帆风顺的。它需要克服技术难题、教育市场、建立生态。这个过程可能长达十年甚至更久。对于投资者而言，如果你确认自己投资的是一项能够根本性提升社会生产力的技术或商业模式，那么耐心本身就是一种生产力。 时间会成为你的朋友，而不是敌人。
德沃尔给普通投资者的三大启示
乔治·德沃尔的故事不仅仅是一段有趣的发明史，它更像是一本写给所有投资者的实战教科书。我们可以从中提炼出三个简单而强大的投资启示。
启示一：学会识别“时代级的生产力工具”
回顾历史，每一次财富的巨大创造，都源于新型“生产力工具”的诞生。从蒸汽机、电力到计算机、互联网，再到今天的机器人和人工智能。德沃尔的伟大之处在于，他不仅发明了一个工具，更开创了一个可以被无限复制和扩展的“工具平台”。 作为投资者，我们应该训练自己识别这类“时代级工具”的能力。在考察一家公司时，可以问自己几个问题：
- 它解决了一个什么根本性的效率问题？ Unimate解决了制造业中重复、危险劳动的效率问题。
- 它的应用场景是否足够广阔？ 机器人可以应用于汽车、电子、物流、医疗等几乎所有实体行业。
- 它是否能降低整个社会的运行成本？ 自动化最终会大幅降低生产成本，让商品和服务更便宜。
投资那些提供“生产力工具”的公司，本质上是在投资于人类社会效率提升这一永恒的主题。
启示二：从“淘金”转向“卖铲”的投资视角
下次当你被某个热门概念或明星产品吸引时，请暂停一下，像德沃尔一样思考：“要实现这个热门概念，最不可或缺的‘基础设施’是什么？”
- 如果你看好新能源汽车，除了整车厂，是否可以关注锂电池材料、充电桩网络或者上游的锂矿公司？
- 如果你认为基因编辑技术前景远大，除了生物科技公司，是否可以看看那些提供核心测序设备和耗材的企业？
这种思维转变，能帮助你避开最激烈的竞争，找到那些默默赚钱、但商业模式更稳固的“隐形冠军”。
启示三：用“发明家”的眼光看待世界，用“价值投资者”的纪律约束自己
德沃尔拥有发明家的远见和想象力，他能看到一个被机器人改变的世界。同时，他又极其务实，从一个最具体、最刚需的场景（汽车工厂）切入，一步步将梦想变为现实。 这对投资者的启示是：
- 保持好奇与开放： 像发明家一样，对新技术、新模式保持敏感，努力去理解它们将如何改变世界。不要轻易否定自己不了解的事物。
- 坚守能力与安全： 像价值投资者一样，为自己的认知和想象力设定边界。只投资于自己能够深入理解、并能评估其内在价值的领域。同时，坚持安全边际原则，在价格远低于价值时才出手。
德沃尔的遗产，远不止那条舞动的机械臂。它是一种思维方式：洞察未来的趋势，投资于根本性的生产力变革，并以极大的耐心等待价值的实现。 在这个充满不确定性的投资世界里，这位“机器人之父”跨越时空，为我们点亮了一盏价值投资的明灯。