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逆向ETF（Inverse ETF），又称反向ETF、做空ETF或熊市ETF，是一种特殊的交易所交易基金（ETF），它的设计目标是提供与特定标的指数或基准资产相反的收益表现。简单来说，如果其追踪的指数下跌了1%，逆向ETF则力求上涨1%；反之，如果指数上涨了1%，逆向ETF则会下跌1%。它就像一面反向镜子，专门为投资者在市场下跌时捕捉机会或对冲风险而生。

逆向ETF并非直接持有指数成分股，而是通过一系列复杂的衍生品工具来实现其反向追踪目标。

• 核心工具：它主要利用金融期货、期权、互换（Swaps）等衍生品合约，构建一个能够与标的指数反向运动的投资组合。例如，它可能会卖空（做空）指数期货，当指数下跌时，期货价格下跌，其做空头寸就能获利。
• 每日重置：大多数逆向ETF的收益目标都是基于每日表现来计算和重置的。这意味着它追求的是当天与标的指数的反向回报，而不是长期累计的反向回报。

逆向ETF在特定市场环境下能发挥作用，但并非适用于所有投资者。

• 市场下跌时的短期投机：当投资者预期市场即将进入下跌趋势时，可以利用逆向ETF捕捉做空机会，从市场下跌中获利。
• 投资组合对冲：对于持有大量股票或其他风险资产的投资者，当他们不希望卖出原有资产但又担心短期市场回调时，可以通过买入逆向ETF来对冲其投资组合的市场风险。例如，如果您持有的股票占资产组合很大比重，预期市场短期可能下跌，购买逆向ETF可以部分抵消股票下跌带来的损失。

尽管逆向ETF听起来很诱人，但它蕴含的风险和复杂性远超普通ETF，与价值投资理念更是格格不入。

• “每日重置”的复利效应：这是逆向ETF最容易被忽视的陷阱。由于其收益是每日重置的，在市场波动（即频繁上涨下跌）的环境中，即使标的指数最终回到原点，逆向ETF的表现也可能远不如预期，甚至亏损。例如，指数第一天涨10%，第二天跌9.09%回原点。逆向ETF第一天跌10%，第二天涨10%（目标是反向指数涨9.09%），最终跌了1%。这种追踪误差会随着时间拉长而累积，导致长期持有风险巨大。
• 不适合长期持有：正因其“每日重置”的特性，逆向ETF本质上是为短期市场观点或对冲策略设计的。对于追求长期复合回报的投资者，尤其是秉持价值投资理念的投资者，逆向ETF几乎不具备投资价值。
• 杠杆反向ETF的风险：市场上还有带有杠杆的逆向ETF（例如2x或3x逆向ETF），它们试图提供标的指数2倍或3倍的反向日收益。这种杠杆会进一步放大“每日重置”的复利效应和波动风险，使得这类产品对普通投资者而言风险极高。
• 管理费和流动性：逆向ETF的管理费通常高于普通ETF，且部分冷门产品可能存在流动性不足的风险。

从价值投资的视角来看，逆向ETF并非关注企业内在价值、追求长期复合增长的工具。它更多是一种短期投机或风险管理工具。价值投资者通常致力于通过深入分析，寻找被市场低估的优质企业，并长期持有，分享企业成长的红利，而非预测市场短期波动方向。因此，对于普通投资者而言，深入了解其风险并谨慎使用至关重要，切勿将其视为长期投资标的。