NAV

NAV (Net Asset Value)，中文全称为“资产净值”，你也可以亲切地称它为“每份价值”。想象一下，你开了一家公司，把公司所有的家当（资产）加起来，减去所有欠别人的钱（负债），剩下的就是公司的“净身家”。现在，如果你把这份“净身家”平均分给每一位股东（也就是每一份股份），那每一份所代表的价值，就是NAV。它是一个非常基础但极其重要的指标，尤其是在评估基金和某些类型的公司时，它就像一把尺子，能量出投资标的的内在价值，是价值投资者的必备工具之一。

NAV的计算公式非常直观，就像小学数学题一样简单： NAV = (总资产 - 总负债) / 总发行份额 让我们用一个生活化的例子来拆解它： 假设你和几个朋友合伙开了一个“阳光灿烂”水果捞基金。

• 总资产：你们的全部家当，包括：
  • 现金：1000元
  • 水果库存（按进价算）：价值800元
  • 一辆二手小推车：价值200元
  • 总资产 = 1000 + 800 + 200 = 2000元
• 总负债：你们欠别人的钱。比方说，还欠水果批发商500元货款。
  • 总负债 = 500元
• 基金的净资产：总资产减去总负债。
  • 净资产 = 2000 - 500 = 1500元
• 总发行份额：你们一共发行了150份“水果捞基金”份额，每人持有若干份。
  • 总份额 = 150份

那么，每一份“水果捞基金”的NAV就是：1500元 / 150份 = 10元/份。 这个10元，就是此刻你持有的每一份基金的内在价值。

理解NAV的计算只是第一步，更关键的是要明白它在投资世界里的巨大作用。

对于我们最常接触的共同基金（Mutual Funds）和ETF（Exchange-Traded Funds）来说，NAV是它们交易的核心基准。

• 开放式基金：你每天申购或赎回基金的价格，就是以当天收盘后计算出的NAV为准的。它每天只公布一次，所以不存在盘中价格波动。
• ETF：虽然ETF像股票一样在交易所里全天交易，有一个实时变化的市场价格，但它每天同样会公布一个NAV。这个NAV是它内在价值的“锚”，市场价格会围绕着NAV上下波动。

对于封闭式基金（Closed-End Funds）以及部分ETF而言，NAV和市场价格之间的差异，为价值投资者提供了绝佳的寻宝机会。这就引出了两个核心概念：折价（Discount）和溢价（Premium）。

• 折价：当基金的市场交易价格 低于 它的NAV时，就叫折价。
  • 投资启示：这好比一个装满了价值100元商品的购物篮，现在只卖90元。对价值投资者来说，这就是一个潜在的买入信号，因为它意味着你用更少的钱买到了更高价值的资产，天然获得了一个安全边际。
• 溢价：当基金的市场交易价格 高于 它的NAV时，就叫溢价。
  • 投资启示：这相当于那个价值100元的购物篮，现在要卖110元。这通常意味着市场情绪过热，投资者正在为同样的资产支付额外的费用。此时，价值投资者会保持警惕，甚至考虑卖出。

通过比较市场价格和NAV，你可以判断市场是过于乐观还是过于悲观，从而做出更理性的投资决策。

在实际投资中，光会看NAV还不够，你得学会如何正确地使用它。

NAV的高低本身没有绝对的好坏之分。一只NAV为50元的基金，并不一定比NAV为5元的基金更优秀。我们真正应该关注的是：

1. NAV的增长趋势：一个持续、稳定增长的NAV，通常说明基金管理团队能力出色，其持有的资产在不断增值。这远比一个静态的NAV数值重要。
2. 资产的质量：NAV是基于其背后资产的价值计算出来的。这些资产是优质蓝筹股、高风险的初创公司股票，还是流动性差的非标资产？了解资产构成，才能真正理解NAV的含金量。

NAV虽然清晰，但并非完美无缺。请注意：

1. 估值的准确性：对于那些持有大量非上市公司股权、房地产或其他缺乏公开市场报价的资产的基金，其NAV的计算依赖于估值模型。这种估值可能存在主观性和不确定性，导致NAV失真。
2. “价值陷阱”式的折价：并非所有的折价都是黄金坑。有时候，一个基金长期处于深度折价状态，可能是因为其管理费过高、历史业绩太差，或是持有的资产存在根本性问题。投资者在看到诱人的折价时，需要深入探究其背后的原因，避免掉入“价值陷阱”。