P股

P股，是英文“Penny Stock”的直译，意为“便士股票”，通常指股价极低的股票。它还有一些生动的别称，例如在港股市场被称为“仙股”（“仙”是英文cent的音译），在内地则常被股民戏称为“垃圾股”。对于“多低算低”，不同市场标准不一：在美国，通常指股价低于5美元的股票；在A股市场，一般特指股价低于1元人民币面值的股票。P股的出现，往往不是因为它“物美价廉”，而是公司经营不善、财务状况恶化、未来前景黯淡的直接体现。因此，在投资世界里，P股常常是高风险的代名词，吸引着寻求刺激的投机者，却也让无数投资者折戟沉沙。

想在股市中一眼认出P股吗？它们通常有以下几张常见的“脸谱”：

• 极低的股价：这是最直观的特征。股价通常在1元人民币以下，甚至只有几毛钱、几分钱，看起来“买一万股也花不了多少钱”。
• 糟糕的基本面：翻开它们的财务报表，大概率会看到连年亏损、负债累累、主营业务萎缩甚至停滞。公司的盈利能力和成长性几乎无从谈起。
• 扭曲的估值指标：虽然股价低，但因为公司净资产可能为负或极低，其市净率（PB）可能反而高得离谱，甚至失去参考意义。而市盈率（PE）则通常是负数。
• 巨大的股价波动：由于总市值小，P股很容易被少量资金撬动，导致股价上蹿下跳，换手率奇高。这种波动常常与公司价值无关，更多是市场情绪和资金博弈的结果。
• 常伴退市风险：根据交易所规则，股价连续多个交易日低于股票面值（A股通常为1元），就会触发强制退市程序。买入P股，就像在悬崖边开车，随时有车毁人亡的风险。

许多新手投资者容易被P股的低价所迷惑，误以为“跌无可跌”或“上涨空间巨大”，但这往往是致命的认知陷阱。

投资股票的本质是购买公司的一部分所有权，分享公司成长的红利。P股的“便宜”仅仅是价格上的，其背后的公司价值可能早已被掏空。以买白菜的价格，买回来的很可能是一颗已经烂掉心的白菜，最终只会血本无归。

P股的成交量往往很不稳定。在被资金炒作时，成交活跃，买卖似乎很容易；但一旦热潮退去，成交量会迅速萎缩，投资者可能面临想卖却无人接盘的窘境，即遭遇流动性风险，手里的股票变成一串毫无价值的代码。

正因为盘子小、价格低，P股极易成为别有用心的庄家（大户或机构）操纵的目标。他们可以利用资金优势，通过对倒、拉抬等手法制造股价暴涨的假象，吸引散户跟风追高，然后在高位将筹码抛售给“接盘侠”，自己获利离场，留下一地鸡毛。

对于坚守价值投资理念的我们来说，该如何看待P股呢？

价值投资的核心是寻找业务卓越、拥有宽阔“护城河”的伟大公司，并以合理的价格买入。P股公司大多是上述标准的反面教材。传奇基金经理彼得·林奇就曾反复告诫投资者，要对那些股价极低、看似捡便宜的股票保持高度警惕。

当然，凡事无绝对。价值投资的鼻祖本杰明·格雷厄姆提出过一种名为“烟蒂股”的投资策略。他将这类股票比作“被扔在地上的烟蒂，虽然湿漉漉、脏兮兮，但捡起来还能免费吸上一口”。

• 什么是“烟蒂”？ 它是指那些股价极低，甚至已经低于其真实清算价值（即公司停止运营、变卖所有资产后所剩的价值）的公司股票。
• “捡烟蒂”有多难？ 这种投资方法需要投资者具备极其专业的财务分析能力，能够精确估算公司的资产价值，并且要承担公司可能直接破产、价值归零的巨大风险。这对于普通投资者来说，无异于在雷区里徒手排雷。

对于绝大多数普通投资者而言，试图在P股里寻找“烟蒂”的难度，远远大于不小心踩中“地雷”的概率。

1. “价格便宜”绝不应是买入股票的核心理由。 真正的“便宜”，是优秀的公司遇到了暂时的困难导致股价被低估，而不是一个本身就濒临破产的公司股价很低。
2. 永远将目光聚焦于公司内在价值，而非价格的短期波动。 不要被P股一日翻倍的神话所诱惑，试图参与击鼓传花的博傻游戏。投资的收益，最终来源于你所持有公司的价值成长。
3. 风险管理是投资的第一课。 P股潜在的最大亏损是100%，而收益却充满极大的不确定性。主动规避这类资产，是保护你辛苦赚来的本金最简单、也最有效的方法。