VWAP

VWAP（Volume-Weighted Average Price），即成交量加权平均价。可以把它想象成股市里当天的“加权平均分”。与简单地把所有成交价加起来再除以次数的“算术平均价”不同，VWAP在计算时，给成交量大的价格更高的“权重”。简单来说，如果某一价格有大量股票成交，那么它对VWAP的影响就更大。因此，VWAP更能反映市场当天真实的、主流的交易成本，常被视为当天股价的“重心”或“多空分水岭”。它是一个非常重要的日内交易指标，通常在每个交易日开盘时开始计算，并随着交易的进行而不断更新。

理解VWAP的计算方法，就像理解一场投票。在简单平均价里，每个价格都只有一票。但在VWAP的世界里，谁的“嗓门”（成交量）大，谁的票就多。 它的计算公式是：VWAP = 当日总成交额 / 当日总成交量 我们用一个极简的例子来说明： 假设某只股票在一天内只有三笔交易：

• 第一笔：以10元的价格成交了1,000股。（成交额 = 10 x 1,000 = 10,000元）
• 第二笔：以10.5元的价格成交了8,000股。（成交额 = 10.5 x 8,000 = 84,000元）
• 第三笔：以10.2元的价格成交了1,000股。（成交额 = 10.2 x 1,000 = 10,200元）
• 简单算术平均价 会是：(10 + 10.5 + 10.2) / 3 = 10.23元。这个价格忽略了第二笔交易是“主力”的事实。
• VWAP 的计算则是：(10,000 + 84,000 + 10,200) / (1,000 + 8,000 + 1,000) = 104,200 / 10,000 = 10.42元。

看到了吗？因为10.5元这个价格的成交量巨大，它把VWAP“拉”向了自己。这个10.42元，才是当天市场上买卖双方更公认的“平均成本线”。

虽然VWAP是一个日内指标，看似与长线投资关系不大，但聪明的价值投资者依然能从中找到有用的参考信息。

VWAP线是当天市场参与者的平均持仓成本。因此，它可以作为一把尺子，衡量你的买入或卖出操作在当天是否划算：

• 价格在VWAP线下方：如果你此时买入，意味着你的成本低于当天市场的平均水平。你相当于在“打折”时段进了货。
• 价格在VWAP线上方：如果你此时买入，则意味着你的成本高于当天市场的平均水平，支付了一定的“溢价”。

对于已经完成基本面分析，确定某家公司值得投资并打算长期持有的投资者来说，可以在决定建仓的当天，参考VWAP来选择一个相对更优的入场时机，以略低的成本完成购买。

大型机构，如共同基金、对冲基金等，由于资金量巨大，它们的交易策略往往不是一次性完成，而是会拆分成许多小单，在一天内慢慢执行。它们的目标通常是让自己的平均成交价尽量贴近VWAP，以避免对市场造成过大冲击。 这个特性为我们提供了洞察“聪明钱”（Smart Money）动向的窗口：

• 价格获得VWAP支撑：当股价多次下跌至VWAP线附近就反弹回升，这可能暗示有机构在此位置持续买入，不希望价格跌破它们的平均成本。
• 价格受到VWAP压制：当股价多次上涨至VWAP线附近就掉头向下，这可能说明有机构在此位置持续卖出，形成了强大的供给压力。

把VWAP想象成一艘巨轮（机构）的吃水线，通过观察股价这艘小船与吃水线的关系，我们能大致判断出巨轮的航行意图。

作为一名价值投资者，使用任何技术指标都必须牢记“基本面为王，技术为辅”的原则。VWAP也不例外。

• 战略先行，战术为辅：是否买入一家公司，唯一的原因应该是它的业务优秀、拥有护城河且价格低于其内在价值。VWAP只是一个战术执行工具，帮助你在“决定买”之后，思考“如何买得更巧”，绝不能本末倒置。不要因为一只股票价格低于VWAP就去买一个烂公司。
• 结合安全边际：价值投资的核心是寻找安全边际。如果一只股票的交易价格已经远低于你估算的内在价值，那么纠结于当天是低于还是高于VWAP几个百分点，意义并不大。你的主要利润来源是公司价值的回归，而不是日内交易的微小价差。
• 别把“平均价”当“便宜价”：VWAP反映的是当日的平均交易成本，是相对概念。一个价格低于VWAP，只代表它比当天其他时段便宜，不代表它在绝对估值上是“便宜”的。一家被高估的公司，股价同样可能在VWAP下方运行。真正的便宜，来自于股价与公司长期价值的对比。