Web3

Web3 (又称 Web 3.0)，可以被看作是互联网的“下一站”。如果说第一代互联网（Web1）是“只能读”的静态网页，就像看报纸；第二代互联网（Web2）是我们现在用的，“既能读又能写”的交互平台，但我们的数据和内容都由大公司掌控，就像在别人的商场里租个铺位；那么Web3的目标，就是打造一个“能读、能写、还能拥有”的互联网。它基于区块链技术，核心理念是去中心化和用户主权，试图将数据的控制权从巨头平台手中交还给每一个用户。在这个新世界里，你的数字身份、数据和资产，理论上都将真正属于你自己，而不是寄存在某个公司的服务器上。

Web3的革命性构想主要建立在几个关键支柱之上，理解它们，就像拿到了探索新大陆的地图。

这是Web3的灵魂。在Web2时代，我们依赖于Facebook、Google、银行等中心化机构来存储信息、处理交易。这些“中间商”制定规则，也掌握着生杀大权。 Web3则通过区块链技术，将数据分布存储在全球成千上万的计算机（节点）上。没有单一的控制中心，任何决定都需要网络中的多数参与者达成共识。这就像一个村庄的账本，不再由村长一人保管，而是每个村民都有一份副本，谁也无法单方面篡改。这种结构大大增强了系统的透明度和抗审查能力。

在Web3的世界里，你用来登录各种应用的“钥匙”——通常是一个加密货币钱包地址——完全由你自己保管。你的数字资产，无论是作为货币的代币，还是代表独特物品的非同质化代币 (NFT)，都记录在公开的区块链上，归属于你的地址。 这意味着：

• 所有权归你： 你可以自由地转移、交易或使用你的数字资产，无需任何平台批准。
• 身份可携带： 你可以用同一个数字身份穿梭于不同的应用之间，你的声誉和历史记录可以随之迁移，不必在每个新平台都从零开始。

Web3是建立在开源软件和公共区块链之上的。这意味着：

• 对用户开放： 任何人只要有互联网连接，就可以接入Web3的世界，没有人能阻止你参与。
• 对开发者开放： 开发者可以在现有协议上自由地构建新的应用，无需获得任何人的许可。这就像玩乐高积木，可以利用已有的模块创造出全新的东西，极大地激发了创新。智能合约的出现，更是让这种组合式创新变得自动化和高效。

对于信奉价值投资的我们来说，面对Web3这样一个充满未来感和泡沫感的领域，既要看到其颠覆性的潜力，更要用冷静和审慎的眼光剥离其风险。

Web3的长期价值，可能隐藏在那些能够构建起真正“效用”和网络效应的地方。

• 基础设施层： 强大的公链（如以太坊）可以被视为Web3世界的“高速公路”或“操作系统”。它们的价值来自于其安全性、去中心化程度以及上面运行的应用生态。一个成功的公链，其网络效应会形成强大的护城河。投资它们，有点类似于在铁路时代早期投资最繁忙的铁路线路。
• 应用层： 真正解决现实世界问题的应用，才具备长久的生命力。例如，去中心化金融 (DeFi) 试图构建一个更高效、更普惠的金融体系；一些游戏项目则在探索让玩家真正拥有游戏资产的经济模型。作为价值投资者，我们应该关注那些有清晰价值捕获机制、能吸引真实用户、而不只是投机者的项目。

“价格是你支付的，价值是你得到的。” 这句格言在Web3领域显得尤为重要，因为价格与价值的脱节现象极其严重。

1. 估值难题： 如何评估一个去中心化协议的内在价值？传统的估值模型（如市盈率、现金流折现）几乎完全失效。大多数代币的价格，更多地由市场情绪和叙事驱动，而非基本面。
2. 巨大的不确定性：
   • 技术风险： 代码就是法律，但代码也可能有漏洞。智能合约被黑客攻击导致用户资产被盗的事件屡见不鲜。
   • 监管风险： 全球政府对Web3的态度尚不明朗，一次监管重拳就可能让整个行业发生巨变。
   • 竞争风险： 技术迭代极快，今天的王者可能明天就被新的挑战者颠覆，护城河难以稳固。
3. 投机泡沫： 当前Web3领域充斥着大量的投机行为。很多人购买代币，并非因为认可其长期价值，而是期望有“下一个傻瓜”以更高的价格接盘。这与价值投资的理念背道而驰。

对于普通投资者而言，面对Web3这个新兴领域，最明智的策略是：

• 保持好奇，但更要保持谨慎。 将其作为学习的对象，而不是赌博的筹码。理解其背后的技术和愿景，远比追涨杀跌重要。
• 坚守能力圈原则。 Web3的技术和经济模型极其复杂。如果你无法向一个外行清晰地解释一个项目是如何创造价值的，那么你很可能就不应该投资它。
• 区分技术愿景与投资标的。 互联网是伟大的技术革命，但这不意味着上世纪90年代末随便买一家互联网公司的股票都能赚钱。同理，Web3的宏大叙事不等于每个相关代币都是优质资产。
• 用“认知”下注，而非用“身家”下注。 如果你经过深入研究，确实看好某个方向，可以考虑投入一小部分你完全可以承受损失的资金。把它当作一次高风险的认知变现尝试，而不是通往财务自由的捷径。