乔尔·格林布拉特 (Joel Greenblatt)

乔尔·格林布拉特是一位当代的价值投资大师、对冲基金经理、作家以及哥伦比亚大学商学院的客座教授。他以化繁为简的投资理念而闻名，特别是他创造的“神奇公式”（Magic Formula）投资策略，旨在用两个简单的指标——资本回报率和股票收益率——筛选出“又好又便宜”的股票。格林布拉特通过他的著作，如《股市稳赚》，将复杂的投资思想转化为普通投资者可以理解并执行的简单步骤，极大地推广了价值投资的实践。

格林布拉特的投资哲学可以归结为一句话：用便宜的价格，买入好公司。这听起来像是投资界的“陈词滥调”，但格林布拉特的非凡之处在于，他将这个抽象概念量化成了一个普通人也能操作的、具体的投资系统。

在他畅销的《股市稳赚》（The Little Book That Beats the Market）一书中，格林布拉特推出了“神奇公式”。这个公式并非真的有什么魔法，而是基于两个简单、有效的指标来筛选股票：

• 好公司 (High Return on Capital): 如何定义一家“好公司”？格林布拉特认为，关键在于它赚钱的效率。他使用资本回报率（ROC）来衡量。简单来说，这个指标告诉你，一家公司用一块钱的投入资本（包括股东的钱和借来的钱），每年能赚回多少税前利润。ROC越高，说明公司越是“印钞机”，是门好生意。
• 便宜价格 (High Earnings Yield): 如何判断价格“便宜”？他使用股票收益率（Earnings Yield）这个指标。你可以把它理解为市盈率的倒数（即：税前利润 / 企业价值）。这个比率越高，意味着你用当前的价格买入这家公司，能换来的“利润份额”就越多，也就越划算。

神奇公式的操作方法异常简单：

1. 第一步： 将市场上成千上万的股票，分别按照“资本回报率”和“股票收益率”进行排名。
2. 第二步： 将两份排名相加，得到一个总排名。
3. 第三步： 买入总排名前20-30名的股票，构建一个投资组合。
4. 第四步： 持有一年，然后卖出，再重复以上步骤，重新筛选买入。

这个公式的精髓在于，它系统性地、不带任何感情色彩地帮助投资者找到了兼具“质量”与“价格”优势的股票组合。

格林布拉特不仅是理论家，更是战绩彪炳的实践者。

1985年，格林布拉特成立了他的对冲基金——哥谭资本 (Gotham Capital)。在最初的十年里，该基金取得了年化超过40%的惊人回报，这在华尔街历史上也堪称传奇。这一成就证明了他的投资理念在真实世界中是极其有效的。

除了“神奇公式”，格林布拉特还是特殊情况投资（Special Situation Investing）领域的顶尖专家。这是一种专注于公司特定事件的投资策略，例如分拆（Spinoffs）、并购、破产重组等。在他的另一本著作《你也可以成为股市天才》（You Can Be a Stock Market Genius）中，他详细介绍了如何在这些看似混乱的“特殊情况”中发现被市场严重低估的投资机会。这表明他的能力圈非常广泛，总能从别人忽略的角落里淘到金子。

格林布拉特的智慧对于普通投资者来说，如同指路明灯，充满了实用的启示。

• 纪律与耐心是王道： “神奇公式”并非每年都灵验，它可能在某些年份跑输市场。格林布拉特反复强调，成功的关键在于相信这个系统的长期有效性，并有纪律地坚持下去，尤其是在市场短期对你不利的时候。
• 系统优于主观判断： 投资最大的敌人往往是自己的情绪。一个好的量化系统，如“神奇公式”，可以帮助我们克服贪婪与恐惧，做出更理性的决策。它强迫我们将注意力集中在“商业价值”和“价格”这两个核心要素上。
• 保持谦逊与幽默： 格林布拉特总是用一种轻松、幽默甚至自嘲的口吻来讲解深奥的投资道理。这提醒我们，投资不必总是那么严肃和令人焦虑。保持学习的热情和开放的心态，享受寻找好公司的过程，本身就是一种回报。