价格缺口

价格缺口 (Price Gap)，又称“跳空”。 在K线图上，价格缺口是指某一个交易日的最低价高于前一交易日的最高价（向上缺口），或某日最高价低于前一日最低价（向下缺口），从而在图表上留下的一段价格没有发生任何交易的空白区域。把它想象成价格走势楼梯中“缺失的一级台阶”。它通常是由于市场闭市期间发布了重大消息（如盈利预喜/预警、并购重组等），导致开盘时市场情绪集中爆发，买方或卖方力量瞬间失衡，价格直接“跳”过一个区间，形成了缺口。虽然价格缺口是技术分析领域的重要概念，但理解它对价值投资者同样有益。

缺口就像天气预报，有的只是“局部多云”，有的却是“台风预警”。了解它们的区别至关重要。

这种缺口通常出现在盘整行情中，没有特别的预测意义。它就像路上的一个小坑，很快就会被填上（即后续价格会回到缺口区域内）。对于这类缺口，我们大可不必理会。

这是最重要的缺口之一。它通常发生在重要的价格形态（如长期盘整区间）被打破之后，标志着一轮新趋势的开始。如果一只股票在长期横盘后，以一个巨大的向上缺口开启涨势，这往往意味着大量资金看好其后市，后续上涨动力可能很强。这个缺口所处的区域，日后会成为一个强力的支撑位。

也叫衡量缺口 (Measuring Gap)。它出现在一轮清晰的趋势中途，仿佛是给上涨或下跌的列车加了一次油，表明现有趋势将强劲持续。理论上，它大致出现在整个趋势的中间位置，因此可以用来粗略预测趋势可能达到的目标价位。

当一轮猛烈的上涨或下跌行情进入尾声，市场情绪达到狂热或恐慌的顶点时，就会出现这种缺口。它像是最后的烟火，绚烂过后便是沉寂。耗尽缺口的出现，往往是趋势即将反转的强烈信号，是提醒投资者警惕风险的“警报器”。

作为一名价值投资者，我们的决策基石是企业的内在价值，而不是股价的短期波动。我们不会仅凭一个缺口就买入或卖出。但这并不意味着缺口对我们毫无用处，我们可以把它看作一个重要的“信息信号”和“研究扳机”。

• 市场先生的情绪指标：本杰明·格雷厄姆笔下的市场先生 (Mr. Market) 情绪极不稳定。一个因坏消息导致的巨大向下缺口，可能就是市场先生在过度恐慌中，向我们报出了一个荒唐的低价。如果我们的研究表明，这个坏消息并未损害公司的长期基本面和核心竞争力，那么这个缺口就不是陷阱，而是创造安全边际的绝佳机会。
• 研究的起点，而非终点：当一家你关注的公司股价出现巨大缺口时，你应该问的第一个问题不是“我该买还是卖？”，而是“为什么？”。这个缺口是公司基本面发生根本性恶化（如产品被淘汰、核心专利到期），还是仅仅是短期利空（如季度业绩不及预期、高管正常变动）？一个缺口就像汽车引擎的异响，它提示你打开引擎盖（公司的财务报表和商业模式）仔细检查，而不是直接把车卖掉。

对于理性的投资者而言，价格缺口更像是一份情报，而不是一份交易指令。

1. 保持冷静，拒绝跟风：不要因为一个向上缺口就追涨，也不要因为一个向下缺口就杀跌。情绪驱动的缺口往往是陷阱。
2. 把缺口当作研究的线索：深入挖掘缺口背后的原因。是“故事”还是“事实”？是永久性伤害还是暂时性颠簸？
3. 价值是最终的裁判：任何价格波动，最终都要回归到价值本身。问问自己：这个缺口是否改变了我对公司长期价值的判断？如果答案是否定的，那么最好的策略往往是“保持不动”。
4. 拥抱恐慌创造的机会：当市场因恐慌抛售，形成诱人的向下缺口时，恰恰是价值投资者拿出研究清单，寻找“压扁的烟头”和“打折的伟大公司”的最佳时机。