净资产值 (NAV)

净资产值（Net Asset Value），常简称为NAV，对于公募基金而言，也常被称为基金单位净值。简单来说，它就是一份基金或一家公司“家底”的每股价值。想象一下，把一家公司的所有资产（比如现金、厂房、存货）加起来，再减去所有负债（比如银行贷款、应付账款），剩下的“净家产”再除以总的股份数，得出的就是每股的净资产值。这个数字就像是基金或股票的一张内在价值标签，它在特定时间点告诉我们，每一份到底值多少钱。

净资产值的计算公式非常直观，就像是给公司的家底做一次盘点： 净资产值 (NAV) = (总资产 - 总负-债) / 总发行股份数 让我们把这个公式拆开来看：

• 总资产： 这是公司或基金拥有的所有有价值的东西。对于基金来说，主要就是它投资的股票、债券、现金等。关键在于，这些资产是按照市值（即当前市场价格）来计算的，而不是买入时的成本。
• 总负债： 指的是公司或基金欠别人的钱，比如需要支付给基金经理的管理费、托管费、运营开销等。
• 总发行股份数： 指的是基金总共发行了多少份，或者公司总共有多少股股票在外面。

假设有一个“老王水果篮”基金，它的资产如下：

• 价值80元的苹果
• 价值50元的香蕉
• 20元备用现金

同时，老王需要支付5元的水果篮管理费（负债）。如果这个“水果篮”基金总共向市场发行了10份。 那么，每一份“老王水果篮”基金的净资产值就是： (80元苹果 + 50元香蕉 + 20元现金 - 5元管理费) / 10份 = 14.5元/份 所以，14.5元就是此刻每一份水果篮基金的内在价值。

理解NAV是进行价值投资的基本功。它不仅是一个数字，更是我们判断投资标的是否便宜的“价值锚”。

对于我们最常接触的开放式基金来说，NAV就是它的交易价格。投资者申购或赎回基金，基本上就是以当天收盘后计算出的净资产值为准。所以，关注基金的NAV，就是在关注它的价格。

更有趣的情况发生在封闭式基金和股票上。这类资产除了有NAV这个“内在价值”外，还有一个在交易所里不断波动的“市场价格”。当两者不一致时，机会就出现了。

• 折价 (Discount)： 当市场价格 低于 净资产值时，就叫折价。这相当于用8毛钱买到了价值1块钱的东西。对于价值投资者来说，显著的折价可能意味着一个绝佳的买入机会，为投资提供了安全边际。
• 溢价 (Premium)： 当市场价格 高于 净资产值时，就叫溢价。这相当于花了1块2才买到价值1块钱的东西。持续的、过高的溢价往往是市场情绪过热的信号，可能预示着风险。

对于上市公司股票而言，每股净资产值（NAV per Share）其实就是财报里常见的“每股净资产”（Book Value Per Share）。 而我们常用的估值指标——市净率 (P/B Ratio)，正是由市场价格和每股净资产值计算得来的： 市净率 (P/B) = 市场价格 / 每股净资产值 所以，当一只股票的市净率小于1时，就意味着它正处于“折价”状态；反之，当市净率大于1时，则处于“溢价”状态。

• 关注价值而非价格： 不要被股价的短期波动迷惑。NAV代表了资产的内在价值，是更可靠的决策依据。
• 善用折价机会： 投资封闭式基金或股票时，寻找那些以较大折扣交易的标的。当然，你需要进一步研究产生折价的原因，排除那些基本面恶化的“价值陷阱”。
• 警惕长期溢价： 如果一只股票或基金长期以高溢价交易，要保持警惕。这可能意味着市场预期过高，一旦预期落空，价格回调的风险也更大。
• NAV是动态的快照： 净资产值会随着其持有资产的市场价格变动而变动，它只是一个特定时间点的价值快照。聪明的投资者会持续跟踪NAV的变化，以判断价值的增长趋势。