存货计价方法
存货计价方法（Inventory Valuation Method），是公司用来计算其存货成本的一套会计规则。这听起来像是会计的枯燥术语，但对投资者来说，它却是一个能揭示公司真实盈利能力的魔术盒子。简单说，公司仓库里有许多批次、不同价格进的货，当卖出一件商品时，究竟该算哪一批的成本呢？是算最早进货的那批，还是最近进货的那批？不同的计算方法，会直接影响利润表上的营业成本和资产负债表上的存货价值。这小小的选择，尤其在物价波动的时期，能让公司的利润和资产看起来大相径庭，是价值投资者识别利润“含金量”的必修课。
为什么投资者需要关心存货计价方法？
想象一下，你是个开杂货铺的小老板，一月份用10元/斤的价格进了一批苹果，二月份物价上涨，用15元/斤又进了一批。现在，你以20元/斤的价格卖出了一斤苹果。你的利润是多少？ 如果你认为卖出的是一月份的苹果，那你的成本就是10元，利润是10元（20 - 10）；如果你认为卖出的是二月份的苹果，那你的成本就是15元，利润就只有5元（20 - 15）。 看，同样一笔生意，不同的算法得出了相差一倍的利润！上市公司也是同理。它们选择的存货计价方法，直接决定了财报上的销售毛利和净利润。这不仅影响公司的税负，更影响着投资者赖以判断公司价值的各项关键指标，如市盈率、毛利率等。因此，看懂存货计价方法，是撕开利润的“美颜滤镜”，看清公司真实赚钱能力的第一步。
主流的存货计价方法有哪些？
国际上主要有三种主流的存货计价方法，它们各有特点，也各有“脾气”。
先进先出法 (FIFO)
先进先出法（First-In, First-Out, or FIFO）是最符合我们直觉的一种方法。它假设最先进入仓库的存货最先被卖掉，就像超市卖牛奶，总会把生产日期靠前的摆在最外面先卖。
- 影响剖析：在通货膨胀、原材料价格持续上涨的时期，公司用的是更早时期买入的、更便宜的存货成本去匹配当前的销售收入。这会导致：
- 更高的账面利润：成本低，利润自然就高了。
- 更高的期末存货价值：留在仓库里的都是近期高价买入的，因此资产负债表上的存货价值更接近市场现价。
- 投资视角：采用FIFO法的公司，在通胀期财报会更好看。但投资者需警惕，这种高利润里有一部分是价格上涨带来的“虚胖”，而非企业经营效率提升的功劳。
后进先出法 (LIFO)
后进先出法（Last-In, First-Out, or LIFO）的逻辑则恰恰相反。它假设最后进入仓库的存货最先被卖掉，好比一个沙堆，新倒上来的沙子总是最先被取用。
- 影响剖析：同样在通货膨胀时期，公司用的是最近时期买入的、更昂贵的存货成本去匹配当前的销售收入。这会导致：
- 更低的账面利润：成本高，利润就显得低了，相应地，需要缴纳的所得税也更少。
- 更低的期末存货价值：留在仓库里的是早期低价买入的存货，其价值可能远低于当前的市场重置成本。
加权平均法
加权平均法（Weighted-Average Cost Method）是一种折中方案。它不区分存货的先后顺序，而是通过计算所有存货的加权平均成本，来确定售出存货的成本和期末存货的价值。
- 计算公式：总存货成本 / 总存货数量 = 单位平均成本
- 影响剖析：这种方法将价格波动的影响平滑化了，得出的利润和存货价值介于FIFO和LIFO之间。
- 投资视角：这是一种“和稀泥”的方法，简单易行，不易被管理层操纵。它提供的财务数据比较中庸，但可能既不能像LIFO那样反映最真实的当期盈利，也不能像FIFO那样反映最公允的资产价值。
投资启示：我们该如何运用这些知识？
作为聪明的投资者，我们不仅要看懂这些方法，更要利用它们做出更优的决策。
- 横向比较要统一口径：在比较同一行业的两家公司时，务必先去财报附注里看看它们用的是哪种存货计价方法。如果一家用FIFO，一家用LIFO，在通胀环境下，前者的毛利率和利润增长很可能会“秒杀”后者，但这并非实力的体现。对于使用LIFO的美国公司，可以利用其披露的“LIFO储备”（LIFO Reserve）数据，将其财务数据调整为FIFO口径再进行比较。
- 洞察盈利质量：在分析一家公司的历史业绩时，如果发现其利润增长主要来自FIFO在通胀环境下的“贡献”，那就要对这份盈利的质量和可持续性打个问号。我们更推崇的是由核心竞争力驱动的、而非会计方法“粉饰”的利润。
- 警惕方法变更：公司通常会保持会计政策的连续性。如果一家公司突然变更了其存货计价方法（例如从LIFO变更为FIFO），投资者需要高度警惕。这背后可能是管理层在想方设法“优化”利润，是潜在的危险信号。
- 关注附注是寻宝：所有关于存货计价方法的秘密，都藏在财务报表附注里。花几分钟时间阅读这部分内容，你对公司真实情况的理解，可能会超越90%的普通投资者。