徐少春

徐少春，中国企业家，金蝶国际软件集团有限公司（简称“金蝶国际”）创始人、董事会主席兼首席执行官。他被誉为中国软件行业的“布道者”，以其独特的管理哲学和数次在关键时刻“砸”掉公司旧有模式的颠覆性举动而闻名。对于价值投资者而言，徐少春不仅是一位值得研究的企业家，更是观察一家企业如何进行痛苦而伟大的转型、如何建立长期护城河的绝佳案例。他的职业生涯完美诠释了何为“自我革命”与“长期主义”，其领导下的金蝶国际的进化之路，为投资者提供了一幅如何识别和评估具备长期增长潜力的科技企业的生动路线图。

在中国的商业圈，提到徐少春，很多人会立刻想到一个字——“砸”。这个看似粗暴的动作，却贯穿了他创业的始终，每一次“砸”都代表着一次决绝的告别和一次勇敢的新生。这背后，是一位企业家对商业本质和未来趋势的深刻洞察。

故事的开端，是上世纪90年代初。徐少春当时在深圳一家会计师事务所拥有令人羡慕的“铁饭碗”工作。然而，他敏锐地察觉到计算机技术将为财务管理带来革命性的变化。怀揣着“帮助企业实现财务自由”的梦想，他毅然决然地砸掉了自己的铁饭碗，于1993年创办了金蝶。

• 投资启示： 伟大的企业往往源于一个不凡的起点。创始人的格局和冒险精神是公司基因的重要组成部分。一个敢于放弃安逸、拥抱不确定性的领导者，更有可能带领企业在瞬息万变的市场中抓住机遇。这是评估管理层“第一性原理”的重要一环。

2001年，金蝶在香港成功上市，徐少春带领公司从单一的财务软件供应商，成长为国内领先的企业资源规划（ERP）管理软件厂商。然而，随着互联网浪潮的兴起，他意识到传统的软件模式（卖光盘、卖许可）将被颠覆。为了表明转型的决心，2014年，在一个名为“移动互联网转型发布会”的活动上，他当着所有客户和员工的面，用一把大锤亲手砸掉了一台象征着传统ERP时代的服务器。 这一“砸”，砸掉的是过去成功的路径依赖，砸开的是通向云计算服务的大门。他要告诉市场和内部员工：金蝶要彻底告别过去，all-in云端。

• 投资启示： 投资中最危险的陷阱之一，就是一家公司沉溺于过去的成功。如克里斯坦森在《创新者的窘境》中所述，成功的企业往往会被成熟的业务所束缚，从而错失颠覆性创新的机会。一个优秀的领导者，必须具备“自我颠覆”的勇气。当投资者看到一家公司的领导者敢于为了更长远的未来而主动攻击自己现有的现金牛业务时，这往往是一个极其积极的信号。

徐少春的“砸”并未停止。近年来，他开始倡导一种新的工作方式，认为未来的组织将是灵活、开放和以奋斗者为本的。为此，他甚至带头砸掉了自己的办公室，提倡“无边界”办公，鼓励员工随时随地沟通协作。 这一系列行为艺术般的举动，背后是他对企业管理的深刻思考：企业真正的壁垒，不是物理空间，而是思想的壁垒；企业持续的动力，源于每一个员工内心的驱动力。

• 投资启示： 企业文化是投资分析中一个看似“虚”，但却至关重要的因素。一家拥有强大凝聚力和使命感的公司，其长期竞争力远超那些只依赖流程和制度的企业。徐少春的举动，无论形式如何，其核心都是在构建一种开放、创新、以人为本的文化。这种文化，是企业穿越周期、持续进化的土壤。

研究徐少春，本质上是在研究他所领导的金蝶国际如何在中国企业服务（To B）这片充满挑战的土地上，完成了一次又一次惊险的“进化”。

金蝶创立之初，市场主流是基于DOS系统的财务软件。然而，微软的Windows操作系统正蓄势待发。徐少春预见到图形化界面的巨大潜力，果断带领团队all-in Windows平台，推出了中国第一款基于Windows的财务软件——金蝶KIS。这一决策让金蝶在世纪之交的软件市场竞争中脱颖而出，奠定了其行业地位。

随着中国企业规模的扩大和管理需求的复杂化，单一的财务软件已无法满足客户。金蝶再次拓展边界，从财务管理延伸到供应链、生产制造、人力资源等多个领域，正式进军ERP市场，与当时的行业巨头用友网络展开了长达十余年的激烈竞争。这一步，让金蝶从一个“专才”变成了一个“全才”。

这是金蝶迄今为止最艰难，也是最具战略意义的一次转型。传统的ERP软件商业模式是“卖产品”，一次性收取高昂的软件许可费，然后每年收取一定比例的维护费。而SaaS（Software-as-a-Service，软件即服务）模式则是“卖服务”，客户按需订阅，按年或按月付费。

• 转型的阵痛： 这个转型对财务报表是“毁灭性”的。想象一下，你原来可以一次性收客户100万，现在变成了每年收20万。在转型初期，公司的收入会锐减，利润会大幅下滑甚至亏损。这在资本市场上是极其痛苦的，因为大多数投资者只盯着眼前的财务数据。金蝶的股价也因此在转型初期经历了剧烈波动。
• 转型的未来： 但从长远看，SaaS模式的优越性是无与伦比的：
  1. 持续的现金流： 收入变成了像自来水一样的经常性收入（ARR），稳定且可预测。
  2. 更高的客户粘性： 客户的数据和业务流程都在云端，迁移成本极高，从而锁定了客户。
  3. 更低的获客成本： 通过云端交付，可以服务于过去无法覆盖的大量中小企业。
  4. 更快的迭代速度： 产品可以快速更新，持续为客户创造价值。

徐少春顶住了巨大的压力，坚决推动了这次转型。如今，金蝶的云服务收入占比已经超过总收入的70%，成为其增长的核心引擎。

• 投资启示： 对于正在经历商业模式转型的公司，投资者需要一副“双焦眼镜”：一只眼看清转型带来的短期阵痛（收入、利润下滑），另一只眼看透转型成功后的长期价值（客户数、续费率、经常性收入）。在市场因短期业绩不佳而惩罚这家公司时，往往是价值投资者最好的介入时机。 这需要投资者对行业趋势有深刻的理解，并对管理层的战略决心有充分的信任。

作为一名深受中国传统文化影响的企业家，徐少春的管理哲学也独具一格，这为我们从另一个维度评估金蝶的内在价值提供了线索。

徐少春是明代哲学家王阳明“心学”的忠实拥趸，他将“致良知”的思想融入金蝶的管理实践中，提出了“以客户为中心，以奋斗者为本，长期坚持专业主义”的核心价值观。

1. “以客户为中心”不是口号： 在To B领域，客户成功是企业生存的唯一法则。金蝶强调要深入客户的业务场景，帮助客户解决实际问题，而不仅仅是卖一套软件。
2. “以奋斗者为本”： 他效仿华为的任正非，强调对核心员工的激励。金蝶很早就实施了员工股票期权计划，将公司的长期利益与员工的个人利益深度绑定。

• 投资启示： 一家公司的价值观决定了它能走多远。当一家公司真正做到“客户第一”，它的产品和服务自然会有市场；当它真正做到“员工第一”，它就能吸引和留住最优秀的人才。这些“软实力”最终都会转化为实实在在的财务回报和坚固的护城河。

徐少春从不掩饰自己的雄心。他公开表示，金蝶的目标是挑战SAP、甲骨文（Oracle）等国际软件巨头。这种志存高远的格局，决定了金蝶在产品研发上的高标准和持续投入。

• 投资启示： 投资就是投未来。一家公司的天花板，很大程度上取决于其管理层的视野和抱负。一个只满足于“小富即安”的领导者，很难带领公司实现数量级的增长。而一个敢于向世界级对手叫板的团队，更有可能在激烈的竞争中不断进化，打开新的增长空间。

总结徐少春和他的金蝶，对于我们普通投资者而言，至少有以下四点深刻的启示：

1. 1. 寻找具备“长期主义”精神的领导者： 投资的本质是分享企业长期成长的价值。一个优秀的领导者，必须能够抵制短期诱惑，做出有利于公司长远发展的决策，哪怕这意味着要承受短期的痛苦。徐少春数次转型的决绝，就是长期主义的最佳体现。
2. 2. 理解“第二曲线”的重要性： 任何企业都有生命周期。伟大的公司之所以伟大，在于它们能在第一条增长曲线到达顶峰之前，就成功开启第二条、甚至第三条增长曲线。金蝶从财务软件到ERP，再到云服务，就是一部不断寻找“第二曲线”的鲜活历史。投资者需要评估一家公司是否具备这种持续创新的能力。
3. 3. 重视无形资产，尤其是企业文化和研发： 在知识经济时代，账面上的有形资产越来越不重要，而优秀的文化、卓越的品牌、持续的研发投入才是企业最核心的竞争力。徐少春对企业文化的塑造和对技术研发的坚持，为金蝶构建了难以被模仿的竞争优势。
4. 4. 拥抱“逆向思考”的智慧： 当一家优秀的公司处在转型阵痛期，被市场误解和抛弃时，往往是价值投资的黄金时刻。理解徐少春和金蝶的转型之路，能帮助我们建立一种穿越短期迷雾、洞见长期价值的“逆向投资”思维。这需要勇气，但更需要基于深度研究的信念。