普通股一级资本充足率

普通股一级资本充足率 (Common Equity Tier 1 Capital Adequacy Ratio)，又称“CET1资本充足率”。 想象一下，银行是一艘在大海中航行的巨轮，随时可能遭遇风暴（比如经济危机或大规模贷款违约）。普通股一级资本充足率，就是这艘船最坚固、最核心的“压舱石”。它衡量的是银行用自己最高质量的“家底”——也就是由普通股股本和留存收益等构成的核心资本——来抵御未来潜在亏损的能力。这个比率越高，意味着银行的财务基础越扎实，抗风险能力越强，是我们这些普通投资者判断一家银行“健康状况”最值得信赖的指标之一。

要把这个听起来有点唬人的专业术语弄明白，我们不妨打个比方。假设你是一个家庭的“首席财务官”，正在评估自己家的财务健康状况。

• 你家的总资产： 房子、车子、存款、股票等，加起来可能有500万。这就像是银行的总资产，包括它放出去的各种贷款、投资的债券等等。
• 你家的总负债： 房贷、车贷、信用卡欠款等，加起来可能有300万。这就像是银行的负债，主要是储户的存款，因为这些钱银行早晚要还给储户。
• 你家的净资产： 500万 - 300万 = 200万。这就是你家真正的“家底”。

现在，问题来了：这200万的“家底”里，哪些部分最靠谱？可能包括150万的房子（不太好马上变现）和50万的现金储蓄。如果突然家里有人生病急需用钱，或者你突然失业没了收入，那50万的现金储蓄就是你家抵御风险的最后防线。它不需要偿还，可以随时动用，是质量最高的“资本”。 对于银行来说，CET1资本就扮演着这个“家庭紧急备用金”的角色。它是银行净资产（即股东权益）中最核心、最纯粹、吸收亏损能力最强的部分。CET1资本充足率，衡量的就是这个“紧急备用金”占银行总风险资产的比例。

CET1这个概念并不是凭空出现的，它的诞生与一场席卷全球的金融灾难息息相关。 在2008年金融危机爆发前，全球银行业的监管规则相对宽松。许多银行虽然表面上看起来资本充足，但其资本中混杂了大量“水分”，比如一些在危机时刻无法有效吸收亏损的复杂金融工具。当危机来临时，这些所谓的“资本”如同沙滩上的城堡，一冲就垮，导致了像雷曼兄弟这样的巨头轰然倒塌。 这场惨痛的教训让全球的金融监管者意识到，必须对银行的资本质量提出更严格的要求。于是，在危机之后，全球银行业监管的“宪法”——巴塞尔协议迎来了史上最重要的升级，推出了巴塞尔协议III。 巴塞尔协议III的核心变革之一，就是正式引入并强调了“普通股一级资本充足率（CET1）”这个概念。它剔除了资本中的所有“水分”，只承认最纯粹、最可靠的资本形式，旨在确保银行在面临极端压力时，有足够坚实的“家底”来吸收损失，而不至于动用纳税人的钱去救助，甚至引发系统性风险。从此，CET1成为了衡量银行稳健性的黄金标准。

理解了CET1的背景，我们就可以像侦探一样，拿起放大镜来审视它的计算公式。这个公式本身很简单，但其背后的逻辑却十分精妙。 CET1资本充足率 = 普通股一级资本 / 风险加权资产

普通股一级资本 (CET1 Capital) 是银行资本的“内核”。它主要包括：

• 股本： 银行发行普通股所募集的资金。
• 资本公积： 发行股票的溢价部分等。
• 留存收益： 银行历年累积的、未作为股利分配给股东的利润。这部分是银行内生性的资本增长来源，非常重要。
• 其他综合收益： 某些会计准则下产生的未实现收益或损失。

为什么说它是最纯粹的资本？因为它具有两个无可替代的优点：

1. 永续性： 普通股没有到期日，银行不需要偿还。
2. 亏损吸收的彻底性： 在银行清算时，普通股股东是最后一个获得赔偿的，这意味着在银行倒闭前，这部分资本将首先被用来弥补所有亏损。

风险加权资产 (Risk-Weighted Assets, RWA) 是理解CET1的另一个关键。如果我们直接用银行的总资产作为分母，那就会很不公平。比如A银行把1亿元借给了政府（购买国债），B银行把1亿元借给了一家高风险的初创公司。虽然两家银行的总资产都增加了1亿，但B银行面临的风险显然要大得多。 为了体现这种风险差异，监管机构为银行的每一项资产都设置了一个“风险权重”。

• 低风险资产： 比如现金、国债，风险权重可能为0%。
• 中等风险资产： 比如对高信用评级企业的贷款、个人住房抵押贷款，风险权重可能是20%到75%。
• 高风险资产： 比如对低信用评级企业的贷款，风险权重可能是100%甚至更高。

银行的每一笔资产金额乘以其对应的风险权重，再把所有结果加总，就得到了“风险加权资产”。这个数字不是银行的实际资产规模，而是其承担风险的总规模。它就像一个“风险滤镜”，让我们可以更清晰地看到银行到底把钱投向了多危险的地方。

现在再看这个公式：CET1资本充足率 = 最核心的家底 / 承担风险的总规模。 它的含义就非常清晰了：银行每承担100元的风险，背后有多少元最靠谱的“私房钱”在做支撑。这个比率越高，银行就越有底气应对未来的不确定性。

拿到一家银行的CET1数据后，我们该如何像医生看体检报告一样去解读它呢？

各国监管机构都为银行设定了最低的CET1资本充足率要求。例如，根据中国银行保险监督管理委员会（现为国家金融监督管理总局）的要求，系统重要性银行的最低CET1充足率要求会更高。

• 监管红线： 这是银行必须遵守的“及格线”。如果一家银行的CET1充足率跌破这条红线，监管机构就会介入，可能会限制其分红、高管薪酬，甚至要求其补充资本。
• 投资者眼中的安全线： 对于我们价值投资者来说，仅仅“及格”是远远不够的。一个优秀的“三好学生”银行，其CET1充足率通常会远高于监管要求。这个高出的部分，就是银行的安全边际，也是其未来业务扩张和稳定分红的底气所在。一般来说，大型商业银行的CET1充足率在11%以上，就可以被认为是比较健康的水平。

在银行的财报中，你通常会看到三个资本充足率指标，它们像“三兄弟”一样形影不离：

1. 普通股一级资本充足率 (CET1 Ratio)： 只包括最核心的普通股、留存收益等。这是“大哥”，最严格，也是最重要的。
2. 一级资本充足率 (Tier 1 Ratio)： 在CET1的基础上，增加了一些其他一级资本，比如优先股、永续债等。这些工具也能吸收亏损，但条件比普通股苛刻。这是“二哥”。
3. 总资本充足率 (Total Capital Ratio)： 在一级资本的基础上，又增加了一些二级资本，主要是次级债券。这类资本的亏损吸收能力最弱。这是“三弟”。

这三者就像一个俄罗斯套娃，CET1是最小、最坚实的那个内核。对于投资者而言，优先关注CET1充足率，因为它最能真实地反映银行的抗风险能力。

传奇投资大师本杰明·格雷厄姆教导我们，投资的基石是“安全边际”——用远低于其内在价值的价格买入。对于投资银行股而言，一个持续且充裕的CET1资本充足率，就是这家银行最重要的“安全边际”。

• 抵御黑天鹅的“护城河”： 沃伦·巴菲特钟爱那些资本雄厚的银行，比如他长期重仓的美国银行和富国银行（尽管后者后来出现管理问题）。因为他深知，银行业是一个周期性强、高杠杆的行业。只有那些在“晴天”就储备了足够过冬粮食（高CET1）的银行，才能在经济衰退的“冬天”里存活下来，甚至逆势收购那些陷入困境的竞争对手，扩大自己的版图。
• 股东回报的“发动机”： CET1充足率不仅关乎安全，更直接影响股东的回报。
  1. 分红与回购： 一家CET1充足率远超监管要求的银行，才有“闲钱”通过现金分红或股票回购来回报股东。相反，如果一家银行的CET1充足率岌岌可危，监管机构会立刻禁止其分红。
  2. 避免股权稀释： 当银行因亏损或业务扩张导致资本不足时，如果自身“造血”能力（留存收益）不强，就只能向市场伸手要钱——增发新股。这会稀释老股东的股权，损害我们的利益。一家CET1充足率高的银行，则能更好地依靠内生增长来支持业务发展。
• 管理层能力的“试金石”： 一家银行的CET1充足率是长期经营的结果。一个稳健增长的CET1趋势，通常反映出管理层优秀的风险控制能力和审慎的经营哲学。反之，一个持续下滑的CET1，则可能是管理层过于激进、风控失效的危险信号。

作为一名理性的投资者，我们应该如何将CET1运用到自己的投资决策中呢？

1. 去哪里找数据？ 你可以在银行每个季度的财务报告（季报）和年度报告（年报）中轻松找到这个数据，通常在“资本充足率情况”或类似的章节里。
2. 不要孤立地看数字： CET1是一个极其重要的指标，但绝不是唯一。一个高CET1的银行，如果它的不良贷款率正在快速攀升，或者净息差持续收窄，那也未必是好的投资标的。你需要将CET1与拨备覆盖率、资产质量、盈利能力等指标结合起来，进行综合判断。
3. 关注趋势而非时点值： 不要只看某个季度的CET1数据，而要观察其连续几个季度甚至几年的变化趋势。是稳步提升，保持稳定，还是在缓慢下滑？趋势往往比单一时点的数值更能说明问题。
4. 进行横向比较： 在不同银行之间进行比较时，CET1是一个有力的工具。但要注意，不同类型、不同规模的银行，其合理的CET1水平可能不同。将一家大型国有银行与一家区域性城商行直接对比时，要考虑到它们各自的业务模式和风险状况。

总而言之，普通股一级资本充足率（CET1）是拆解银行这门复杂生意的一把“万能钥匙”。它虽然只是一个比率，却浓缩了一家银行的风险文化、经营智慧和对股东的责任感。学会看懂并用好它，你就能在投资银行股的道路上，多一份从容和胜算。