江恩

江恩 (William Delbert Gann)，一位活跃于20世纪上半叶的美国传奇交易员。他更像是一位市场的“炼金术士”或“占星师”，而非我们今天熟知的投资家。江恩创立了一套极为复杂且独特的技术分析方法，这套方法深度融合了数学、几何学、天文学甚至圣经密码，旨在精准预测市场的价格和时间转折点。他的理论充满了神秘色彩，如图形、角度、数字周期等，试图揭示市场波动的终极规律。与价值投资的逻辑——“买股票就是买公司”——截然不同，江恩痴迷于从图表中寻找宇宙秩序的映射，相信市场走势并非随机，而是遵循着某种神圣的几何与周期法则。对普通投资者而言，江恩理论更像是一门玄学，引人入胜但极难掌握和验证。

江恩理论的核心思想可以总结为一句话：金融市场是自然法则的一部分，其运动是可以通过数学和几何学来预测的。 他最著名的论断是“当时间和价格形成四方形时，市场的转向就迫在眉睫。” 这听起来很玄乎，但其本质是说，时间和价格是两个可以互换且相互关联的维度。当价格上涨（或下跌）的幅度，与所花费的时间周期形成某种特定的比例关系时（例如1:1），市场就走到了一个关键的平衡点，很可能发生趋势反转。他认为，只要找到了正确的起始点和波动率，就能像计算行星轨道一样，推算出未来的市场高低点。

江恩的分析工具繁多且深奥，普通投资者往往望而生畏。了解其中几个最有名的，可以帮助我们一窥其理论的奇特之处。

这是江恩最广为人知的工具，也叫江恩扇（Gann Fan）。它是一组从市场的重要高点或低点出发，以不同角度向上或向下延伸的射线。

• 最重要的线： 1×1线，也就是45度角线。它代表着时间和价格的完美平衡——每经过一个单位时间，价格就上涨或下跌一个单位。江恩认为这条线是最强劲的趋势线。
• 其他角度线： 比如2×1线（时间每走2个单位，价格走1个单位，代表较缓的趋势）和1×2线（时间每走1个单位，价格走2个单位，代表较陡峭的趋势）。
• 作用： 这些角度线在图表上构成了动态的支撑位和阻力位。当股价触及这些线时，往往会产生反应。

江恩对数字和时间周期有着近乎偏执的迷信。他认为市场的转折点常常与特定的数字和周期相吻合。

• 神奇数字： 他特别关注7、9、12、144等数字，这些数字源于圣经、自然界或几何学。例如，他认为7天、7周或7个月的周期非常重要。
• 回调法则： 他提出的“50%回调”至今仍被许多交易者使用，即一轮上涨行情结束后，价格往往会回调至涨幅的一半左右。
• 历史周期： 江恩还研究长达几十甚至上百年的历史周期，试图找到轮回的规律。

这些是江恩理论中最高阶、最神秘的部分。分析师会将数字（代表价格或时间）按螺旋顺序排列在一个正方形或六角形网格中，然后观察重要历史高低点落在哪个数字上，再通过几何关系（如十字线、对角线）来寻找未来可能的转折点。这需要复杂的计算和制图，对普通人来说几乎无法操作。

对于以价值投资为信仰的投资者来说，江恩理论无异于“屠龙之技”——听起来很酷，但似乎与现实投资世界格格不入。

• 关注点根本不同： 价值投资的核心是研究企业本身的基本面——它的盈利能力、护城河、管理层以及未来的成长性。我们关心的是“这家公司值多少钱？”，而江恩关心的是“下个星期二股价会到多少点？” 前者是商业分析，后者是市场预测。
• 确定性与概率： 价值投资追求的是“模糊的正确”，通过深入研究企业，以远低于其内在价值的价格买入，构建安全边际来应对市场的不可预测性。而江恩理论试图追求“精准的预测”，这在本质上是一种概率极低的博弈。正如沃伦·巴菲特所说：“我们从不试图预测股市的走向，我们只试图在别人贪婪时恐惧，在别人恐惧时贪婪。”
• 投资启示： 江恩的魅力在于他提供了一种“掌控未来”的幻觉。然而，对于普通投资者而言，与其花费大量精力去学习这些复杂难懂甚至无法验证的预测技巧，不如把时间用在理解好公司的商业模式上。与其试图成为一名市场的“先知”，不如老老实实地做一名企业的“合伙人”。这或许不那么酷，但它通往成功的道路要坚实得多。