赶集网

赶集网 (Ganji.com) 是中国曾经领先的分类信息网站之一，由创始人杨浩涌于2005年创立。它为用户提供了一个免费发布和查找本地生活服务信息的平台，涵盖招聘、房产、二手车、二手物品、宠物、票务等多个领域，实质上是一个数字时代的“同城布告栏”。赶集网因其标志性的广告语“赶集网，啥都有！”而广为人知，并与另一行业巨头58同城展开了长达数年的激烈竞争。这段被称为“分类信息网站大战”的时期，以巨额的市场营销投入和“烧钱”模式为特征。最终，这场消耗战在2015年以两家公司的戏剧性合并而告终，赶集网并入58同城，共同组成了中国分类信息领域的绝对领导者。虽然“赶集网”作为一个独立品牌逐渐淡出视野，但它的发展历程、商业模式以及最终的合并结局，为我们提供了一个研究互联网行业竞争、护城河构建与资本运作的绝佳案例。

要理解赶集网的价值，我们首先需要理解它的生意经。从本质上说，分类信息网站是一个典型的平台型商业模式，它的核心价值在于连接。

想象一下在没有互联网的年代，你想租个房子、卖掉旧沙发或者找一份兼职，你可能会去小区或村口的布告栏贴一张小纸条。赶集网做的，就是把这个布告栏搬到了线上，并且把它无限放大了。

• 对于信息发布者（供给方）： 无论是急于出租房子的房东，还是希望快速卖掉二手车的车主，或是招聘员工的中小企业，赶集网提供了一个低成本、高效率的展示渠道。他们可以轻松地将信息发布给全城的潜在客户。
• 对于信息寻找者（需求方）： 无论是找工作的毕业生，还是想淘一个便宜二手家具的学生，他们可以在一个地方集中浏览海量信息，进行比较和筛选，大大降低了信息搜寻的成本。

这种模式最迷人的地方在于其强大的网络效应 (Network Effects)。这是一个价值投资者在分析平台型公司时必须关注的核心概念。

• 正向循环： 越多的用户来找信息，就会吸引越多的商家来发布信息；而越多的商家信息，又会吸引更多的用户。这个“飞轮”一旦转动起来，就会形成强者恒强的局面，后来者很难进入。这就构筑了企业的“护城河”，即竞争优势。

虽然基础信息发布是免费的，但这正是平台吸引海量用户的手段。当平台聚集了足够多的流量后，盈利便水到渠成。赶集网的主要收入来源包括：

• 会员费： 针对发布信息需求量大的商家（如房产中介、招聘企业），提供套餐服务，允许他们发布更多信息。
• 推广服务： 商家可以付费让自己的信息排在更靠前的位置（类似于搜索引擎的竞价排名），以获得更高的曝光率。这是一种效果广告，也是平台最核心的利润来源。

这个商业模式轻资产、可复制性强，且具备网络效应带来的护城河潜力，因此在资本市场眼中极具吸引力。这也解释了为什么它能吸引大量风险投资 (VC) 的青睐，并为其后来的“烧钱大战”备足了弹药。

如果说赶集网的商业模式是一块诱人的蛋糕，那么姚劲波创立的58同城就是那个最想分走最大一块的竞争者。从2011年开始，这两家公司上演了中国互联网史上最著名、最残酷的“双雄争霸”之一。

对于普通大众而言，对这场战争最直观的感受来自于铺天盖地的广告。

• 58同城请来了当红明星杨幂，其广告语“58同城，一个神奇的网站！”响彻大江南北。
• 赶集网则针锋相对，请来了姚晨作为代言人，后来更是签下了谢娜。其标志性的“赶集网，啥都有！”以及“赶集网，找工作！找房子！找二手！…”的广告轰炸，同样深入人心。

这场营销战的本质，是在用户心智中抢占“分类信息第一品牌”的认知高地。双方不惜血本地投入数亿甚至数十亿的资金用于市场推广，这种行为在投资圈被形象地称为“烧钱”。

广告战背后是资本的角力。赶集网和58同城都经历了多轮融资，每一轮融资获得的资金，都迅速被投入到下一轮的市场扩张、技术研发和广告投放中。这就像一场“军备竞赛”，谁都不敢停下来，因为一旦放慢脚步，市场份额就可能被对手蚕食。

• 恶性循环： 为了争夺市场份额，双方大打价格战，向商家提供更多优惠，这导致两家公司长期处于亏损状态。他们比拼的不是谁能先盈利，而是谁能融到更多的钱，谁能活得更久。

这场战争完美诠释了波特五力模型中“行业内竞争”的极端情况。当两个势均力敌的竞争者在一个具有巨大潜力的市场中相遇，且双方都有充足的资本支持时，竞争往往会演变成一场消耗战，对行业内所有参与者的盈利能力都造成巨大伤害。

长期的烧钱战争让双方的投资者和管理层都疲惫不堪。虽然市场规模在扩大，但两家公司却迟迟无法实现盈利，大量的资金被内耗掉了。转折点发生在2015年4月17日，市场传来了震惊的消息：58同城宣布与赶集网进行战略合并。 根据协议，58同城以“现金+股票”的方式收购了赶集网43.2%的股份。合并后，杨浩涌和姚劲波同时出任新公司的联席CEO，但赶集网作为一个独立品牌，其命运已然注定。 这次合并是典型的行业整合案例，其背后的商业逻辑对于价值投资者而言极具启发性：

• 停止内耗，走向盈利： 合并最直接的好处就是结束了毁灭性的价格战和广告战。省下来的巨额营销费用可以直接转化为利润。
• 市场垄断，提升议价能力： 合并后的新公司（通常被称为“58集团”）占据了分类信息市场超过80%的份额，形成了事实上的垄断。这意味着它对下游商家（如房产中介、招聘企业）拥有了更强的议价能力，可以逐步提高服务价格，提升利润率。
• 协同效应： 双方在技术、数据、团队等方面可以进行整合，减少重复投入，提高运营效率。

对于投资了这两家公司的VC和股东而言，合并是实现投资退出的最佳途径。与其让两家公司继续流血牺牲，不如将它们合并成一个更强大、能赚钱的“巨无霸”，从而实现股东价值的最大化。

赶集网的故事已经落幕，但它留给投资者的思考远未结束。作为一个价值投资者，我们可以从这个案例中汲取诸多宝贵的经验教训。

网络效应确实为分类信息网站构建了护城河，但赶集网的案例告诉我们，护城河并非坚不可摧。当一个同样强大、拥有同样商业模式和资本支持的对手出现时，这条护城河的防御能力会大打折扣。双方的竞争会演变成一场“堑壕战”，即使最终获胜，也可能是“惨胜”。

• 投资启示： 在分析一家公司的护城河时，不仅要看其深度（优势有多大），还要看其宽度（能抵御多少类型的竞争者）。一个真正伟大的企业，其护城河应该能够抵御来自同行的正面进攻。沃伦·巴菲特钟爱的可口可乐，其品牌护城河就很难被另一家可乐公司轻易撼动。

赶集网和58同城的战争是“烧钱换增长”模式的典型。这种模式在互联网早期野蛮生长阶段非常普遍，目的是快速抢占市场份额，形成垄断后再图盈利。

• 投资启示： 价值投资的核心理念之一是安全边际，它强调以低于企业内在价值的价格买入。而“烧钱”模式下的公司往往处于巨额亏损中，其估值更多是基于未来的预期，而非当前的盈利能力。这使得对它们进行精确的内在价值估算变得极其困难，风险也更高。本杰明·格雷厄姆的信徒们对此通常会保持警惕。投资者需要分辨，这种“烧钱”是为了构建长期壁垒，还是仅仅是无谓的消耗。

互联网行业很多领域都具有“赢家通吃” (Winner-Takes-All) 的特点。由于网络效应的存在，第一名和第二名之间的差距会越来越大，最终市场可能只容得下一个或两个主要玩家。

• 投资启示： 在投资这类行业时，识别并投资于那个最终可能胜出的“赢家”至关重要。在赶集网与58同城竞争最激烈的时候，投资者面临的难题是判断谁会是最后的胜利者。而当合并发生后，行业格局尘埃落定，不确定性大大降低，合并后的新主体成为了那个确定的“赢家”，其投资价值也变得更加清晰。正如查理·芒格所说，投资很多时候是“押注于赛马，而不是赛马的结果”。

从某种程度上说，杨浩涌和姚劲波最终选择合并，是一个非常理性和明智的决定。他们没有让个人情绪或所谓的“企业家自尊”凌驾于商业逻辑之上。这个决策是企业资本配置的经典案例。

• 投资启示： 巴菲特曾反复强调，评估一家公司的管理层至关重要，特别是他们进行资本配置的能力。一个优秀的管理层，懂得在何时战斗，也懂得在何时妥协与合作，以实现股东利益最大化。将两家亏损的公司合并成一家盈利的巨头，正是资本配置创造价值的体现。

如今，当我们打开58同城的App，依然能看到“赶集”的频道入口，但“赶集网”作为一个独立的、与58分庭抗礼的品牌，已经成为了历史。然而，它的故事——关于网络效应的构建、残酷的同质化竞争、资本驱动的烧钱大战以及最终以合并收场的结局——已经成为商学院和投资界研究的经典案例。 对于普通投资者而言，赶集网的历史像一本生动的教科书，它告诉我们，一个好的商业模式只是投资成功的起点；深刻理解竞争格局、评估护城河的稳固性、警惕高估值的增长陷阱，以及关注管理层的理性决策，才是通往长期、可持续投资回报的康庄大道。