======期权卖方======
[[期权卖方]]（Option Seller），又称“[[期权空头]]”或“[[期权立权人]]（Option Writer）”，是指[[期权]]交易中卖出//期权//合约的一方。其主要目的是通过向[[期权买方]]收取一笔[[权利金]]，来承担在未来特定条件下履行相应义务的责任。具体来说，如果卖出的是[[看涨期权]]，[[期权卖方]]就有义务在未来某个日期（或之前）以约定的[[行权价]]将[[标的资产]]卖给[[期权买方]]；如果卖出的是[[看跌期权]]，[[期权卖方]]则有义务在未来某个日期（或之前）以约定的[[行权价]]从[[期权买方]]手中买入[[标的资产]]。
[[期权卖方]]的盈利模式是希望//期权//到期时，[[标的资产]]价格未能达到触发//期权//行权的条件，或者//期权//的[[内在价值]]归零，从而将收取的[[权利金]]全额收入囊中。这与[[期权买方]]享有权利并支付//权利金//的立场恰好相反，[[期权卖方]]的潜在收益有限（最高为收到的//权利金//），但潜在风险却可能无限（//看涨期权//）或巨大（//看跌期权//）。因此，[[期权卖方]]是一种高风险、高收益的交易策略，需要投资者对市场有深刻的理解和严格的风险控制。
===== 期权卖方的“权利”与义务 =====
与[[期权买方]]拥有//权利//不同，[[期权卖方]]承担的是//义务//。
==== “权利”：收取权利金 ====
  * 作为卖出//期权//合约的//回报//，[[期权卖方]]可以立即获得一笔来自[[期权买方]]的//权利金//。这笔//权利金//是//期权卖方//的最大潜在收益。
==== 义务：按约定履行 ====
一旦[[期权买方]]选择//行权//（即要求//期权卖方//履行合约），//期权卖方//就必须无条件地按照合约约定执行。
  * **看涨期权卖方**：如果[[期权买方]]行权，//期权卖方//必须按照约定的[[行权价]]，卖出//指定数量//的[[标的资产]]给买方。即便市场价格远高于[[行权价]]，卖方也只能以[[行权价]]出售。
  * **看跌期权卖方**：如果[[期权买方]]行权，//期权卖方//必须按照约定的[[行权价]]，买入//指定数量//的[[标的资产]]。即便市场价格远低于[[行权价]]，卖方也只能以[[行权价]]买入。
===== 期权卖方的风险与收益特点 =====
理解//期权卖方//的风险与收益特性，是进入//期权//市场的重要一步。
==== 收益有限，风险无限（或巨大） ====
  * **收益上限**：[[期权卖方]]的最大收益就是其卖出//期权//时收取的[[权利金]]。无论[[标的资产]]价格如何变动，只要//期权//最终没有被行权，卖方就能保留全部[[权利金]]。
  * **风险下限**：
    *   **卖出看涨期权**：当[[标的资产]]价格//无限上涨//时，[[看涨期权]]的[[内在价值]]会//无限增加//。这意味着[[期权卖方]]的潜在损失是//无限的//。
    *   **卖出看跌期权**：当[[标的资产]]价格//无限下跌//（接近零）时，[[看跌期权]]的[[内在价值]]会大幅增加。此时，[[期权卖方]]的潜在损失是巨大的，最大损失为[[行权价]]减去//权利金//。
==== 时间是期权卖方的朋友 ====
  * //期权//的[[时间价值]]会随着到期日的临近而//加速衰减//。这意味着，即使[[标的资产]]价格没有发生大幅变动，//期权//的[[时间价值]]流失也会使得//期权价格//下降，这对于[[期权卖方]]是非常有利的。[[期权卖方]]从本质上是在“销售”[[时间价值]]。
===== 价值投资视角下的期权卖方策略 =====
从//价值投资//的理念来看，裸卖//期权//（即不持有[[标的资产]]或不进行对冲的//期权卖方//行为）通常不被//普通投资者//推荐，因为它带来了//无限或巨大的风险//。然而，当//期权卖方//策略与//价值投资//的原理相结合时，可以成为一种//增强收益//或//降低成本//的工具。
==== 备兑看涨期权（Covered Call） ====
  - 这是一种与//价值投资//理念较为契合的//期权//策略。投资者已经//持有//[[标的资产]]（例如，长期看好并持有某只股票），同时卖出相应数量的[[看涨期权]]。
  - **收益**：在[[标的资产]]价格//横盘//或//小幅上涨//时，//期权//通常不会被行权，投资者可以获得额外的[[权利金]]收入，从而//增强收益//。
  - **风险**：如果[[标的资产]]价格//大幅上涨//并超过[[行权价]]，//期权//会被行权，投资者将不得不以[[行权价]]卖出股票，从而//错失//股票上涨带来的//更高收益//。但由于投资者本身就持有股票，其损失是//有限的//，不会像//裸卖看涨期权//那样面临//无限风险//。这是一种“牺牲//部分上涨空间//，换取//额外收入//”的策略。
==== 备兑看跌期权（Cash-Secured Put） ====
  - 投资者卖出[[看跌期权]]，并确保有足够的现金储备来履行可能的//行权义务//（即万一被行权，有钱买入股票）。
  - **收益**：投资者认为某只股票//价值低估//，但想在//更低的价格//买入，或者认为当前价格不会下跌太多。通过卖出[[看跌期权]]，可以收取[[权利金]]。如果股价没有跌破[[行权价]]，投资者赚取//权利金//；如果股价跌破[[行权价]]，投资者则以其//看好//的[[行权价]]买入股票，实现//“低价买入”//的目的，同时还能获得//权利金//的//“折扣”//。
  - **风险**：如果股价//大幅下跌//，投资者仍需以[[行权价]]买入股票，可能面临//账面浮亏//。但对于//价值投资者//来说，如果本来就打算//长期持有//并//看好企业基本面//，//低价买入//反而是好事。