除权 (Ex-Rights)，是当上市公司通过`送股`或`配股`的方式，增加了公司总股本，导致每位股东持有的股份虽然变多了，但每股所代表的`股东权益`（也就是公司的净资产）相应减少。为了让`股价`能公平地反映这一变化，需要在`股权登记日`后的第一个交易日，对股价进行相应的下调。这个过程，就叫做“除权”。它就像把一块完整的披萨切成更多小块，你手里的块数变多了，但每块的尺寸变小了，你拥有的披萨总量其实没变。
除权通常由两种行为引发，一个像公司请客，一个像股东“凑份子”。
这指的是公司将一部分利润（资本公积金或未分配利润）转化成股份，免费“送”给全体股东。比如“10送5”，就是你每持有10股，就能免费得到5股。这虽然听起来很慷慨，但本质上是把你应得的利润换了种形式（股份）给你，公司的总价值并没有因此增加。
这是公司向老股东发出的“增资邀请”。公司设定一个低于市价的配股价，让老股东按持股比例，自愿决定是否要花钱购买更多的新股。这相当于股东们集体给公司注入一笔新的发展资金。如果你选择参与配股，你的持股数量和投入的资金都会增加。
除权的核心，就是对股价做一道数学题，确保股东的总资产在除权前后瞬间保持不变，避免有人因为信息差套利。
很多时候，公司在送股或配股的同时，还会派发现金红利，也就是`除息`。这时股价的调整会同时考虑这两个因素，计算公式会更复杂一些。你只需要记住，股价的下跌是这两项股东回报的数学“回吐”，是完全正常的。
面对除权后“变便宜”的股价，价值投资者不会感到兴奋，而是会拿起放大镜，看得更深。
绝对不是。 除权造成的股价下跌，是一种“假摔”，你的总资产并未增值，公司的内在价值也未改变。这就像把一张100元钞票换成两张50元，钱还是那么多钱。把除权后的低价当成“打折”，是一种常见的误解。像`市盈率`、`每股净资产`这类财务指标，在除权后也会相应调整，公司的估值水平并不会因为除权而立刻变得便宜。
价值投资者会跳出价格的表象，去探究除权行为背后的商业动机：