趋势跟踪

趋势跟踪 (Trend Following) 是一种投资或交易策略，其核心思想是“顺势而为”。它从不试图预测市场的顶部或底部，而是通过识别已经形成的市场价格趋势，并顺着趋势的方向建立头寸来获利。简单来说，就是在上升趋势中买入（建立多头头寸），并期望“买高，卖得更高”；在下降趋势中卖出（建立空头头寸），并期望“卖低，买回更低”。这种策略完全基于价格行为，是技术分析领域最重要的流派之一，它相信“趋势是交易者最好的朋友”。与关注公司“值多少钱”的价值投资不同，趋势跟踪只关心“价格在往哪儿走”。

想象一下在大海里冲浪。一个聪明的冲浪者不会去制造海浪，而是耐心等待一个足够大的浪头，然后跳上冲浪板，尽情享受乘风破浪的快感，直到浪潮力量减弱时再适时退出。 趋势跟踪者就是资本市场里的“冲浪高手”。他们信奉的不是“低买高卖”，而是“高买更高卖”。他们认为，试图在价格最低点买入（所谓“抄底”）就像在浪形成前就跳进水里，很可能被水呛到。而当一个强劲的趋势（无论是上涨还是下跌）形成时，它往往会因为群体的“羊群效应”而持续一段时间。趋势跟踪者的任务就是发现这些“浪”，并勇敢地“踏”上去。他们对一家公司是做什么的、盈利多少、市盈率高低并不关心，价格图表上那条持续上扬或下跌的曲线，就是他们眼中最美的风景。

为了成功“冲浪”，趋势跟踪者需要一套专业的工具来识别趋势和控制风险。

如何判断趋势已经形成？趋势跟踪者会使用各种技术指标作为“探照灯”，来照亮市场的方向。

• 移动平均线 (Moving Average)：这是最经典的工具之一。比如，当短期移动平均线（如20日线）从下方穿越长期移动平均线（如120日线）时，形成“黄金交叉”，被视为上升趋势开始的信号。反之，则为“死亡交叉”，预示着下跌趋势。
• 通道突破 (Channel Breakout)：比如著名的“唐奇安通道”，当价格突破过去N个交易日内的最高点时，就发出买入信号，因为它预示着上涨动能的爆发。

这是趋势跟踪策略的灵魂。趋势并非总能如期而至，很多看似启动的趋势最终都以失败告终。如果每次“假动作”都让你损失惨重，那么即使抓到一次大趋势也无法弥补亏损。因此，趋势跟踪者在建立任何头寸的同时，都会设置一个严格的止损 (Stop-Loss) 指令。一旦价格走势与预期相反，并触及预设的止损点，系统就会自动平仓离场。这就像冲浪者脚上绑着安全绳，万一落水，也能确保不被卷走。“截断亏损，让利润奔跑”是他们刻在骨子里的纪律。

作为一本以价值投资为核心的辞典，我们必须用审慎的眼光看待趋势跟踪。它与价值投资的理念可以说是背道而驰。

价值投资的基石，是理解“价格”与“价值”的区别。价格是你在市场上支付的，而价值是你得到的。价值投资者通过深入的基本面分析，估算一家公司的内在价值，并在市场价格远低于其内在价值时买入，等待“价格向价值回归”。 而趋势跟踪完全忽略了“价值”这个锚。在趋势跟踪者看来，上涨就是硬道理，哪怕这只股票的估值已经高到天上。从价值投资者的角度看，这无异于参与一场“击鼓传花”的游戏，风险极高。当音乐停止（趋势反转）时，最后一个高价买入的人可能会面临巨额亏损。

尽管理念不同，但价值投资者仍可以从趋势跟踪策略中获得一些有益的启示：

• 警惕价值陷阱 (Value Trap)：有些股票看起来非常便宜，各项估值指标都很低，但其价格却在一条漫长的下降趋势中无法自拔。这很可能就是“价值陷阱”。理解趋势可以帮助我们识别这种伪便宜，避免买入基本面持续恶化的公司。
• 理解市场情绪 (Market Sentiment)：价格趋势是市场集体情绪的直接反映。通过观察趋势，价值投资者可以更好地感知市场是处于极度贪婪还是极度恐惧中。这有助于他们保持逆向思考的冷静，在市场恐慌、好公司被“错杀”时，发现绝佳的投资机会。
• 辅助资产配置 (Asset Allocation)：在进行大类资产配置时，了解主要市场的宏观趋势（如股市、债市、大宗商品），可以为战略性的资产调整提供参考。

趋势跟踪是一套高度系统化、严守纪律的策略。它要求执行者像机器人一样，摒弃个人主观判断，严格遵循信号和风控规则。它可能会在震荡市里不断产生小额亏损，考验着投资者的耐心，只为等待并抓住一两次波澜壮阔的大行情。 对于价值投资者而言，我们的“北极星”永远是价值。我们投资的是公司本身，而非价格的短期波动。但了解趋势跟踪，就像了解一位棋风迥异的对手，它能拓宽我们的视野，让我们更深刻地理解市场的多面性与复杂性，并提醒我们时刻对风险保持敬畏。