趋势跟踪策略

趋势跟踪策略（Trend Following Strategy）是一种量化交易策略，其核心假设是金融市场的价格会以趋势（持续上涨或下跌）的形式运动。它并不试图预测市场的顶部或底部，而是像一个精明的冲浪者，等待趋势的浪潮形成，然后顺势而为——在价格呈现上升趋势时买入，在呈现下降趋势时卖出或做空。这是一种被动反应式的策略，完全依赖于市场的实际价格行为，而非对公司基本面或内在价值的判断。它与价值投资“低买高卖”的逻辑恰好相反，信奉的是“高买，更高卖”或“低卖，更低卖”的理念。

“Cut your losses short, let your profits run.” 这句古老的交易谚语是趋势跟踪策略的灵魂。该策略的精髓不在于预测的准确率有多高，而在于如何处理盈利和亏损。

• 截断亏损： 策略会预设严格的退出规则。一旦市场走势与持仓方向相反，并触及退出信号（例如价格跌破某个技术分析指标），系统会毫不犹豫地平仓。这会导致频繁的小额亏损，就像为捕捉大浪而付出的必要试错成本。
• 让利润奔跑： 一旦捕捉到一段强劲的趋势，策略会一直持有头寸，直到趋势反转的信号出现。这使得单笔盈利的规模可能非常巨大，足以覆盖多次小额亏损，并最终实现整体盈利。

因此，趋势跟踪策略追求的不是高胜率，而是正的期望值。它接受大部分交易都是小亏损的现实，目的就是为了抓住那少数几次能带来巨额回报的大趋势。

趋势跟踪策略依赖客观的、预先设定的规则来识别趋势的开始和结束，以排除人的主观情绪干扰。常用的工具有：

• 移动平均线系统： 这是最经典的工具之一。例如，当短期移动平均线（Moving Average, MA）从下方穿越长期移动平均线时（俗称“黄金交叉”），被视为上升趋势的开始，是买入信号。反之，当短期均线下穿长期均线时（“死亡交叉”），则是卖出信号。
• 通道突破系统： 这种方法会界定一个价格通道。例如，著名的唐奇安通道（Donchian Channel）就是以过去N天的最高价和最低价作为通道的上下轨。当价格突破上轨时，买入；当价格跌破下轨时，卖出。
• 波动率指标： 像平均真实波幅（Average True Range, ATR）这样的指标，虽然不直接指明趋势方向，但在风险管理中至关重要。它能帮助交易者根据市场的波动性来动态调整仓位大小和设置止损点，确保风险可控。

从表面看，趋势跟踪与价值投资似乎是水火不容的两种哲学。

• 价值投资： 关注“买什么”。它深入研究公司的内在价值，试图在市场价格低于其内在价值时买入，做时间的朋友。
• 趋势跟踪： 关注“何时买”。它对资产的内在价值不感兴趣，只相信“价格包含一切信息”，跟随市场情绪和动量效应而动。

一个价值投资者可能会在某只股票暴跌后，认为其变得“便宜”而买入；而此时，趋势跟踪者看到的则是一个清晰的下降趋势，会选择坚决卖出或做空。 然而，作为一名聪明的价值投资者，了解趋势跟踪并非毫无益处：

1. 风险警示器： 当你持有的“价值股”出现明确的长期下降趋势时，或许是市场发现了你未曾察觉的风险。它可以促使你重新审视自己的投资逻辑。
2. 避免“接飞刀”： 理解趋势的力量，可以帮助价值投资者避免过早地买入处于自由落体状态的股票。有时，等待趋势稳定下来再介入，是更稳妥的选择。
3. 理解市场： 趋势跟踪策略是市场情绪的放大器。了解它，能让你更好地理解市场的非理性和泡沫的形成与破裂。

虽然普通投资者很难严格执行一套完整的趋势跟踪系统，但其核心思想却极具价值：

• 不要轻易逆势而为： 认识并尊重趋势。在强大的市场趋势面前，个人的判断往往显得微不足道。逆流而上需要极大的勇气和充分的理由。
• 纪律是第一生产力： 无论你采用何种策略，制定规则并严格遵守，是成功投资的关键。这能帮助你克服人性的贪婪与恐惧。
• 永远把风险管理放在首位： “截断亏损”是所有投资策略的基石。学会止损，承认错误，是走向成熟投资者的必经之路。
• 通过资产配置分散风险： 趋势跟踪策略通常会应用于包含股票、债券、商品等多种资产的投资组合中，因为你永远不知道下一波大趋势会出现在哪里。这一理念对所有投资者都适用。