里德·哈斯廷斯

里德·哈斯廷斯 (Reed Hastings)，是全球流媒体巨头Netflix（奈飞）的联合创始人、前联席首席执行官及现任执行董事长。他并非传统意义上的投资大师，而是一位颠覆式创新的企业家。然而，他从创办Netflix到将其打造为改变全球娱乐格局的帝国，其历程充满了对商业本质的深刻洞察和对未来的精准预判。对于价值投资者而言，哈斯廷斯的故事就像一部生动的教科书，深刻揭示了一家卓越公司是如何在充满不确定性的市场中，通过坚守长期主义、持续创新和构建独特文化“护城河”来创造惊人价值的。

每一个颠覆性商业故事的开端，往往都源于一个令人啼笑皆非的“痛点”。哈斯廷斯和Netflix的故事也不例外。 1997年，哈斯廷斯因为逾期归还租来的电影《阿波罗13号》录像带，被当时的录像带租赁巨头Blockbuster（百视达）罚了40美元。这笔不大不小的罚款让他感到恼火，但更重要的是，它激发了这位前数学老师和软件工程师的思考。他开始运用“第一性原理”的思维方式来审视这个行业：为什么电影租赁一定要有“逾期罚款”这种惩罚性措施？电影租赁的本质是什么？是让人们方便地看到自己想看的电影。那么，有没有一种模式，既能让公司盈利，又能让用户体验更好？ 这种从本质出发的思考，正是价值投资大师查理·芒格所推崇的思维模型。哈斯廷斯没有在百视达的模式上做小修小补，而是直接构想了一种全新的模式：月费订阅制。用户每月支付固定费用，就可以在网上选择DVD，然后Netflix会通过邮寄的方式送到用户家中，并且——没有逾期罚款，没有归还期限。用户看完一张，寄回去，Netflix就自动寄出下一张。 这个看似简单的创新，在当时却是革命性的。它精准地切中了传统租赁模式最大的痛点，将用户从“担心罚款”的焦虑中解放出来，转变为“轻松享受”的愉悦。Netflix的DVD邮寄业务，正是建立在对用户需求和行业本质的深刻洞察之上，这也是它最初能够从百视达这个巨无霸口中夺食的根本原因。

如果说创立DVD邮寄业务是哈斯廷斯的第一次远见，那么，亲手“杀死”这个业务，并全力押注流媒体，则是他职业生涯中最大、也最富争议的一场豪赌。

在21世纪初，Netflix的红色信封在美国人的信箱中随处可见，公司业务蒸蒸日上，股价节节攀升。然而，哈斯廷斯敏锐地意识到，支撑这一切的DVD光盘和邮政系统，终将被技术浪潮所吞噬。他看到了互联网带宽的快速增长和流媒体技术的未来潜力，并得出一个结论：流媒体才是未来，物理媒介必将消亡。 于是，他做出了一个让所有人都难以理解的决定：在公司内部，将资源和重心从利润丰厚的DVD业务，全面转向当时仍在亏损、技术尚不成熟的流媒体业务。这无异于“壮士断腕”，是一种彻底的自我颠覆。

2011年，哈斯廷斯迈出了最具争议的一步。他宣布将公司分拆为两个独立品牌：原有的流媒体服务保留Netflix品牌并大幅提价，而DVD邮寄业务则更名为“Qwikster”。 这个决定引发了灾难性的后果。用户对复杂的品牌和粗暴的涨价感到愤怒，华尔街的分析师则认为哈斯廷斯“疯了”，亲手毁掉了自己的现金牛业务。在短短几个月内，Netflix流失了近百万用户，股价暴跌近80%。市场上一片哀嚎，所有人都认为Netflix的神话已经终结。 然而，事后复盘，我们才发现哈斯廷斯的战略眼光是何等毒辣。尽管“Qwikster”的执行和沟通是一场公关灾难（哈斯廷斯后来也公开承认了错误），但其背后的战略方向却是完全正确的。他以短期的剧痛，换取了公司在未来十年流媒体战争中的绝对领先地位。当百视达还在固守线下门店，最终在2010年申请破产时，Netflix已经完成了向未来的惊险一跃，构建起了全新的、更宽阔的护城河。

在分析一家公司时，沃伦·巴菲特曾说，他宁要一个由一流人才经营的二流企业，也不要一个由二流人才经营的一流企业。哈斯廷斯深谙此道，并将对人才的重视发展成了一套独特的、甚至有些激进的企业文化。 这套文化的核心理念，被详细阐述在他与人合著的《 Netflix and the Culture of Reinvention》（中译名：《不拘一格：网飞的自由与责任工作法》）一书中。其核心可以概括为两个关键词：人才密度和绝对坦诚。

• 打造极高的人才密度（Talent Density）：哈斯廷斯认为，一个由顶尖人才组成的团队，其创造力、效率和解决问题的能力，远非一个平庸的团队可以比拟。为此，Netflix不惜代价支付市场最高水平的薪酬，以吸引并留住最优秀的人才。同时，他推行著名的“留人测试”（The Keeper Test）：管理者需要不断反问自己，“如果我的下属告诉我他要跳槽去竞争对手那里，我会不会尽力挽留他？”如果答案是否定的，那么公司就应该主动给这位员工一笔丰厚的遣散费，然后去寻找更优秀的人。这种残酷的机制，确保了团队始终保持着极高的人才密度。
• 推崇绝对坦诚的反馈（Radical Candor）：在Netflix，当面给出真诚而有建设性的批评，不仅被鼓励，而且是硬性要求。哈斯廷斯认为，绝大多数办公室政治和效率低下，都源于人们不敢说出真实想法。通过建立一个绝对坦诚的环境，团队可以快速发现并解决问题，避免了粉饰太平带来的更大风险。

这种“自由与责任”的文化，赋予了员工极大的自主权，取消了休假政策、差旅报销审批等繁文缛节，相信优秀的员工能够自己做出最有利于公司的判断。正是这种独特的文化，成为了Netflix持续创新的土壤，让它能够不断在内容制作、技术研发和全球扩张上取得突破。

里德·哈斯廷斯并非金融家，但他缔造商业帝国的历程，为我们普通投资者提供了宝贵的启示，这些启示与价值投资的理念不谋而合。

• 投资于“有远见的疯子”

> 伟大的公司背后，往往站着一位拥有非凡远见、甚至在当下看来有些“疯狂”的领导者。哈斯廷斯在所有人都看好DVD时押注流媒体，在华尔街痛斥他时坚持己见，正是这种超越常人的洞察力和坚定的执行力，才创造了Netflix的辉煌。作为投资者，在考察一家公司时，对其管理层的格局、视野和长期主义信念的评估，其重要性不亚于任何财务报表。

• 理解“第二曲线”的重要性

> 任何一家成功的企业，都无法永远依赖其最初的成功模式。寻找并成功跨越到“第二增长曲线”，是企业实现基业长青的关键。Netflix的进化史就是一部完美的教科书：从DVD租赁（第一曲线），到流媒体播放（第二曲线），再到原创内容制作（第三曲线）。投资者应该青睐那些具备持续进化和“自我颠覆”基因的公司，而不是那些躺在功劳簿上停滞不前的“昨日黄花”。

• 企业文化是核心“护城河”

> 商业模式可以被模仿，技术优势可能被超越，但一个深植于企业基因的独特文化，却是竞争对手最难复制的护城河。Netflix的“人才密度”和“绝对坦诚”文化，是其吸引全球顶尖创意人才和技术人才的磁石，也是其保持创新活力的根本。在做投资决策时，花时间去研究和理解一家公司的企业文化，往往能让你发现其真正的长期价值所在。

• 容忍短期阵痛，拥抱长期价值

> Netflix在2011年的股价崩盘，是资本市场短视的经典案例。市场先生（Mr. Market）的情绪波动，常常会为有远见的投资者提供绝佳的买入机会。正如价值投资的鼻祖本杰明·格雷厄姆所说，市场短期是“投票机”，长期是“称重机”。哈斯廷斯的故事告诉我们，真正伟大的价值创造，往往需要穿越短期的迷雾和痛苦，坚守对长期目标的信念。作为投资者，培养这种“熬过冬天”的耐心和定力，是通往成功投资的必修课。