龙珠资本

龙珠资本 (Dragonball Capital)，全称天津金米投资合伙企业（有限合伙），是生活服务业巨头美团旗下专注于消费领域的企业风险投资 (Corporate Venture Capital, CVC) 机构。它并非一家传统意义上追求纯粹财务回报的风险投资 (VC) 基金，而是深度根植于美团的产业生态，以“帮大家吃得更好，生活更好”为使命，通过投资来探索和布局消费领域未来的增长机会。可以把它想象成美团派出去的一支精英侦察兵部队，任务是在广阔的消费世界里，寻找那些最具潜力、能与美团主营业务产生强大协同效应的“龙珠”，并将它们聚集起来，共同召唤出更强大的“神龙”，从而巩固并拓展美团的商业版图。

每一位伟大的武士都有其传奇的开端，龙珠资本的故事同样与它的“母体”——美团，紧密相连。 时间回到2017年，彼时的美团正处在高速扩张的“战斗”阶段，外卖、到店、酒旅等核心业务激战正酣。创始人王兴和他的团队意识到，要想在这场无限战争中持续获胜，不仅需要自身业务的精进，更需要构建一个强大而稳固的生态系统。单打独斗的时代已经过去，未来的竞争是生态与生态的竞争。 于是，成立一支专注于大消费领域的产业基金，就成了美团的战略落子。这支基金的核心任务有两个：

• 战略防御： 投资那些与美团核心业务相关的上下游企业，构建一条坚固的护城河，防止竞争对手的渗透。
• 战略进攻： 布局那些代表未来消费趋势的新物种、新模式，为美团探索新的增长曲线，寻找“第二宇宙”的速度。

这支肩负特殊使命的基金，由资深投资人朱拥华挂帅。而“龙珠”这个有趣的名字，据说灵感来源于经典动漫《七龙珠》。在故事里，集齐七颗龙珠就能召唤神龙，实现任何愿望。这恰好与龙珠资本的使命不谋而合：在广袤的消费市场中，找到那些如龙珠般珍贵、闪耀着独特价值的创业公司，通过投资与赋能，将它们的力量汇聚起来，共同实现“让生活更美好”的宏大愿景。 这不仅仅是一个名字，更是一种寻找、发现、汇聚并最终实现价值的投资哲学。

与高瓴资本、红杉资本等传统财务投资机构不同，龙珠资本的打法带有鲜明的产业烙印。它的投资决策不仅考量项目的财务回报潜力，更看重其与美团生态的战略契合度。这种独特的“产投结合”模式，构成了其核心的“战斗力”。

龙珠资本的投资版图，几乎完全围绕着美团的业务核心——“吃喝玩乐”展开。它的投资理念深深植根于对中国消费者日常生活的理解。其重点关注两大领域：

• 消费互联网： 聚焦于衣、食、住、行、娱等直接面向消费者的领域，特别是餐饮、零售、品牌商品等。这是龙珠资本的主战场，也是最能与美团现有业务产生化学反应的地方。
• 产业互联网： 围绕消费领域进行技术赋能和效率提升，例如供应链技术、食品科技、SaaS服务等。这是为了给消费前台提供更强大的后台支持，实现整个产业链的数字化升级。

这种专注，正是价值投资大师们所强调的“能力圈”原则的完美体现。龙珠资本只在自己最熟悉、理解最深刻的领域出拳，从而大大提高了投资的命中率。

什么样的公司才算是一颗值得收集的“龙珠”？龙珠资本有一套严苛的筛选标准，可以归纳为以下几点：

• 深厚的行业根基： 创始人及团队必须是产业的“老兵”，对行业有深刻的洞察和敬畏之心，而不是追逐风口的“机会主义者”。他们偏爱那些脚踏实地、在产业里摸爬滚打了多年的实干家。
• 极致的产品与效率： 所提供的产品或服务必须具备核心竞争力，能够为用户创造真实、独特的价值。同时，公司必须拥有高效的运营体系和强大的供应链管理能力，能够在激烈的市场竞争中实现可持续的盈利。
• 健康的商业模式： 龙珠资本极度厌恶“烧钱换增长”的模式。它所投的公司必须拥有清晰的盈利模式和健康的现金流，是能够自我造血、独立成长的“健康物种”。
• 巨大的成长空间： 目标公司所处的赛道必须足够广阔，拥有成为行业龙头的潜力。龙珠资本寻找的是能够长成参天大树的“树苗”，而非昙花一现的“盆景”。
• 与美团的协同潜力： 这是龙珠资本作为CVC最独特的一点。它会评估投资标的是否能在流量、供应链、技术、运营经验等方面与美团主站产生“1+1 > 2”的效果。

对于被投企业而言，拿到龙珠资本的投资，绝不仅仅是获得了一笔资金。更重要的是，它们获得了一张接入美团庞大生态系统的“门票”。这正是龙珠资本区别于传统VC的“杀手锏”——投后赋能。 这种赋能是全方位的：

• 流量支持： 美团App作为国民级应用，可以为被投企业提供宝贵的线上流量入口和品牌曝光机会。
• 供应链协同： 美团拥有强大的即时配送网络（美团闪购、美团外卖）和成熟的供应链体系（快驴进货），可以帮助被投企业优化成本、提升效率。
• 数字化能力： 美团在门店管理、线上运营、用户数据分析等方面积累了丰富的经验和技术工具，可以帮助传统线下企业完成数字化转型。
• 战略指导： 龙珠资本的团队成员大多是产业专家，可以为被投企业的战略发展、组织建设提供宝贵的建议。

这种“投资+赋能”的模式，就像《七龙珠》里的“合体”技能，让龙珠资本和被投企业能够瞬间爆发出远超各自为战的强大能量。

自成立以来，龙珠资本凭借其独特的打法，精准捕获了一大批消费领域的明星企业，组建了一支星光熠熠的“龙珠战队”。

龙珠资本在新茶饮领域的布局堪称经典。它没有简单地追逐风口，而是对整个赛道进行了系统性布局，几乎将各个价格带的头部品牌尽收囊中。

• 高端代表： 投资了开创“芝士奶盖茶”风潮的喜茶，看重其强大的品牌塑造和产品创新能力。
• 中端王者： 投资了深耕下沉市场的蜜雪冰城和区域龙头古茗，看重它们极致的供应链效率和庞大的加盟体系。

这一系列投资，不仅为龙珠资本带来了丰厚的财务回报，更让美团对整个新茶饮行业的格局、供应链和消费者偏好有了最前沿、最深刻的洞察。

在咖啡这条同样火热的赛道上，龙珠资本再次展现了其精准的眼光，投资了以高品质、高性价比著称的Manner Coffee。这笔投资的逻辑在于，Manner代表了中国精品咖啡日常化、平价化的趋势，其小店面、高坪效的模式与美团所倡导的“效率至上”不谋而合。

对锅圈食汇的投资，则是龙珠资本围绕“家”场景布局的又一妙手。锅圈食汇主打火锅烧烤食材超市，与美团的“外卖到家”业务形成了完美的场景互补。当用户不想点外卖，而是想在家自己动手做一顿时，锅圈食汇便承接了这部分需求。这笔投资进一步强化了美团在“吃”这个核心场景下的统治力。

除了深耕大消费，龙珠资本偶尔也会将触角伸向科技领域，比如对新能源汽车品牌理想汽车的投资。这看似一次“跨界”，实则背后有着深层的战略考量。新能源汽车是未来最大的智能终端之一，也是本地生活服务的重要载体。投资理想汽车，是美团对未来出行与生活服务相结合的一次前瞻性布局。

作为一本面向普通投资者的辞典，我们分析龙珠资本，最终目的是为了从中汲取智慧，指导我们自己的投资实践。龙珠资本的投资心法，对于价值投资者而言，就如同散落在民间的龙珠，虽然我们无法召唤神龙，但集齐这些智慧，足以让我们的投资组合变得更强大。

龙珠资本的成功，首先源于它的专注。它只在“吃喝玩乐”这个自己最懂的领域下注。对于我们普通投资者而言，这意味着：不懂不投。不要轻易被市场上的热门概念（如元宇宙、量子计算）所迷惑，而应该将资金投入到你真正理解的行业和公司中去。你的职业、你的生活爱好，都可能成为你独特的“能力圈”。一位资深吃货，可能比基金经理更懂餐饮品牌的优劣。

龙珠资本的投资并非孤立的“点”，而是相互关联的“网”。它思考的是，这项投资能否与生态内的其他企业产生化学反应。我们个人投资虽然没有那么庞大的生态，但也可以建立自己的“投资生态”。比如，当你投资一家优秀的消费品牌时，可以思考是否也应该关注其上游的优质供应商，或者下游的渠道商。构建一个逻辑自洽、相互增强的投资组合，其稳定性远高于一堆毫无关联的股票。

这是龙珠资本给我们的最重要启示。在购买一家公司的股票前，问问自己：如果我有足够的钱，我是否愿意买下这家公司的全部，并由我来经营它？ 这会迫使你超越股价的短期波动，去深入研究公司的商业模式、产品竞争力、管理团队和企业文化。像一个“老板”一样去审视公司，而不是像一个“赌客”一样去猜测价格。

龙珠资本极其看重创始团队的产业背景和企业家精神。价值投资的核心，归根结底是对企业内在价值的判断，而企业的价值最终是由人创造的。在投资一家公司时，要花时间去了解它的管理层是谁，他们的履历如何，他们的愿景和价值观是怎样的。一个诚实、能干、有长远眼光的管理层，是公司最宝贵的资产，也是投资者最坚实的依靠。 总而言之，龙珠资本的崛起，为我们提供了一个将产业洞察与价值投资完美结合的范本。它告诉我们，最成功的投资，往往源于对商业本质最朴素、最深刻的理解。作为普通投资者，我们或许没有美团的资源，但我们可以学习它的思维方式：专注、深入、着眼长远，并永远相信基本面的力量。