宿华,快手(Kuaishou Technology)联合创始人、前任首席执行官(CEO)。他是一位典型的“技术大神”,却走出了一条非典型的创业与管理之路。从湖南小镇走出的清华学子,到Google和百度的核心工程师,再到屡败屡战的连续创业者,宿华最终将自己强大的算法能力与合伙人程一笑对普通人生活细致入微的洞察力相结合,缔造了快手这个国民级的短视频社区。他所倡导和践行的“普惠”价值观,不仅是快手这家公司的灵魂,也为我们价值投资者提供了一个绝佳的范本,去审视一家企业是否拥有深刻的社会价值和坚固的文化护城河。
在当今中国互联网界,创始人往往被塑造成风格鲜明、言辞犀利的“教父”形象。然而,宿华却是一个例外。他不善言辞,为人低调,甚至在公开场合显得有些腼腆。他的故事,更像是一部关于技术、耐心与人文关怀的深度剧本。
宿华的履历堪称“学霸”典范。他出生于湖南西部的一个小村庄,凭借过人的天赋和努力,考入中国顶尖学府清华大学。在校期间,他对编程的热爱和才华展露无遗,并开始探索代码背后的商业世界。 毕业后,宿华先后加入了当时全球顶尖的科技公司Google和中国搜索巨头百度,从事搜索和推荐算法相关的核心研发工作。这段经历不仅让他站在了全球技术浪潮的最前沿,也为他日后打造快手的“千人千面”内容分发系统奠定了坚实基础。然而,一颗不安分的创业之心让他选择离开大公司安逸的环境。在遇到快手之前,他经历了多达33次的创业尝试,虽然大多以失败告终,但每一次的试错都让他对技术、产品和人性有了更深刻的理解。这段经历,对于投资者而言,是一个生动的案例:真正的企业家精神,往往是在连续的失败中淬炼出的坚韧与洞察力。
2013年,宿华的创业之路迎来了转折点。经由投资人介绍,他遇到了当时正在开发一款名为“GIF快手”的动图制作工具的程一笑。程一笑是一位优秀的产品经理,他关注用户体验,希望为普通人提供一个简单好用的记录工具。而宿华,则是一位顶级的算法工程师,他思考的是如何将海量的内容精准地分发给海量的用户。 两人的相遇,被誉为中国互联网史上最成功的结合之一。宿华带着他的技术团队加入,将强大的推荐算法注入了快手。这不仅仅是技术层面的升级,更是两种思维模式的完美融合:
在晨兴资本(Morningside Venture Capital)合伙人张斐的撮合下,两位创始人紧密合作,快手也从一个工具应用,正式转型为短视频社区,开启了它的指数级增长之路。这个故事告诉我们,一家伟大的公司,往往是技术远见和人文关怀的结晶。 作为投资者,在分析一家科技公司时,不仅要看其技术壁垒有多高,更要看其技术指向的终点,是否在解决真实的人类需求。
价值投资(value investing)的核心是寻找那些拥有长期竞争优势的伟大公司。而这种优势,常常源于其独特的企业文化和价值观。快手的“普惠”理念,正是其区别于竞争对手、构筑深厚护城河的关键。
与许多追求“头部效应”、将流量集中于明星和网红的平台不同,快手从诞生之日起,就将目光投向了那些被主流媒体忽视的广袤土地和普通人群。宿华设计的算法,并非简单地“强者愈强”,而是带有一种“阳光普照”的特质。
这种普惠价值观,与强大的竞争对手抖音(Douyin)形成了鲜明对比。抖音更像一个媒体平台,内容消费属性强,中心化的分发机制使其成为打造“爆款”的利器。而快手更像一个社交社区,用户之间的关系更紧密,信任度更高。 投资启示: 对于价值投资者而言,理解一家公司的价值观至关重要。一个“向善”的、具有正向社会价值的商业模式,往往更具韧性和生命力。因为它不仅仅是在赚取利润,更是在创造一种积极的社会联结。这种由价值观构筑的护城河,远比单纯的技术或资本壁垒更为持久。
宿华曾多次在公开场合表示:“我们是一家慢公司。” 在快手用户数飞速增长的早期,他们并没有急于进行商业化变现,而是花了大量时间和精力去打磨社区氛围和用户体验。这种“克制”,在瞬息万变的互联网行业中显得格外出挑。 这种“慢”,本质上是一种长期主义(long-termism)的体现。宿华和他的团队坚信,只要服务好用户,构建起一个健康、有信任感的社区生态,商业价值的实现只是水到渠成的事情。这与沃伦·巴菲特(Warren Buffett)和查理·芒格(Charlie Munger)所倡导的投资哲学不谋而合——关注企业的长期内在价值,而非短期的市场波动或利润表现。 投资启示: 在评估一家公司时,要警惕那些为了短期财报数据而牺牲长期利益的行为。一个优秀的管理层,应该具备战略定力,敢于在关键时刻为了更长远的目标而“慢下来”。这种耐心和远见,是公司能够穿越周期、实现基业长青的重要保障。
快手的普惠和社区属性,催生了其独特的商业模式——“老铁经济”。“老铁”是东北方言,意指关系非常好的朋友。在快手社区里,主播和粉丝之间建立的,正是这种基于长期陪伴和真实互动的“老铁关系”。 这种强信任关系,在直播电商(livestream e-commerce)领域爆发出惊人的能量。快手上的用户购买主播推荐的商品,很多时候并非仅仅因为价格便宜,更是出于对主播本人的信任。这种“信任代理”的商业模式,转化率极高,退货率相对较低。 投资启示: 信任是一种极其宝贵的无形资产。在做投资决策时,除了分析财务报表等定量分析(quantitative analysis)指标,更要重视定性分析(qualitative analysis),去评估一家公司是否在用户、员工、合作伙伴和整个社会中建立了深厚的信任。拥有信任的公司,其商业模式会更有韧性,抗风险能力也更强。
研究宿华和他的快手,就像打开了一本内容丰富的教科书。它不仅关乎创业和管理,更充满了对投资智慧的深刻洞见。
传奇投资家菲利普·费雪(Philip Fisher)在其经典著作《怎样选择成长股》(*Common Stocks and Uncommon Profits*)中,将管理层的品质放在了极其重要的位置。宿华正是这样一个值得投资者信赖的管理者范本:
投资启示: 优秀的管理者,未必都是聚光灯下的明星。作为投资者,我们需要具备一双“慧眼”,去发现那些“非典型”的、真正为股东创造长期价值的领导者。他们的言行、公司的文化、对待用户的态度,都是重要的线索。
埃隆·马斯克(Elon Musk)推崇的第一性原理(first principles thinking),要求我们回归事物的本质去思考问题。快手的“第一性原理”是什么?是“记录与分享”,是满足最广大普通人被看见、被认可的根本人性需求。 “普惠”的价值观,正是从这个第一性原理出发,推导出的必然选择。因为只有普惠,才能让最多的人参与进来;只有普惠,才能构建一个足够多元和真实的社区生态。 投资启示: 在分析一家公司时,不要停留在其产品或服务的表象,而要深入思考它到底在满足什么根本需求。一个根植于深刻人性洞察的商业模式,其生命力远比一个建立在短暂潮流之上的模式要强大得多。
在快手的发展历程中,尤其是在与抖音的激烈竞争中,外界充满了各种声音:质疑其增长速度、批评其商业化缓慢、建议其“抖音化”……但宿华和管理层在很长一段时间里,保持了极强的战略定力。 这与价值投资大师本杰明·格雷厄姆(Benjamin Graham)在《聪明的投资者》(*The Intelligent Investor*)中告诫我们的理念如出一辙:投资者最大的敌人不是市场,而是自己。 必须具备独立思考的能力,建立自己的投资框架,不被市场先生(Mr. Market)的狂躁或沮丧所左右。 投资启示: 成功的投资,是一场关于认知和心性的修行。找到伟大的公司,并以合理的价格买入,这只是第一步。更艰难的,是在市场的喧嚣和股价的波动中,坚守自己的判断,给予优秀的公司足够的时间去成长和兑现其价值。从宿华和快手的故事中,我们看到的正是这种独立与耐心所绽放出的巨大力量。