绒毛膜穿刺术 (Chorionic Villus Sampling, 简称CVS) 在投资领域，这并非一个医学术语，而是一个生动的比喻，特指一种深刻、前瞻且具有决定性的尽职调查方法。如同在孕早期通过CVS技术直接探查胎儿的遗传物质以判断其先天健康状况一样，投资中的“绒毛膜穿刺术”指的是投资者在投资决策的“孕育”早期，穿透企业财务报表和市场新闻的“羊膜”，直接探究企业最核心、最本质的“商业基因”——即其商业模式、护城河、管理层和企业文化——从而对企业的长期健康和增长潜力做出根本性判断。这是一种追求高确定性的深度研究方法，是价值投资理念在实践层面的极致体现，旨在发现并长期持有可能成为“超级明星”的健康“胚胎”。
想象一下，你是一位准父母，对即将到来的新生命充满期待。常规的产检，比如B超，可以让你看到宝宝的心跳、轮廓和大致发育情况，这就像是普通投资者看一家公司的财务报表、股价走势和新闻报道。这些信息很重要，但它们大多是表象。B超无法告诉你宝宝的染色体是否正常，是否存在潜在的遗传缺陷。要了解这些最根本的信息，就需要绒毛膜穿刺术（CVS）这样更深入的诊断技术。 投资的世界亦是如此。一家公司短期内亮眼的营收增长、漂亮的市盈率（PE）或者被媒体热捧的故事，都可能只是“B超”图像。而真正的价值投资者，如同审慎的准父母，他们不满足于此。他们想知道这家公司的“基因”是否优秀，是否能支撑它在未来几十年里健康成长，抵御经济周期的风浪和竞争对手的侵袭。因此，他们需要对自己看好的投资标的，实施一场投资世界的“绒毛膜穿刺术”。
许多投资者习惯于依赖公开、易得的信息做决策。他们可能是技术分析的信徒，沉迷于K线图的“秘密语言”；也可能是“故事驱动型”投资者，被某个热门概念或创始人的魅力所吸引。这些方法或许能在短期内带来收益，但它们往往忽略了商业的本质。
因此，要成为一个成功的长期投资者，就必须拿起“穿刺针”，深入到企业的肌理之中，去探寻那些无法从表面轻易观察到的、决定企业长期命运的核心要素。
投资中的“CVS”旨在识别企业的核心遗传密码，即那些能够让它在漫长的商业竞赛中脱颖而出的“优势基因”。伟大的投资家沃伦·巴菲特穷其一生都在寻找拥有这些基因的公司。这些基因主要包括：
一个好的商业模式，意味着企业能以高效、可复制且有利可图的方式创造和交付价值。你需要探查的是：
巴菲特曾说，他喜欢投资那些“傻瓜都能经营好的好生意，因为迟早会有一个傻瓜来经营它”。但这并不意味着管理层不重要。一个优秀的管理层能让好生意变得更好，而一个糟糕的管理层则可能毁掉一手好牌。你需要考察：
企业文化是公司的灵魂，是指导员工行为的无形力量。它虽然难以量化，却对企业的长期成功至关重要。一个健康的企业文化通常以客户为中心、鼓励创新、注重效率，并且能吸引和留住最优秀的人才。亚马逊的“客户至上”和谷歌的工程师文化都是其成功的关键“基因”。
对普通投资者而言，执行一场“CVS”级别的尽职调查听起来似乎遥不可及，但实际上，只要有正确的方法和足够的耐心，每个人都可以成为自己投资组合的“主治医师”。
“CVS”通常在孕早期进行，因为此时干预和决策的意义最大。同样，投资中的“穿刺术”也最好应用于那些尚未被市场完全“price in”（计入价格）其全部潜力的公司。这并不意味着只投小公司或初创公司，而是要寻找那些被市场误解、低估或暂时遇到困难的优秀企业。关键是，你要在它成为众人皆知的“明星宝宝”之前，就通过深度研究识别出它的优良“基因”。这一切都必须在你的能力圈范围内进行。
你的研究工具并非什么高科技设备，而是一些朴素但极其有效的信息来源：
带着你的工具箱，开始向企业提出一系列直击本质的问题，并执着地寻找答案。这些问题就像是探针，帮助你触及企业的“商业基因”：
这个过程是艰苦的，需要极大的耐心和批判性思维。你可能会发现，90%你深入研究的公司，最终都会被你发现存在某种“基因缺陷”而被否决。但这正是“CVS”的价值所在——它帮助你筛掉那些看似美好但实则脆弱的投资标的。
投资中的“CVS”并非没有成本。它最大的成本不是金钱，而是你的时间和精力。你可能花费数周甚至数月的时间研究一家公司，最终得出的结论是“不值得投资”。这在某种意义上是一次研究上的“流产”，你投入了大量心血，却没有得到一个“可以投资”的宝宝。此外，过度分析也可能导致“分析瘫痪”，让你错失良机。
然而，一旦你通过这种严格的筛选，找到了一个拥有优良“基因”的“健康宝宝”，回报将是巨大的。
“绒毛膜穿刺术”作为一种投资比喻，为我们提供了宝贵的启示：