Jawed Karim

Jawed Karim（贾韦德·卡里姆），这个名字或许不像比尔·盖茨或史蒂夫·乔布斯那样如雷贯耳，但他却是数字时代一位不折不扣的“隐形巨人”。作为全球最大视频分享网站YouTube的三位联合创始人之一，他不仅是“上传YouTube第一支视频”的历史创造者，更是一位成功的天使投资人。在我们的《投资大辞典》中，卡里姆并非作为传统的价值投资大师被收录，而是作为一个独特的案例，向我们展示了如何在科技浪潮的最初阶段，识别并捕获那些如同“深海珍珠”般、具有颠覆性潜力的早期价值。他的故事，是关于洞察力、长期主义以及如何将创业精神与投资智慧完美融合的生动教材。

价值投资的核心是“在无人问津处发现价值”。本杰明·格雷厄姆在烟蒂股中寻找价值，沃伦·巴菲特在拥有宽阔护城河的消费品牌中寻找价值，而贾韦德·卡里姆则在21世纪初的一个普遍痛点中，看到了一个全新的价值大陆。

2005年4月23日，一则名为《Me at the zoo》（我在动物园）的18秒视频被上传至一个刚刚诞生的网站。视频中，一个年轻人站在大象围栏前，平淡地说：“好了，我们现在在大象面前。这些家伙最酷的一点是，它们有非常非常非常长的鼻子。嗯，这很酷。基本上这就是我想说的一切了。” 这个年轻人就是贾韦德·卡里姆，这则看似平淡无奇的视频，成为了YouTube的“创世帖”，也象征着一个伟大商业模式的内核：简单、真实、直击需求。 在YouTube诞生之前，在线分享视频是一件极其困难和繁琐的事情。卡里姆和他的伙伴Chad Hurley（查德·赫利）、Steve Chen（陈士骏）敏锐地捕捉到了这个被主流科技公司忽视的巨大需求。他们没有去构建一个复杂的多功能平台，而是专注于一件事：让任何人都能轻松上传和分享视频。 投资启示：这正是价值投资的精髓之一。最伟大的投资机会，往往源于解决一个最基本、最普遍的真实世界问题。当你评估一家公司时，不妨问问自己：它是否像YouTube早期那样，用一种极其简单高效的方式，解决了一个长期存在的痛-点？一个清晰、易于理解的商业模式，其内在价值往往比那些包裹在复杂术语和未来幻想中的概念更为坚实。

卡里姆、赫利和陈士骏这三位创始人，都有一个共同的背景——他们都曾是早期在线支付巨头PayPal的核心员工。这段经历，让他们不仅积累了宝贵的财富，更重要的是，获得了创建和扩展一个全球性互联网服务的“内部视角”。这个由众多PayPal前员工组成的创业和投资群体，后来被誉为“PayPal黑手党 (PayPal Mafia)”，他们深刻理解网络效应、平台搭建和用户体验的关键。 这段经历构成了卡里姆和伙伴们的“能力圈 (Circle of Competence)”。他们不是凭空想象出一个视频网站，而是在自己最擅长的领域内进行创新。他们知道如何处理大规模数据，如何设计简洁的用户界面，以及如何建立一个能够自我增长的社区生态。 投资启示：巴菲特一再强调，投资者应该坚守在自己的能力圈内。卡里姆的故事从另一个角度印证了这一点。在投资时，我们应当优先选择那些我们对其商业模式、行业格局和竞争优势有深刻理解的公司。就像卡里姆从PayPal的经验中获得了创建YouTube的“秘籍”一样，你对某个行业的深度认知，就是你在投资世界中对抗市场波动的“护城河”。

YouTube的成功故事是短暂而辉煌的。仅仅成立约一年半后，2006年10月，它就被Google以16.5亿美元的天价收购。作为创始人之一，卡里姆也因此获得了价值约6400万美元的谷歌股票。然而，他的故事并未就此结束，而是以一种新的身份——天使投资人，继续着他的价值发现之旅。

在YouTube创办期间，有一个有趣的插曲：卡里姆同时还在斯坦福大学攻读计算机科学的硕士学位。因此，他并未像另外两位创始人那样全职投入公司的日常运营，而是担任顾问角色。这也导致他在公司被收购时，所持的股份是三人中最少的。 从表面看，这似乎是一次“损失”。但从更广阔的视角看，这恰恰体现了一种深刻的长期主义智慧。卡里M在投资一个前途无量的公司的同时，也在投资于他自己——这个世界上最重要、回报率最高的资产。他获得的不仅是财务自由，还有一个顶尖大学的硕士学位，这为他日后的投资生涯和对科技趋势的判断，打下了更坚实的知识基础。 投资启示：真正的价值投资，不仅是投资于股票或资产，更是投资于自身的认知和能力。不断学习，拓宽自己的能力圈，是获得长期、可持续回报的根本。有时候，为了长期的个人成长而放弃部分短期的财务收益，可能是一笔更划算的“交易”。

离开YouTube后，卡里姆联合创办了一家名为Youniversity Ventures（简称YV）的风险投资（Venture Capital）基金。这家基金的使命，正是在无数初创企业中，寻找下一个“YouTube”或更伟大的公司。 天使投资和风险投资，可以被看作是私募股权市场中的价值投资。投资者们不是在公开的股票市场上交易，而是在一家公司最不为人知、价值最被低估的“种子期”或“初创期”介入。他们评估的不是公司过去的财务报表，而是其未来的潜力，包括：

• 创始团队的愿景和执行力（对应上市公司的管理层）
• 商业模式的颠覆性（对应公司的护城河和成长性）
• 市场空间的广阔程度（对应行业的天花板）

卡里姆最著名的一笔投资，就是早期投中了如今家喻户晓的共享住宿平台Airbnb。在Airbnb还只是一个“分享空余气垫床”的疯狂想法时，他就看到了其背后共享经济的巨大潜力和重塑整个酒店行业的可能性。这笔投资为他带来了难以估量的回报，也再次证明了他发现“早期价值”的非凡眼光。 投资启示：作为普通投资者，我们虽然很难直接参与天使投资，但完全可以用天使投资人的思维模式去审视公开市场的股票。在分析一家上市公司时，不要只看它现在的规模和利润，更要思考：

• 这家公司的领导者是否像优秀的初创公司创始人一样，充满激情、远见卓识且值得信赖？
• 它的产品或服务是否具有颠覆行业的潜力，能否在未来十年创造出比现在大得多的价值？
• 它是否正在解决一个日益重要的社会问题，从而拥有一个不断扩大的市场？

用这种“向前看”的眼光，你或许就能在市场对某家公司的价值判断还停留在“现在时”的时候，提前布局它的“将来时”。

贾韦德·卡里姆的故事，如同一面多棱镜，从不同角度折射出价值投资的智慧之光。对于我们普通投资者而言，可以从中获得以下几点宝贵的启示：

1. 寻找简单的伟大：最成功的投资往往基于一个简单的逻辑。与其追逐那些你无法理解的复杂概念，不如投资于那些用简单方式解决真实大问题的公司。你的投资逻辑，应该像《Me at the zoo》一样，清晰、直接、一语中的。
2. 投资于你的“能力圈”：卡里姆和伙伴们将他们在PayPal的经验成功复制到了YouTube。同样，你也应该将你的资金投入到你最了解的行业和公司中去。你的专业知识、工作经验或生活体验，都是你独一无二的投资优势。
3. 像天使投资人一样思考：购买一家公司的股票，就是成为这家公司的部分所有者。用长远的眼光、创业的视角去评估它的管理层、商业模式和增长潜力。问问自己：“如果我有足够的钱，我愿意在它一无所有时就投资它吗？”
4. 终身学习，投资自己：卡里姆在创业黄金期依然选择攻读学位，这提醒我们，对自身知识和能力的投资是回报率最高的投资。一个更聪明的你，才能成为一个更成功的投资者。这才是复利效应最极致的体现。