Wallstreetbets (r/wallstreetbets)

Wallstreetbets (常简称为WSB)，是著名社交新闻网站Reddit上的一个投资主题分区（subreddit）。它并非传统意义上的投资论坛，而是一个以分享高风险、激进甚至堪称赌博的交易策略而闻名的线上社区。成员们以“YOLO”（You Only Live Once，你只活一次）为信条，热衷于追逐短期内的巨额回报，其讨论内容充斥着各种网络“梗”（Meme）和独特的“黑话”。尽管它以一种“反叛华尔街精英”的姿态出现，但其核心行为更接近于纯粹的投机，与注重内在价值和长期回报的价值投资理念形成了鲜明而有趣的对照。

Wallstreetbets由杰米·罗戈津斯基（Jaime Rogozinski）于2012年创立。他的初衷是创建一个与传统投资建议网站截然不同的地方——在这里，人们可以毫无顾忌地讨论那些被主流财经界视为“鲁莽”和“不负责任”的交易，比如将全部身家押注在单一期权上。这个社区迅速吸引了一群寻求刺激、不满足于传统稳健投资回报的年轻人，并逐渐演变成一个独特的亚文化圈。

想要读懂WSB，你必须先学会他们的“语言”。这些黑话和梗不仅仅是玩笑，它们构建了社区成员的身份认同，并能在瞬间点燃群体情绪。以下是WSB宇宙中的一些高频词汇：

• Apes (猩猩): WSB社区成员的自称。这个词源于电影《猩球崛起》中的台词“Apes together strong”（猩猩团结力量大），象征着散户投资者联合起来对抗机构的信念。
• YOLO (You Only Live Once): “你只活一次”，是WSB的最高信条。它通常指代一种极端的投资行为：将个人全部或绝大部分资金投入到一个单一的、高风险的股票或期权上，要么一夜暴富，要么倾家荡产。
• Diamond Hands (钻石手💎🙌): 指的是那些无论股价如何剧烈波动、账面出现多大亏损，都坚定持有不卖的投资者。这被社区视为一种荣誉和勇气的象征，但从理性投资角度看，这往往是确认偏误的极端体现。
• Paper Hands (纸手🧻🤲): 与“钻石手”相对，指的是那些因恐惧而过早卖出头寸的投资者，尤其是在股价刚开始下跌或略有盈利时就匆忙离场。在WSB文化中，“纸手”会受到鄙视。
• Tendies (鸡块): 指投资获得的利润。这个词源于一个网络故事，故事主角用“好孩子点数”向妈妈换取炸鸡块（Chicken Tenders）。在WSB的语境里，“鸡块”就是他们冒险的终极奖赏。
• To the Moon (月球见🚀): 一个极度乐观的口号，用来表达他们相信某只股票的价格将会像火箭一样一飞冲天，飞向月球。
• Stonks: “Stocks”（股票）的故意拼错写法，通常与一个面无表情、西装革履的卡通人像（Meme Man）一同出现，用来讽刺或描述非理性的市场行为和股价飞涨。
• Retards (蠢蛋): 这是社区成员之间充满争议但又颇为普遍的自嘲式称呼，意在表达他们从事着“愚蠢”的投资行为，拥抱风险，与传统金融界的“聪明人”划清界限。

如果说WSB之前只是一个亚文化圈子，那么2021年初的GameStop（GME）事件则让它一战成名，震惊了全球金融市场。这出“散户大战华尔街”的戏剧，是理解WSB影响力的最佳案例。

故事的背景是一家看似日薄西山的实体游戏零售商——GameStop。由于数字化浪潮的冲击，其商业模式被普遍看衰。因此，许多华尔街的对冲基金，如Melvin Capital，都对其建立了大量的做空 (Short Selling) 头寸。

• 什么是做空？ 简单来说，就是投资者预测某只股票价格会下跌，于是先从券商那里借来这只股票，以当前高价卖出；等股价下跌后，再以低价买回同等数量的股票还给券商，赚取中间的差价。做空的风险在于，如果股价不跌反涨，理论上亏损是无限的，因为股价上涨没有上限。

然而，WSB上的一位用户基思·吉尔（Keith Gill，网名DeepFuckingValue）却不这么认为。他通过深入分析公司的基本面 (Fundamentals)，认为GME的价值被严重低估，并且市场上存在过度的做空。他从2019年起就持续买入GME股票和期权，并不断在WSB上分享自己的分析和持仓截图。 他的观点逐渐在社区内引发共鸣。WSB的“猩猩”们开始意识到，这些对冲基金的巨大空头头寸是一个致命弱点。如果大家齐心协力大量买入GME股票，推高股价，那么做空者将被迫以更高的价格买回股票以平仓止损。这个过程被称为轧空 (Short Squeeze)。 于是，一场史无前例的散户集体行动开始了。在“To the Moon”的口号下，无数资金涌入GME，股价在短短几周内从十几美元飙升至最高超过480美元。对冲基金Melvin Capital因此遭受了数十亿美元的巨额亏损，最终需要其他基金的紧急注资才能免于破产。事件的高潮是，包括Robinhood在内的多家在线券商突然限制用户买入GME等“MEME股”，只允许卖出，引发了市场对于“拔网线”行为是否公平的巨大争议，甚至惊动了美国国会。

GME事件被媒体塑造成了一场“人民的胜利”。然而，在这场狂欢背后，真相远比“散户打败机构”的叙事要复杂。

• 谁是真正的赢家？ 少数像基思·吉尔一样提前布局的早期投资者确实获得了惊人回报。但更多在股价高点被FOMO（Fear of Missing Out，害怕错过）情绪驱使而冲进场的散户，最终成了“接盘侠”，在股价从高点雪崩式下跌后损失惨重。
• 这不是价值投资的胜利： 尽管最初的分析包含了一些价值发现的元素，但GME股价的疯涨与其真实的商业价值已经完全脱钩。它变成了一场基于情绪、叙事和资金博弈的投机狂潮。当股价达到数百美元时，其背后支撑的不再是任何合理的估值模型，而是“钻石手”的信念和对轧空的预期。

作为一本以价值投资为核心理念的辞典，我们看待WSB，不能只看其表面的喧嚣与刺激。拨开迷雾，这个“华尔街赌场”恰恰为我们提供了几个深刻的反面教材和一些意外的启示。

价值投资的鼻祖本杰明·格雷厄姆 (Benjamin Graham) 在其传世之作*聪明的投资者* (*The Intelligent Investor*) 中给出了投资与投机的经典定义：“投资操作是基于详尽的分析，本金的安全和满意的回报有保证。不符合这些要求的操作就是投机。” 以这个标准衡量，WSB上绝大多数的“YOLO”行为都是彻头彻尾的投机。它们依赖的不是对企业价值的深入分析，而是对市场情绪的预测和对运气的赌博。价值投资者购买的是一家公司的部分所有权，而WSB的成员们购买的更像是一张彩票。短期内，彩票或许能中奖，但长期来看，依靠买彩票无法建立起稳固的财富。

WSB的“钻石手”文化，赞美的是一种无论如何都坚定持有的“忠诚”。这种情绪化的决策方式是投资的大忌。传奇投资家沃伦·巴菲特 (Warren Buffett) 告诫我们，投资需要的是理性和纪律，而非情感和冲动。

• “爱上”一只股票会让你失去客观性。 你会不由自主地寻找支持你决策的证据（确认偏误），而忽略那些危险的信号。
• 价值投资者的卖出原则是清晰的： 当股价远超其内在价值时，当企业的基本面发生恶化时，或者当发现更好的投资机会时，就应该果断卖出。死守一个已经过度高估或基本面变坏的资产，不是勇敢，而是固执。GME的许多“钻石手”最终的巨额亏损，就是这个道理最惨痛的证明。

格雷厄姆还提出了一个绝妙的比喻——“市场先生 (Mr. Market)”。他把市场想象成一个情绪多变的商业伙伴，每天都会给你一个报价，想买入你的股份或卖给你他的股份。有时候他兴高采烈，报出一个极高的价格；有时候他垂头丧气，报出一个极低的价格。

• 聪明的投资者该如何与市场先生相处？ 你应当利用他的情绪波动，而不是被他所感染。当他恐慌并报出低价时，你应该考虑买入；当他亢奋并报出高价时，你应该考虑卖出。
• WSB社区在GME事件中扮演了什么角色？ 他们本身就汇集成了一个极度亢奋的市场先生。社区内的回声室效应放大了乐观情绪，成员们互相鼓劲，将股价推向了完全脱离理性的高度。他们没有利用市场先生，反而成为了市场先生狂热情绪的一部分，最终被市场更为强大的力量所反噬。

尽管WSB的整体行为是投机的狂欢，但我们必须承认，GME故事的起点——基思·吉尔的分析——闪烁着逆向投资 (Contrarian Investing) 的光芒。 逆向投资的核心是“在别人恐惧时贪婪，在别人贪婪时恐惧”。它要求投资者具备独立思考的能力，不盲从于市场主流观点。当时，整个华尔街都认定GME将走向灭亡，但吉尔通过自己的研究，得出了相反的结论，并勇敢地逆流而上。 这给价值投资者最重要的启示是：永远要进行独立且深入的研究。 市场的共识常常是错误的。真正的投资机会，往往隐藏在那些被市场普遍忽视或误解的角落里。但是，必须强调的是，真正的逆向投资是建立在严谨的分析和对价值的判断之上的，而不是像后来的跟风者那样，仅仅因为“反叛”或“抱团”而买入。最初的价值发现是“逆向”，后期的群体狂热则是“顺势”——顺了另一股更疯狂的势。

Wallstreetbets的故事充满了戏剧性、反叛精神和一夜暴富的诱惑。它像一面棱镜，折射出人性中的贪婪、恐惧和从众心理。对于严肃的投资者而言，它最大的价值在于提供了一个生动的警示案例。 在任何一个赌场里，长期的最终赢家永远是开设赌场的人。在WSB这场喧嚣的赌局中，短期的赢家是少数幸运儿，但真正的“坐庄者”是那些提供交易服务的券商，以及更深层次的——市场规律本身。这个规律就是，财富最终会从那些情绪化、无纪律、寻求快速刺激的参与者手中，流向那些有耐心、有纪律、将投资视为毕生事业的价值投资者。 正如沃伦·巴菲特的黄金搭档查理·芒格 (Charlie Munger) 所说：“玩那些别人玩得很好而你一窍不通的游戏，是几乎必输无疑的。” 与其在WSB的轮盘赌桌上押注青春，不如回到投资的本质：用合理的价格，买入优秀的公司，然后，耐心地等待价值的回归。这或许不那么“酷”，不那么“刺激”，但它是通往财务自由的、真正可靠的道路。