SAR

SAR (Stop and Reverse)，又称“抛物线指标”、“停损反转指标”。它是由美国技术分析大师J. Welles Wilder Jr.所创造的一种趋势跟踪类技术分析指标。SAR指标以一系列圆点的形式呈现在股价图上，这些圆点像一条抛物线，或在价格K线上方，或在下方。它的核心作用正如其名：当价格处于上升趋势时，SAR在价格下方提供一个移动的“止损点”（Stop）；而当趋势发生逆转（Reverse）时，它会从价格下方翻转至上方，反之亦然，从而给出明确的趋势转向信号。它通过内置的“加速因子”机制，使得止损点能够随着趋势的延续而不断收紧，旨在帮助投资者捕捉趋势的大部分利润，并在趋势可能结束时及时离场，实现“停损”和“反转”两大功能。

在投资分析的江湖里，门派林立。有人钟情于价值投资，深挖公司基本面，与沃伦·巴菲特共品一杯樱桃可乐；有人则痴迷于图表上的K线与指标，试图从价格的波动中寻找未来的蛛丝马迹，这便是技术分析派。而SAR指标，就是技术分析派兵器谱上的一件知名利器。 它的铸造者，是J. Welles Wilder Jr.（小威尔斯·怀尔德）。这位传奇人物并非科班出身的金融专家，他曾是一名机械工程师和房地产开发商。也许正是这种跨界背景，让他能够以一种全新的、类似于工程学的系统思维来审视市场。上世纪70年代，他将自己的交易思想系统化，写成了传世之作《技术交易系统新概念》，并在这本书里无私地公开了诸多他独创的技术指标，除了SAR，还包括大名鼎鼎的RSI（相对强弱指数）、ADX（平均趋向指标）和ATR（平均真实波幅）等。这些工具至今仍是全球交易者软件中不可或缺的组成部分，怀尔德也因此被誉为“技术分析领域的火箭科学家”。 SAR这个名字听起来有些神秘，但它的全称“Stop and Reverse”却直白地道出了其核心功能。而它的别称“抛物线指标”则生动地描绘了它的形态。在图表上，SAR指标表现为一系列跟随着价格趋势移动的圆点。当价格上涨时，圆点在K线下方，形成一道向上弯曲的抛物线支撑；当价格下跌时，圆点则跑到K线上方，形成一道向下弯曲的抛物线压力。这条“抛物线”并非随意画出，而是通过精密的数学公式计算而来，它像一位忠诚的卫士，时刻守护着趋势的疆界。

想象一下，你正在一条单行道上开车。只要前方的交通信号灯是绿灯，你就可以放心前行。SAR指标在图表上的作用，就非常像这组“红绿灯”系统，它用最直观的方式告诉你当前应该“前行”还是“停车观望”。

理解SAR的语言非常简单，你只需要记住以下两个基本规则：

• 圆点在K线下方：绿灯行，多头趋势。 当你看到SAR的圆点出现在价格K线的下方时，这通常意味着市场目前由多头（买方）主导，股价处于上升趋势中。此时，这些圆点就像一级级不断抬高的台阶，为股价提供着动态的支撑。对于持有者来说，只要价格一直运行在SAR圆点之上，就可以安心持有，让利润“随波逐流”。
• 圆点在K线上方：红灯停，空头趋势。 相反，当SAR的圆点“跳”到价格K线的上方时，则是一个警示信号，表明市场可能已转由空头（卖方）掌控，股价进入了下降趋势。这些位于上方的圆点构成了一道道移动的阻力线，压制着股价的反弹。对于投资者而言，此时应保持谨慎，空仓观望或是考虑卖出。
• “翻转”时刻：趋势逆转的十字路口。 SAR指标最关键的信号，莫过于圆点的“翻转”。
  1. 当股价在上涨过程中回落，并跌破了下方的SAR圆点时，下一个交易周期，SAR点就会从K线下方“翻转”到上方。这被视为一个卖出或平掉多头仓位的信号，预示着上升趋势可能已经结束。
  2. 同理，当股价在下跌过程中反弹，并向上突破了上方的SAR圆点时，SAR点便会从K线上方“翻转”到下方。这被视为一个买入或平掉空头仓位的信号，预示着下跌趋势可能已经结束。

这个“翻转”机制，正是“Stop and Reverse”中“Reverse”（反转）的体现。它提供了一个清晰、客观、无需主观猜测的交易规则。

你可能会好奇，这条抛物线是如何做到既能跟上趋势，又不会离价格太远的呢？这就要归功于SAR设计中的一个精妙装置——加速因子（Acceleration Factor, AF）。 你可以把加速因子想象成一个油门。在一个新的趋势开始时（比如SAR刚翻转到K线下方），这个油门踩得很轻（初始值通常是0.02）。随着上涨趋势的延续，股价每创下一个新高，这个油门就会被踩深一点（加速因子会按设定的步长，如0.02，进行增加），直到达到一个最大值（通常是0.20）。 这个机制带来了两个重要的效果：

1. 趋势初期，给予“耐心”： 在趋势刚形成时，加速因子较小，SAR圆点移动得相对缓慢，与价格保持较远的距离。这给了趋势足够的“呼吸空间”，避免因正常的价格回调而被轻易地“震荡出局”。
2. 趋势后期，收紧“保护”： 随着趋势的成熟和延续，加速因子不断增大，SAR圆点会加速向价格K线靠近。这意味着你的移动止损位被不断抬高，越来越贴近市场价格。这样做的好处是，一旦趋势后继乏力开始掉头，你能够在一个相对较高的位置触发止损，从而锁定大部分已实现的利润。

正是这个动态的加速因子，让SAR指标拥有了灵活性和适应性，使其成为一个优秀的趋势跟踪和利润保护工具。

作为一本以价值投资为核心理念的辞典，我们必须强调：任何技术指标都不应成为投资决策的唯一依据。本杰明·格雷厄姆教导我们，投资的本质是“以低于其内在价值的价格买入一家优秀的公司”，即寻找安全边际。因此，对公司财务报表的深入分析、对商业模式的理解、对管理层的评估，永远是价值投资的基石。 然而，这并不意味着技术指标对价值投资者毫无用处。恰恰相反，当运用得当时，像SAR这样的工具可以成为我们工具箱中一件非常有用的“另类”武器，帮助我们更好地执行投资策略，尤其是在“择时”和“风险管理”这两个方面。著名的基金经理彼得·林奇也曾表示，他会关注股票的图表，以避免在股价已经大幅上涨后买入。

价值投资者常常会发现一家基本面极佳、估值诱人的公司，但其股价却处于漫长的下跌通道中。此时贸然买入，很可能就是“逆势接飞刀”，买入后股价继续下跌，不仅会承受浮亏的压力，还会影响投资心态。 这时，SAR就能派上用场。即便你通过基本面分析确认了公司的长期价值，也可以将SAR作为一个观察窗口。当SAR圆点始终稳稳地压在股价K线上方时，说明下跌的动能依然强劲。你可以多一份耐心，等待市场情绪的转变。直到某一天，股价放量向上突破了上方的SAR点，使得SAR成功“翻转”至K线下方，这至少说明下跌的势头得到了初步遏制，市场可能正在转入盘整或开启反弹。此时结合你的基本面判断再入场，虽然不一定能买在绝对最低点，但很大概率上避开了主跌浪，提高了投资的胜率和体验。

价值投资强调长期持有，但长期持有不等于“死捂不动”。当一家公司的基本面发生恶化，或者股价经历了巨大涨幅后出现了系统性风险的信号时，适时地卖出、保住胜利果实同样重要。然而，人性的贪婪和恐惧往往让我们在卖出时犹豫不决。 SAR提供了一个纪律严明、摒除情绪干扰的动态止损策略。当你持有的股票进入主升浪，SAR圆点会在K线下方步步紧逼，忠实地扮演着你的“利润守护者”。你无需每天猜测应该把止损位设在哪里，只需遵循一个简单的规则：只要股价不跌破下方的SAR点，就继续持有。 这种方法实现了“让利润充分奔跑”的目标。同时，由于加速因子的存在，SAR止损位会越来越接近价格，一旦趋势反转，它能帮你及时锁定大部分利润，避免在巨大的回调中将“纸上富贵”还给市场先生。这与“截断亏损，让利润奔跑”的投资金律不谋而合。

SAR指标最强大的地方在于应对趋势明朗的市场，无论是单边上涨还是单边下跌。然而，在横盘震荡、方向不明的“牛皮市”中，SAR就会暴露出它的短板。 在盘整行情中，股价上下波动但缺乏明确方向，会导致SAR圆点在K线的上下方频繁地来回“翻转”。如果严格按照SAR的信号进行买卖，你会发现自己刚买入不久就被迫卖出，刚卖出又接到买入信号，陷入了反复“打脸”的窘境，这就是所谓的“Whipsaw”（拉锯）。这种频繁交易不仅会侵蚀你的本金（交易成本），更会扰乱你的投资节奏。 因此，当价值投资者看到自己关注的某只股票，其SAR指标在日线图上频繁翻转时，这本身就是一个重要的信息：该股票目前处于无趋势的盘整状态。 这时，你应该做的不是去跟随这些混乱的信号，而是把注意力重新放回基本面研究上，或者干脆将它与ADX这类能够衡量趋势强度的指标结合使用，当ADX值很低（比如低于20）时，就忽略SAR发出的任何信号。

作为你的投资向导，我们希望你在将SAR这件利器收入囊中时，也能牢记它的使用说明书和注意事项。

• 忠告一：SAR不是水晶球，切勿神化。

没有任何一个技术指标能够100%准确地预测未来。SAR是一个基于历史价格数据的滞后性指标，它告诉你已经发生的趋势是什么，并对可能发生的转折给出警示，但它无法预知明天会发生什么。将SAR视为一个风险管理和决策辅助工具，而不是一个能预测未来的水晶球。永远记住，一个伟大的公司，其股价可能会因为市场恐慌而暂时跌破SAR，但只要其护城河仍在，长期价值就不会轻易改变。

• 忠告二：与“基本面”共舞，而非独行。

SAR信号的可靠性，会因其是否得到基本面的支持而大相径庭。如果SAR发出买入信号（翻转至K线下方），同时公司的季度报告显示营业收入和净利润加速增长，那么这个信号的含金量就非常高。反之，如果SAR发出了卖出信号，而你又从业内新闻中得知公司正面临强大的竞争压力或产品毛利率正在下滑，那么这个卖出信号就应该得到你格外的重视。技术分析与基本面分析相结合，才能形成“1+1>2”的合力。

• 忠告三：长线思维，优化视角。

SAR指标的默认参数（0.02, 0.2）是怀尔德为日内或短线商品期货交易设计的，对于以年为单位持股的价值投资者来说，可能会过于敏感。你可以尝试将SAR应用到周线图甚至月线图上。在更长的时间周期图表上，SAR能够过滤掉日常的杂波，为你揭示更为宏大和稳固的长期趋势。周线级别的SAR翻转，往往预示着一轮持续数月甚至数年的大级别行情的开启或终结，这对于长线投资者来说，是更具参考价值的信号。 总之，SAR指标就像一位经验丰富的航海向导，它不能决定你的目的地（你的投资目标和选股），但它能帮助你看清风向，设置航线，并在风暴来临前提醒你降下船帆。善用它，它将成为你价值投资航行中一个不可多得的好伙伴。