W.D. Gann

威廉·德尔伯特·江恩 (William Delbert Gann, 1878-1955)，一位在20世纪初声名显赫、至今仍充满争议的传奇交易员。他被誉为投资界的“X档案”，其独创的江恩理论 (Gann Theory) 融合了数学、几何学、天文学甚至圣经密码，旨在精确预测市场的价格高低点和时间转折点。江恩的追随者视其为能够洞悉市场终极秘密的大师，而批评者则认为其理论晦涩难懂、缺乏实证。无论如何，江恩都是技术分析 (Technical Analysis) 发展史上一位无法绕开的、极具神秘色彩的人物。他的方法论与本辞典推崇的价值投资 (Value Investing) 理念截然不同，但其故事对每位投资者都富有启发。

江恩的生涯充满了传奇色彩。据称，他拥有惊人的交易天赋和预测能力。最著名的故事发生于1909年，在一家杂志编辑的见证下，他在25个交易日内进行了286次交易，其中264次获利，成功率高达92.3%，使其本金翻了10倍。传闻他还曾精准预测了第一次世界大战的开始与结束、1929年的股市崩盘等重大事件。 然而，这些神乎其技的记录大多来自于他本人的宣传材料或坊间流传，缺乏独立且可靠的第三方验证。江恩晚年通过出售昂贵的交易课程和书籍积累了大量财富，这也让一些人质疑他究竟是靠交易还是靠“卖铲子”发的家。因此，围绕他的争议从未停止：他究竟是一位洞悉市场规律的旷世奇才，还是一位深谙营销之道的“大师”？

江恩理论体系庞大且复杂，但其核心思想可以概括为：市场的运动并非随机，而是遵循着宇宙中某种和谐的自然法则，时间和价格之间存在着完美的数学关系。

这是江恩工具中最著名的部分。他认为，在K线图 (Candlestick Chart) 上，时间和价格可以按照特定的比例关系（即“角度”）运动。

• 最重要的1×1线： 这是一条45度角线，代表着“时间和价格的完美平衡”——即每个单位时间，价格上涨一个单位。江恩视其为最强的支撑或阻力线。
• 其他角度线： 例如1×2线（时间移动2个单位，价格移动1个单位，角度为26.5度）或2×1线（时间移动1个单位，价格移动2个单位，角度为63.5度）等，分别代表了不同强弱的趋势。

对江恩来说，股价运动就像行星绕着太阳运行，一旦突破了某个角度线的“引力轨道”，就会向下一个轨道移动。

江恩坚信，历史会重演。他花费数十年研究历史数据，认为市场的转折点往往发生在一些重要历史事件的周年纪念日，或者遵循着特定的时间周期。例如，他特别关注60年、30年、20年以及一年中的季节性周期，认为这些时间窗口是市场发生重大变化的“高危期”。

对于坚信“市场先生”情绪多变、价格围绕价值波动的价值投资者来说，江恩试图“精确预测”市场的想法似乎是天方夜谭。然而，我们依然能从这位特立独行的孤狼身上获得宝贵的启示。

• 启示一：警惕“终极密码”的诱惑。 江恩理论的神秘与复杂，满足了许多人寻找“投资圣杯”的幻想。但成功的投资往往源于商业常识和逆向思维，而非一套能预测未来的神秘公式。作为价值投资者，我们应警惕任何声称能一劳永逸解决投资难题的“秘籍”。
• 启示二：纪律与勤奋是共通的品质。 无论你是否认同江恩的方法，都无法否认他的极度勤奋和严格的纪律。他数十年如一日地研究历史图表，整理数据，并严格按照自己的系统执行交易。这份专注和投入，是任何投资流派取得成功的基石。价值投资同样需要长年累月的行业研究和企业分析，没有捷径可走。
• 启示三：明确你的世界观。 江恩和价值投资代表了两种截然不同的投资世界观。
  1. 江恩的世界： 市场是可以被精确预测的。关键在于找到正确的数学和周期密码。
  2. 价值投资的世界： 市场是无法被精确预测的。关键在于评估企业的内在价值 (Intrinsic Value)，并利用市场先生的非理性报价，在价格远低于价值时买入，构建足够的安全边际 (Margin of Safety)。

了解江恩，能帮助我们更深刻地理解价值投资的哲学内核：与其徒劳地预测风雨，不如专注于打造一艘在任何天气下都能安然航行的坚固之船。