Verily

Verily（原名谷歌生命科学，即Google Life Sciences）是科技巨头Alphabet Inc.旗下一家专注于生命科学与医疗健康领域的子公司。可以把它想象成一位身披“科技铠甲”的医生，其使命不是治疗某个病人，而是试图用最前沿的技术（如人工智能、大数据、微型传感器）和海量的数据，从根源上理解、预防、乃至更有效地管理疾病。Verily是Alphabet公司著名的“Other Bets”（其他赌注）业务中最耀眼的明星之一，它代表着科技行业向人类最古老、最复杂的领域——健康——发起的“登月计划”式冲锋，旨在将医疗保健从“被动治疗”推向“主动健康”的未来。

每一位传奇英雄都有一个神秘的出身，Verily也不例外。它的故事，要从谷歌那个充满奇思妙想的“未来工厂”——Google X实验室说起。

Google X（现已更名为X Development）是谷歌联合创始人谢尔盖·布林一手打造的神秘部门，专门负责那些“疯狂”的、可能改变世界的项目，也就是所谓的“登月计划”。这些项目的共同点是：瞄准一个巨大无比的难题，并试图用突破性的技术给出一个至少好上10倍的解决方案。自动驾驶汽车项目Waymo就诞生于此，而Verily的前身——生命科学团队，则是X实验室内部另一个雄心勃勃的尝试。 这个团队的早期项目充满了极客式的浪漫与想象力。其中最著名的莫过于“智能隐形眼镜”项目。他们设想通过在隐形眼镜上集成微型无线芯片和葡萄糖传感器，实时监测佩戴者泪液中的血糖水平，从而让糖尿病患者免于每日扎指采血的痛苦。尽管该项目后来因技术挑战而中止，但它完美地诠释了Verily的初心：用科技的力量，让健康监测变得无感、连续和精准。

2015年，谷歌进行了一次震惊世界的重组，成立了母公司Alphabet Inc.。原来的谷歌搜索、广告、YouTube等核心赚钱业务被打包成“新谷歌”，而像Waymo、Verily这些着眼未来、但短期内还在“烧钱”的创新项目，则被划归为“Other Bets”（其他赌注）。 这次拆分对Verily意义重大。它意味着：

• 专注与独立： Verily可以摆脱谷歌核心业务的束缚，拥有独立的管理层（由生物学家和医学专家Andrew Conrad领衔）和更清晰的战略方向，全身心投入到漫长而复杂的医疗健康赛道。
• 财务透明与纪律： 作为“其他赌注”，Verily的财务状况需要独立核算。这既是压力也是动力，迫使团队在追求科学突破的同时，必须思考可行的商业模式，对投资人负责。

对于投资者而言，理解这一结构至关重要。这意味着当你投资Alphabet时，你不仅买入了当前利润丰厚的数字广告业务，还同时下注了一系列可能定义未来的“期权”，Verily便是其中最重要的一张。

那么，从实验室走出来的Verily，究竟在医疗健康的广阔战场上布下了哪些棋子呢？它的业务可以大致分为四大板块，构成了一个从硬件到软件、从研究到服务的闭环生态。

Verily深知，高质量的数据是一切分析和洞见的基础。因此，它投入巨资开发能捕捉人体细微信号的硬件设备。

• Verily Watch： 这不是一块普通的智能手表。与追求时尚和多功能的Apple Watch不同，Verily Watch是一款专为临床研究设计的医疗级设备。它可以连续收集心电图（ECG）、心率、皮电活动等多种关键生理指标，其数据质量和续航能力远超消费级产品，旨在为科学研究提供“黄金标准”的数据来源。
• 微型传感器： 继承了“智能隐形眼镜”的基因，Verily持续在微型化、无创化的传感器领域探索。例如，它与合作伙伴共同开发了微型化的持续葡萄糖监测（CGM）设备，让糖尿病管理更轻松、更高效。

如果说硬件是Verily的“感官”，那么软件和数据平台就是它的“大脑”。Verily的目标是成为医疗健康领域的“安卓”——一个开放、强大的底层平台，赋能整个生态。

• Project Baseline： 这是Verily最宏大的项目之一。它旨在通过招募上万名志愿者，进行长达数年的跟踪，收集包括基因、分子、影像、行为和环境在内的全方位健康数据。其目标是绘制一幅前所未有的“人类健康地图”，从根本上理解从健康到疾病的演变过程，为精准预防和个性化治疗奠定基础。
• 云平台： Verily为医院、科研机构和制药公司提供基于云的软件工具（如Verily Workbench），帮助它们更高效地存储、管理和分析海量的健康数据，加速科学发现和临床决策。

新药研发是一个耗时极长、成本极高且失败率极高的过程。Verily利用其技术优势，正试图重塑这个行业。它与全球顶级的制药公司，如辉瑞（Pfizer）、诺华（Novartis）、赛诺菲（Sanofi）等，建立了广泛的合作。

• 优化临床试验： Verily可以利用大数据分析，更精准地筛选和招募符合条件的临床试验参与者，并通过可穿戴设备进行远程、实时的患者监控。这不仅大大提高了试验效率，降低了成本，也改善了患者的体验。

仅仅停留在技术和研究层面还不够，Verily正积极地将能力延伸至医疗服务的终端。

• 健康险（Coefficient）： Verily与再保险巨头Swiss Re合作，成立了一家名为Coefficient的保险公司。它利用Verily的数据分析能力，为雇主提供更精准、更具成本效益的“按价值付费”健康保险方案。
• 慢病管理（Onduo）： Verily与赛诺菲合资成立了Onduo公司，专注于为2型糖尿病患者提供全面的数字化管理方案。通过智能设备、App和远程指导，帮助患者更好地控制血糖，改善生活质量，这正是“价值医疗”理念的典型实践。

对于一名秉持价值投资理念的投资者来说，Verily本身并非一个可以直接投资的标的，但它如同一面棱镜，折射出深刻的投资启示。

沃伦·巴菲特曾用“长长的坡，厚厚的雪”来形容理想的投资。其中，“长坡”代表着广阔的行业发展空间，“厚雪”则代表着企业持久的核心竞争力。

• 最长的“坡”： 医疗健康无疑是人类社会最长、最宽的赛道之一。随着全球人口老龄化、人们对生活质量要求的提高，健康领域的支出将持续增长，几乎不受经济周期的影响。
• 最厚的“雪”： Verily正在滚动的“雪”，是数据与科技结合带来的网络效应和规模效应。它收集的数据越多，算法就越智能；平台吸引的合作伙伴越多，生态就越稳固。这种由技术和数据构筑的护城河，是传统的医疗或制药公司难以复制的。

这是分析Alphabet这类公司时最有趣也最困难的一环。Verily至今仍在大量投入，尚未实现盈利。那么，它到底值多少钱？

• SOTP分析（分部估值法）： 聪明的分析师通常会使用“分部估值法”来评估Alphabet。他们会先给谷歌的核心广告业务一个估值（这部分有稳定现金流，相对容易），然后再去估算Waymo、Verily这些“其他赌注”的价值，最后加总。
• 为“期权”付费： 对Verily的估值，本质上不是计算当下的利润，而是评估其未来的可能性。它更像一张“看涨期权”。你买入它，是相信它在未来十年或二十年，有潜力颠覆一个价值数万亿美元的产业。在不同的融资轮中，Verily的估值从几十亿到数百亿美元不等，这本身就反映了市场对这种“梦想”定价的巨大分歧。
• 价值投资者的视角： 一位保守的价值投资者可能会在自己的估算中，将Verily的价值记为零，或者给予一个极大的安全边际。他们的投资逻辑是：以一个合理甚至低估的价格买入Alphabet强大的核心业务，而Verily这样的“彩票”则是免费的赠品。 如果“彩票”中了，将带来惊人的回报；如果没中，对核心投资价值的影响也有限。

投资Alphabet并期待Verily开花结果，绝不是一朝一夕的事。这个过程中必然充满挑战：技术瓶颈、严格的医疗监管、数据隐私的争议、激烈的市场竞争等等。任何一个环节的失败，都可能让这个宏大的梦想受挫。

• 格雷厄姆的警示： 价值投资的鼻祖本杰明·格雷厄姆会提醒我们，要严格区分“投资”与“投机”。对于Verily这样未来不确定性极高的业务，应将其视为企业资产中的“投机”部分，并给予极其保守的估值。
• 超越市场的耐心： 市场往往是短视和急功近利的。它可能因为Verily一个季度的亏损扩大而惩罚Alphabet的股价，也可能因为一个突破性的研究成果而过度追捧。真正的价值投资者需要具备超越市场的耐心与远见，理解Verily正在做的是一件“难而正确”的事。投资它，投的不仅是技术和商业模式，更是一种对科技向善、最终能解决人类根本问题的信念。

总而言之，Verily是Alphabet为未来投下的一枚关键棋子。读懂它，不仅能让你理解一家科技巨头的野心与远见，更能让你深刻体会到，在投资的世界里，如何评估那些看似遥远却可能重塑世界的“梦想”的价值。